Итоги 2016 г.: прибыль выросла благодаря сокращению долга

ПАО «Абрау-Дюрсо» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2016 год.

Выручка компании увеличилась на 15,1%, составив почти  7 млрд руб. на фоне роста объемов продаж  до 29,13 млн бутылок (+14%). Себестоимость реализации возросла на 30,3% - до 3,1 млрд руб. вследствие существенного роста расходов на материалы и заработную плату.  Коммерческие и управленческие расходы росли меньшими темпами по сравнению с выручкой (+8,4% и +10,3% соответственно). В результате операционная прибыль составила 1,02 млрд руб., сократившись на 3,3%.

В блоке финансовых статей положительным моментом стало сокращение финансовых расходов с 658 до 378 млн руб. Отметим, что в отчетном периоде долговая нагрузка снизилась с 4,9 до 2,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль увеличилась в 4 раза – до 495 млн руб.

Напомним, что в июле 2016 г. компания разместила по закрытой подписке 24,5 млн акций по 81,85 руб. Стоимость пакета составила 2,01 млрд руб. Вероятнее всего, эти средства и были потрачены на погашение долга.

 Отметим, что в планах компании достичь в ближайшие годы объема продаж в 34 млн бутылок. Также стоит отметить, что Абрау-Дюрсо не исключает выхода на новые сегменты рынка напитков  (соки, крафтовое пиво, крепкие спиртные напитки). Сейчас у компании уже есть продукция, не относящаяся к игристому вину, — недавно компания объявила о запуске собственной марки питьевой бутилированной воды. На наш взгляд, дальнейший рост финансовых показателей будет зависеть как от грамотного управления финансовыми ресурсами, так и от продуманной маркетинговой политики.

После выхода отчетности мы  пересмотрели наш прогноз по выручке в сторону понижения вследствие снижения цен реализации, а чистой прибыли в сторону повышения в результате сокращения расходов по обслуживанию долга.

По нашим оценкам, бумаги Абрау-Дюрсо торгуются с мультипликатором P/BV около 2 и в число наших приоритетов в данный момент не входят.

___________________________________________