Итоги  1 кв. 2026 г.: удручающее начало года

Ижсталь выпустила отчетность по РСБУ за 1 кв. 2026 г.

Выручка компании сократилась на 29,3% до 5,5 млрд руб. При этом доходы от продаж на внутреннем рынке снизились на 29,1%, составив 5,5 млрд руб, в то же время экспортная составляющая выручки в отчетном периоде упала в три раза до 12 млн руб. Мы полагаем, что снижение общих доходов связано с падением как объемов продаж, так и цен на продукцию.

Операционные расходы сократились только на 20,0% до 5,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила убыток в размере 223 млн руб. против прибыли 620 млн руб.

В блоке финансовых статей процентные расходы незначительно увеличились со 171,1 млн руб. до 177,3 млн руб. на фоне роста долга с 7,6 млрд руб. до 9,7 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 98,0 млн руб. против положительного 689,6 млн руб. годом ранее за счет отрицательных курсовых разниц, а также создания резервов по сомнительным долгам. В итоге чистые финансовые расходы составили 274 млн руб. против доходов 519 млн руб. годом ранее.

В результате чистый убыток компании составила 376 млн руб. против прибыли 876 млн руб. годом ранее.

Среди прочих моментов отметим продолжающийся рост показателя собственного капитала на акцию: по состоянию на конец отчетного периода балансовая стоимость акции составила 12 900 руб. (12 405 руб. годом ранее). параллельным курсом шло наращивание дебиторской задолженности: ее величина за год возросла с 13,3 млрд руб. до 14,9 млрд руб.

По итогам внесения фактических данных, мы понизили прогноз по прибыли на ближайшие годы, отразив ухудшение ценовой конъюнктуры, снижение валовой рентабельности и более высокие процентные расходы. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

На данный момент обыкновенные акции Ижстали торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,4 и наряду с привилегированными пока не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________