Индекс Арсагеры -26,92% -0,38%
Индекс МосБиржи 2980,62 + 1,13%

Polymetal International plc (POLY)

Цветная металлургия

Итоги 1 п/г 2022 г.: на смену сложностям со сбытом приходит крепкий рубль

701
Перейти к комментариям

Компания «Полиметалл» опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2022 года.

Ключевые показатели Polymetal International plc, (POLY) (POLY), 1H2022

Выручка компании сократилась на 17,7% до $1 048 млн на фоне внушительного падения объемов продаж золота, частично компенсированного увеличением средней цены реализации. При этом снижение добычи составило всего 7,6%. Разрыв между продажами и производством золота вызван накоплением запасов золотых слитков на российских предприятиях, чей сбыт был затруднен вследствие введенных санкций. Иная ситуация сложилась с серебром, где возросший объем продаж (+9,1) был полностью нивелирован падением отпускных цен (-13,6%).

Операционные расходы выросли почти вдвое, составив $1 428 млн. Во многом такая динамика была обусловлена отражением в отчетности компании обесценения ряда добывающих активов в размере $689 млн. Показатель совокупных денежных затрат на унцию вырос на 34%, составив $1 371. Подобная динамика в основном обусловлена резким ростом инфляции на сырье и материалы, а также увеличением затрат на логистику в сочетании с плановым снижением содержаний в перерабатываемой руде на ряде месторождений. Помимо этого, компании пришлось создать резервные запасы оборудования и запасных частей.

Общие, административные и коммерческие расходы выросли на 32% до $150 млн. Указанное увеличение было обусловлено, прежде всего, ростом численности персонала, а также плановой индексации зарплат.

В итоге на операционном уровне компания отразила убыток $380 млн против прибыли годом ранее. Показатель скорректированной EBITDA сократился на 35% до $426 млн.

Чистые финансовые доходы компании составили $32 млн. В их структуре отметим положительные курсовые разницы в размере $92 млн. Расходы на обслуживание долга составили $38 млн, а сам долг существенно возрос (c $2,1 млрд до $3,3 млрд).

В результате чистый убыток компании составил $321 млн. Скорректированная чистая прибыль сократилась более чем наполовину до $203 млн.

Компания отказалась от выплаты итогового дивиденда за 2021 г., а также воздержалась от выплаты промежуточных дивидендов в текущем году. Ожидается, что мораторий на выплаты будет действовать до тех пор, пока не будет найдено решение по разблокировке акций, хранящихся в НРД (около 22% акционерного капитала).

Помимо этого, Полиметалл объявил о предложении по обмену имеющихся акций на новые бумаги в документарной форме в соотношении один к одному. Данной мерой не смогут воспользоваться российские резиденты, а также резиденты еще ряда юрисдикций (в частности, США, Канада, Япония, Австралия).

Ожидается, что во втором полугодии компания сможет распродать большую часть накопленных запасов золота. На этом фоне был подтвержден годовой прогноз по объему добычи - 1,7 млн унций золотого эквивалента. Вместе с тем Полиметалл поднял прогноз денежных и совокупных затрат на текущий год до $900-1 000 на унцию золотого эквивалента и $1 300-1 400 на унцию золотого эквивалента соответственно, отразив тем самым наблюдаемое укрепление рубля.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили наш прогноз по чистой прибыл на текущий год, отразив ухудшение операционной рентабельности и наличие единовременных негативных эффектов, связанных с обесценением активов. Также мы обнулили наши ожидания по дивидендам за текущий год. Помимо этого, был уточнен прогноз собственного капитала по причине корректировок, связанных с курсовыми разницами. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

Изменение ключевых прогнозных показателей  (POLY), 1H2022

Акции компании обращаются с P/E 2022 в районе 11 и P/BV 2022 около 0,6 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели в случае разрешения проблем, связанных с владением иностранными активами.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

 

Комментарии 9

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! На наш взгляд, это распоряжение касается российских компаний. Полиметалл к таковым не относится, это иностранная компания. Вопрос возможной смены ее юрисдикции находится в компетенции акционеров компании. Что касается запрета на обращение бумаг иностранных компаний на наших биржах, то мы не видим причин, по которым наши власти должны это делать. При этом однозначных гарантий, что этого не будет нет.
  • Nikita Nemkin

