Итоги 2021 года: переориентация экспортных направлений

ПАО «Абрау-Дюрсо» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2021 г.

В отчетном периоде выручка компании увеличилась на 15,5%, составив 11,6 млрд руб. Компания реализовала 45,9 млн бутылок алкогольной и безалкогольной продукции (+11,8%). В структуре продаж объем реализованной продукции собственного производства вырос на 12,0%, до 44,6 млн бутылок. На фоне умеренного роста доходов по основной статье – реализация игристых вин – на 9,0% компания сумела увеличить выручку от услуг столовой и гостиницы на 33,7% - до 910,2 млн руб.

Операционные расходы выросли на 9,2% до 7,6 млрд руб., главным образом, из-за роста затрат на покупную продукцию. В результате операционная прибыль выросла на 29,0%, составив 2,2 млрд руб.

Чистые финансовые расходы в отчетном периоде выросли на 20,4% до 493 млн руб. Несмотря на снижение долговой нагрузки с 7,6 млрд руб. до 7,2 млрд руб. процентные расходы выросли с 458,3 млн руб. до 487,7 млн руб.

В итоге чистая прибыль компании составила 1,3 млрд руб., увеличившись на 21,8%.

Среди прочего отметим, что Группа продолжила инвестиции (540 млн руб.) в развитие собственных виноградников, в результате чего было высажено еще 116 га на территории Абрау-Дюрсо и Ростовской области. Таже значимым для ГК «Абрау-Дюрсо» событием по итогам прошедшего года стало расширение присутствия на зарубежных рынках и приобретение азербайджанской винодельни «Шеки Шараб» производственной мощностью 2,6 млн бутылок в год, расположенной в знаменитом регионе Алазанской долины. При этом продолжение экспорта продукции на рынок США находится под большим вопросом, но компания планирует продолжить реализацию своих планов по развитию зарубежных продаж, сконцентрировавшись на рынках Юго-Восточной Азии, Китая, Турции, Азербайджана.

После выхода отчетности мы понизили прогнозы по чистой прибыли и размеру дивидендов на текущий год, отразив ожидаемое ухудшение операционной рентабельности бизнеса. В результате потенциальная доходность акций незначительно снизилась.

По нашим оценкам, акции Абрау-Дюрсо торгуются с мультипликатором P/BV 2022 около 1,4 и P/E 2022 около 15 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________