Основной сайт УК «Арсагера», на котором содержится множество полезных текстовых и видеоматериалов, дополнительная аналитическая информация и информация по инвестиционным продуктам компании.
Наши фонды. Итоги 2017 года299 26 января 2018 в 11:19
Здравствуйте, уважаемые зрители! Предлагаем вашему вниманию программу «Наши фонды Итоги», в которой мы проведем анализ курсовой динамики за 2017 год. Отметим, что значения доходности эмитентов включают дивидендные выплаты.
Рассмотрим группу 6.1.
Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг плюс акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 2017 года минус 4.95%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Прокомментируем, почему в наш портфель не попали НЛМК и обыкновенные акции Татнефти.
НЛМК - опубликованные финансовые результаты эмитента оказывались выше наших ожиданий, но по текущей цене данный инструмент не обладает высокой потенциальной доходностью.
Обыкновенные акции Татнефти – мы отдаем приоритет привилегированным акциям компании.
Далее пятерка худших по доходности плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.
Раскрываемые в отчетном периоде финансовые результаты Российских сетей в целом оказывались ниже наших ожиданий, а отчетность ФСК ЕЭС – выше. На снижение котировок акций компаний повлияли не подтвердившиеся в дальнейшем заявления нового главы холдинга о возможном прекращении дивидендных выплат.
АФК Система – на динамику котировок оказал влияние судебный процесс с Роснефтью, завершившийся мировым соглашением, согласно которому Система должна выплатить 100 млрд рублей.
Газпром – причиной слабой динамики акций является затягивание перехода компании на 50% норму дивидендных выплат от чистой прибыли по МСФО. Финансовые результаты монополиста выходили в русле наших ожиданий.
Алроса – финансовые результаты эмитента в отчетном периоде выходили в целом ниже наших ожиданий. Существенным негативом стала авария на подземном руднике «Мир».
Рассмотрим группу 6.2. AWL группы 5.90%. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
Отметим, что привилегированные акции Татнефти были проданы из состава портфелей в течение года, а затем снова были приобретены в состав одного портфеля.
ОАК, НМТП – раскрытые в отчетном периоде финансовые результаты компаний оказывались в целом русле наших ожиданий. Мы не считаем, что данные инструменты обладают высокой потенциальной доходностью.
Рассмотрим пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.
МОЭСК, Аэрофлот, Фосагро – динамика котировок акций сопоставима с AWL группы.
Префы Мечела, Группа ЛСР – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.
ОГК-2 – финансовые показатели компании, раскрытые в отчетном периоде, даже превосходили наши ожидания, мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.
Переходим к группе 6.3. Перед Вами десять лучших бумаг по доходности, AWL группы 19.53%. Выше AWL 4 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из списка лучших, которые мы не выбрали для инвестирования.
Казаньоргсинтез – финансовые результаты эмитента, раскрытые в отчетном периоде, оказались даже хуже наших ожиданий. Мы не можем объяснить динамику котировок фундаментальными факторами.
Кузбасская Топливная компания, Иркут, Группа Черкизово – финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались выше наших ожиданий. Таким образом, мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей. Дополнительную поддержку бумагам Черкизово оказало направление обязательной оферты со стороны мажоритарного акционера.
Котировкам префов Автоваза оказало поддержку ожидание выкупа акций, бумагам ДВМП – возможное вхождение в капитал новых собственников.
Рассмотрим худшие по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.
ЧМК, Бурятзолото - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались хуже наших ожиданий. Тем не менее, мы считаем, что данные инструменты обладают приемлемой потенциальной доходностью.
Префы Нижнекамскнефтехима – основной причиной, определившей курсовую динамику акций, стала невыплата дивидендов за 2016 год. Отметим, что финансовые результаты эмитента в целом выходили хуже наших ожиданий.
МРСК Центра, Банк Санкт-Петербург – финансовые показатели компаний, раскрытые в отчетном периоде, выходили выше наших ожиданий. Негативом для акций Банка Санкт-Петербург стало проведение дополнительной эмиссии акций по цене ниже балансовой.
Переходим к группе 6.4. Значение AWL 13.2%. На экране 10 лучших бумаг плюс акции, выбранные нами в портфели фондов. Выше AWL оказались 2 наших бумаги.
Прокомментируем, почему мы не выбрали бумаги из десятки лучших. Отметим, что префы Саратовского НПЗ были приобретены после существенного роста котировок.
Обыкновенные и привилегированные акции ТГК-2, Пермэнергосбыта, Абрау-Дюрсо - финансовые результаты эмитентов, раскрытые в отчетном периоде, оказались выше наших ожиданий. Таким образом, мы считаем рост котировок оправданным, но по текущим ценам данные инструменты не обладают потенциальной доходностью, позволяющей претендовать на попадание в состав наших портфелей
Финансовые результаты ТГК-14 и Русской Аквакультуры, раскрытые в отчетном периоде, оказывались в русле наших ожиданий, а у МГТС – даже хуже. Поддержку бумагам МГТС оказали существенные дивидендные выплаты из нераспределенной прибыли.
Далее предлагаем вашему вниманию 10 худших бумаг группы 6.4 плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 2017 году.
Динамика котировок Уральской кузницы сопоставима с AWL группы.
Префы Банка Возрождение - несмотря на то, что Банком в течение 2017 года раскрывались достаточно сильные финансовые результаты, котировки префов снижались из-за опасений инвесторов по поводу возможной конвертации по заниженным коэффициентам префов Возрождения в обыкновенные акции Промсвязьбанка. В 2018 году ожидается продажа Банка новым инвесторам, мы считаем, что данный инструмент обладает высокой потенциальной доходностью.
Комбинат Южуралникель – динамика котировок не подчинялась фундаментальным факторам.
Это последний пункт моего отчета. С вами был Андрей Валухов. Всего хорошего, до свидания.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, д. 26, литер А помещ. 1-Н, БЦ «Ренессанс», 8-й этаж. Тел. +7(812) 313-05-30
Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Риски, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, не подлежат страхованию в соответствии с Федеральным законом от 23 декабря 2003 года № 177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации». Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Предоставляемая на сайте информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Правила Закрытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — AМ» зарегистрированы Банком России: № 3152 от 17.05.2016 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: № 0363-75409054 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: № 0439-75408664 от 13.12.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: № 0364-75409132 от 01.06.2005 г. Правила Открытого паевого инвестиционного фонда рыночных финансовых инструментов «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: № 2721 от 20.01.2014 г. Лицензии ФСФР России № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 г., № 040-10982-001000 от 31.01.2008 г.