    Nikita Nemkin

    Здравствуйте! Прокомментируйте, пожалуйста, недавнее распоряжение об обязательном делистинге адр и гдр с иностранных бирж. С одной стороны, на мосбирже торгуются полноценные акции компании, однако, зарегистрирована она не в России и имеет акции и на другой бирже. Или акционеры компании могут оказаться такой же ситуации, как владельцы расписок сбера (по решению страны регистрации - делистнуться с нашей московской биржи полностью в пользу лондонской или какой там). С трудом сформулировал мысль, надеюсь, смысл вопроса ясен.
  • Nikita Nemkin

    Nikita Nemkin

    Здравствуйте! Прокомментируйте, пожалуйста, недавнее распоряжение об обязательном делистинге адр и гдр с иностранных бирж. С одной стороны, на мосбирже торгуются полноценные акции компании, однако, зарегистрирована она не в России и имеет акции и на другой бирже. Или акционеры компании могут оказаться такой же ситуации, как владельцы расписок сбера (по решению страны регистрации - делистнуться с нашей московской биржи полностью в пользу лондонской или какой там). С трудом сформулировал мысль, надеюсь, смысл вопроса ясен.
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    Сергей, вне зависимости от даты размещения агрегированной доходности, она всегда приводится на конец последнего завершившегося квартала. А значения потенциальной доходности в посте (по итогам того же периода) приводятся на текущую дату.
    И даже если агрегированную доходность мы опубликуем позже поста, данные в ней будут менее актуальны по сравнению с данными вышедшего поста. То есть, в форме агрегированной доходности надо смотреть на самую верхнюю строчку документа, где справа указан квартал, последний рабочий день которого и является датой оценки.

    Если пост вышел позже этой даты, данные в нем актуальнее. Если пост вышел, а форма агрегированной доходности по тому же периоду еще не опубликована - данные поста все равно более актуальны. Актуальные значения потенциальной доходности по ряду бумаг Вы также можете видеть в нашей передаче «Рынок акций. Хит-парад», которая выходит раз в две недели в разделе Видеотека.
  • Сергей Трунов

    Сергей Трунов

    "Пожалуйста, поясните целесообразность указания даты публикации данных по агрегированной доходности в таком случае? Есть опасения, что эта информация, наоборот, может ввести пользователей в заблуждение." Собственно увидеть что старше --- заметка или данные по агрегированной доходности в течение месяца. "Дело в том, что мы публикуем данные по агрегированной доходности в течение месяца, следующего за отчетным с указанием даты" Ну вот дату выкладывания, было бы идеально.
  • Анастасия Таганова

    Анастасия Таганова

    Сергей, добрый день! Благодарим Вас за предложение. Дело в том, что мы публикуем данные по агрегированной доходности в течение месяца, следующего за отчетным с указанием даты, на которую производится расчет (последний рабочий день отчетного квартала). При этом, если до даты публикации произойдут какие-либо изменения в прогнозе, мы все равно не сможем их обновить задним числом. Пожалуйста, поясните целесообразность указания даты публикации данных по агрегированной доходности в таком случае? Есть опасения, что эта информация, наоборот, может ввести пользователей в заблуждение.
    Добрый день. Елена, можно ли добавить в файл "расчет агрегированной доходности" дату подготовки отчета? И\или добавить дату публикации файла.
  • Сергей Трунов

    Сергей Трунов

    Добрый день. Елена, можно ли добавить в файл "расчет агрегированной доходности" дату подготовки отчета? И\или добавить дату публикации файла.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день! Дело в том, что последний пост писался в августе 2020 г. по отчетности за 1 п/г 2020 г. Для подготовки форм для отчета по расчету потенциальной доходности за квартал берутся данные на конец соответствующего квартала ( в данном случае за 4 кв. 2020 г. брались данные от 31.12.2020 г.). К этому моменту изменились текущие котировки бумаги, нами был обновлен ряд макроэкономических и отраслевых показателей. Добавим, что после анализа отчетности по итогам 2020 г., будет опубликован пост, где мы отразим наш новый ориентир по потенциальной доходности.
  • Иван Иванов

    Иван Иванов

    добрый день, подскажите в чем отличие доходности в статье и в файле для загрузки рядом, вопрос возник так как слишком большой разброс потенциальной доходности
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»