Итоги 1 п/г 2025 г.: темпы роста замедлились

Компания Озон Фармацевтика раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

В отчетном периоде компания поставила на рынок 152,9 млн упаковок лекарственных средств, что на 2,3% выше, чем за тот же период годом ранее. Выручка за отчетный период увеличилась на 16,2% до 13,3 млрд руб. При этом объем рынка лекарственных препаратов в денежном выражении по данным «DSM Group» вырос на 14% до 1 366 млрд руб. по сравнению с 1 195  млрд руб. в 1 полугодии 2024 года.

Главным фактором роста выручки стало увеличение средней цены упаковки на 13,5% до 86,7 руб., на фоне индексации цен на продукцию. Незначительное влияние на выручку оказало также увеличение продаж в натуральном выражении.

Себестоимость продаж, в свою очередь, выросла на 15,8% до 7,5 млрд руб. В итоге валовая маржинальность незначительно увеличилась с 43,2% до 43,4%.

Общехозяйственные и административные расходы возросли на 53,4% до 918 млн руб. в основном из-за роста затрат на персонал на фоне индексация заработных плат, доукомплектация штата и эффекта присоединения в периметр консолидации ряда юр. лиц, включая «Мабскейл», «Озон Медика».

Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 21,6% с 753 млн до 916 млн руб.

Как следствие операционная прибыль выросла на 19,9% и составила 4,0 млрд руб.

Финансовые расходы увеличились на 85,5% и составили 2,0 млрд руб. на фоне возросшего с 10,7 млрд руб. до 13,1 млрд руб. долга компании и стоимости его обслуживания. С учетом финансовых доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 1,7 млрд руб.

В итоге чистая прибыль показала снижение на 10,8% и составила 1,7 млрд руб.

Компания планирует выплачивать не менее 25% от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на квартальной основе. Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 2 кв. 2025 г. 275 млн руб. (или 25 копеек на акцию).

По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозы финансовых показателей, заложив снижение опережающего роста выручки. В результате потенциальная доходность компании несколько снизилась.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год.

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2025 около 16,6 и P/BV 2025  около 2,1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________