Итоги 1 п/г 2022 года: показатели работы дискаунтеров компенсируют снижение результатов в сегменте гипермаркетов

O`KEY Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 г.

В отчётном периоде общая выручка компании выросла на 10,3% до 97,8 млрд руб. на фоне двузначного увеличения LFL-показателей сети дискаунтеров «Да!». При этом выручка сети гипермаркетов «Окей» показала снижение на 1,1%, составив 71,3 млрд руб., на фоне отрицательной динамики LFL-трафика (-10,4%) и LFL-выручки (-1,8%), несмотря на открытие 2 новых магазинов.

В то же время выручка сети дискаунтеров «Да!» продемонстрировала двузначные темпы роста (+63,2%) на фоне роста торговой площади на 33,7% и увеличения числа магазинов с 122 до 164 шт. Необходимо отметить также увеличение доходов от аренды на 2,6% до 989,0 млн руб.

Валовая прибыль увеличилась на 14,5% до 22,3 млрд руб., при этом валовая маржа увеличилась на 0,8 п.п. до уровня 22,8% на фоне реализованных изменений в товарном ассортименте и эффективного управления закупками и логистикой.

Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 14,6% до 19,8 млрд руб. за счет увеличения затрат на вознаграждения работников на 14,3%, расходов на амортизацию (+17,7%), ремонт и обслуживание (+18,1%) из-за расширения в сети дискаунтеров. Прочие операционные расходы выросли более чем в два раза до 551,0 млн руб.

В итоге прибыль от продаж составила 1,9 млрд руб., что всего на 0,6% больше аналогичного показателя в прошлом году, а маржа снизилась c 2,2% до 2,0%.

Чистые финансовые расходы сократились на 36,2% и составили 1,2 млрд руб., главным образом за счёт выросших в 3 раза положительных курсовых разниц. Этот эффект от курсовых разниц был частично нивелирован увеличением процентных выплат на 24,1% до 2,9 млрд руб. на фоне роста долга и ставок заимствования.

В итоге чистая прибыль показала кратный рост и составила 576,0 млн руб.

Среди прочих новостей отметим, что компания заявила о намерении дальнейшей экспансии сети дискаунтеров с открытием до 45 новых магазинов в этом году, а также выплатила промежуточные дивиденды за первое полугодие 2022 года на общую сумму €8,5 млн.

По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании на будущие годы, отразив более стремительный ожидаемый рост количества дискаунтеров «Да!» на фоне планов компаний по увеличению доли выручки дискаунтеров в общей выручке к 2024 году. В результате потенциальная доходность расписок компании несколько возросла.

На данный момент расписки эмитента торгуются исходя из P/BV 0,5 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций «второго эшелона», в случае разрешения проблем, связанных с владением расписками на иностранные акции.

___________________________________________