МАГНИТ (MGNT)
Потребительский сектор
Итоги 2017 г.: слабое завершение сложного года
Магнит представил результаты деятельности за 2017 г. по МСФО.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 16,3% - до 16 350 штук. Основной рост пришелся на формат «магазины у дома», прирост которых составил 1 604 штуки. Торговая площадь росла более медленными темпами (+13,6%), достигнув 5 755 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 6,4% - до 1 143 млрд руб. Сопоставимые продажи снизились на 3,4% на фоне сокращения трафика на 3,2% и среднего чека на 0,2%. Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении сократилась с 27,52% до 26,65%. В итоге валовая прибыль составила 304,7 млрд рублей (+3,0%). При этом операционная маржа сократилась с 10,03% до 8,03%, что, скорее всего, было связано с ростом коммерческих и общехозяйственных расходов, связанных с открытием новых магазинов, потребовавших увеличения расходов на рекламу, оплату труда, аренду и коммунальные платежи. В результате чистая прибыль снизилась более чем на треть, составив 35,5 млрд руб.
Вышедшие данные оказались несколько хуже наших ожиданий. Мы пока не стали менять свои прогнозы на 2018 и последующие годы, ожидая более подробной информации о том, как компания планирует распорядиться привлеченными в ходе допэмиссии средствами.
Мы ожидаем, что в ближайшее время в ситуация розничном ритейле продолжит определяться достаточно острой конкурентной борьбой, что будет оказывать негативное влияние на маржинальность бизнеса. Дальнейшие усилия компаниям этого сектора предстоит направить на закрытие убыточных торговых точек и оптимизацию логистической инфраструктуры.
Вместе с тем, в текущем году компании сектора вправе надеяться на некоторое улучшение финансовых показателей вследствие наметившегося восстановления потребительского спроса, а также ожидающихся более высоких темпов инфляции.
Мы планируем вернуться к обновлению модели Магнита после выхода полнотекстовой финансовой отчетности.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/E2018 около 13 и примерно за 2,5 балансовой цены (без учета допэмиссии) и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 35
Сергей Краснощока
Владимир Савич
Милана Попова
Сергей Сергеев
Артем Абалов
Андрей Валухов
Посетитель
Андрей Валухов
Александр Мальцев
Артем Абалов
Денис Каширский
Артем Абалов
Гость
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Александр Шадрин
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Гавриленко