Абрау-Дюрсо (ABRD)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2017г.: долговое бремя продолжает снижаться
ПАО «Абрау-Дюрсо» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2017 года.
Выручка компании снизилась на 6,2%, составив 1,8 млрд руб. К сожалению, компания в данной отчетности не раскрывает операционных итогов. По нашим предположениям, причиной снижения доходов могло стать вступление в силу измененного «Закона о торговле», который ограничил размер вознаграждений торговым сетям. В результате компания снизила цены на свою продукцию для ритейлеров, но параллельно были снижены и маркетинговые коммерческие расходы, что нашло свое отражение в снижении операционных расходов на 8,2% до 1,7 млрд руб. В результате операционная прибыль увеличилась более чем в 2 раза составив 58 млн руб.
В блоке финансовых статей положительным моментом стало сокращение финансовых расходов с 264 до 108 млн руб. вместе с увеличением финансовых доходов с 5 до 19 млн руб. Отметим, что в отчетном периоде долговая нагрузка снизилась с 2,9 до 2,2 млрд руб. В итоге чистый убыток сократился в 4 раза – до 63 млн руб.
Отметим, что в планах компании достичь в ближайшие годы объема продаж в 34 млн бутылок. Также стоит отметить, что Абрау-Дюрсо не исключает выхода на новые сегменты рынка напитков (соки, крафтовое пиво, крепкие спиртные напитки). Сейчас у компании уже есть продукция, не относящаяся к игристому вину, — недавно компания объявила о запуске собственной марки питьевой бутилированной воды. На наш взгляд, дальнейший рост финансовых показателей будет зависеть как от грамотного управления финансовыми ресурсами, так и от продуманной маркетинговой политики.
После выхода отчетности мы пересмотрели наш прогноз по выручке в сторону понижения вследствие предполагаемого снижения цен реализации, а по чистой прибыли - в сторону повышения в результате сокращения расходов по обслуживанию долга.
По нашим оценкам, бумаги Абрау-Дюрсо торгуются с мультипликатором P/BV 2017 порядка 2,3 и в число наших приоритетов в данный момент не входят.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 0