Итоги 2022 г.: результаты дискаунтеров становятся все более значимыми для компании

O`KEY Group раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2022 г.

В отчетном периоде общая выручка компании выросла на 8,1% до 202,2 млрд руб. на фоне продолжающегося расширения сети, увеличения LFL-показателей сети дискаунтеров «Да!», а также увеличению онлайн-продаж.

При этом выручка сети гипермаркетов «Окей» показала снижение на 2,3%, составив 146,9 млрд руб., на фоне отрицательной динамики LFL-трафика (-9,0%) и LFL-выручки (-3,6%), несмотря на открытие новых магазинов.

В то же время выручка сети дискаунтеров «Да!» продемонстрировала двузначные темпы роста (+53,2%) на фоне роста торговой площади на 26,7% и увеличения числа магазинов с 152 до 194 шт. Отметим также увеличение доходов от аренды на 2,3% до 2,0 млрд руб.

Валовая прибыль увеличилась на 11,1% до 46,8 млрд руб., при этом валовая маржа увеличилась на 0,7 п.п. до уровня 23,2% на фоне реализованных изменений в товарном ассортименте и эффективного управления закупками и логистикой.

Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 13,0% до 40,4 млрд руб. за счет увеличения затрат на вознаграждения работников на 9,5%, расходов на амортизацию (+19,7%), коммунальныеу слуги (+13,6%) из-за расширения в сети дискаунтеров. Прочие операционные расходы сократились более чем в два раза до 667,0 млн руб. на фоне сократившихся обесценений  внеоборотных активов

В итоге прибыль от продаж выросла на 15,2% до 5,8 млрд руб., а маржа выросла с 2,7% до 2,8%.

Чистые финансовые расходы выросли на 16,0% и составили 5,3 млрд руб., главным образом за счет возросших процентных выплат на 24,9% до 6,1 млрд руб. на фоне роста долга и ставок заимствования. Частично это было компенсировано увеличением процентных доходов, а также отражением в отчетности положительных курсовых разниц. В итоге чистая прибыль выросла на 16,2%, составив 242,0 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив меньшие темпы роста сети дискаунтеров, а также ухудшив прогноз по операционной прибыли сегмента гипермаркетов. В результате потенциальная доходность расписок компании несколько сократилась.

На данный момент расписки эмитента торгуются исходя из P/BV 2023 0,6 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________