МАГНИТ (MGNT)
Потребительский сектор
Итоги 1 квартал 2018 года: рентабельность не растет
Магнит представил неаудированные результаты деятельности за 1 кв. 2018 г. по МСФО.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 16,2% - до 16 625 штук. В квартальном исчислении основной рост пришелся на форматы «магазины у дома» (+158 шт.) и «дрогери – магазины косметики» (+116 шт.). Торговая площадь росла более медленными темпами (+13,2%), достигнув 5 830 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 8,1% - до 288,6 млрд руб. Сопоставимые продажи снизились на 3,65% на фоне сокращения трафика на 3,64% и среднего чека на 0,1%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 26,15% до 24,92%. В итоге валовая прибыль составила 71,9 млрд рублей (+3,0%). При этом операционная маржа сократилась с 7,86% до 7,10%, что, скорее всего, было связано с опережающим ростом коммерческих и общехозяйственных расходов, связанных с открытием новых магазинов, потребовавших увеличения расходов на рекламу, оплату труда, аренду и коммунальные платежи. В результате чистая прибыль снизилась на 1,8%, составив 7,4 млрд руб.
Вышедшие данные оказались несколько хуже наших ожиданий. Согласно пресс-релизу компании новые собственники планируют распорядиться средствами, привлеченными в ходе недавней допэмиссии акции на капитальные расходы и дальнейший рост сети в 2018 и последующих годах. Пересмотр прогноза операционной рентабельности, а также учет проведенной дополнительный эмиссии акций привел к сокращению потенциальной доходности акций.
Мы ожидаем, что в ближайшее время в ситуация розничном ритейле продолжит определяться достаточно острой конкурентной борьбой, что будет оказывать негативное влияние на маржинальность бизнеса. Дальнейшие усилия компаниям этого сектора предстоит направить на закрытие убыточных торговых точек и оптимизацию логистической инфраструктуры.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E 2018 около 13 и примерно за 1,8 балансовой цены и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 35
Сергей Краснощока
Владимир Савич
Милана Попова
Сергей Сергеев
Артем Абалов
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Александр Мальцев
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко