Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Прочие

Мостотрест (MSTT)

Итоги 1 п/г 2019 г.: избавление от крупных проектов как способ оздоровления маржинальности бизнеса 507
5 сентября 2019 в 18:59

26 комментариев | Оставить комментарий


Artem 6 мая 2019 в 16:28

Ближайшие перспективы для миноритарных акционеров Мостотреста будут определяться тем, как пройдет смена собственника с точки зрения корпоративных процедур, а именно: будет ли выставлена оферта и если – да, то по какой цене. Только после прояснения указанных моментов мы поймем, стоит ли продолжать аналитическое покрытие акций компании. Ведь одним из следствий происходящих изменений может стать полная консолидация Мостотреста или делистинг его акций.

5 мая 2019 в 01:19

Добрый день! Скажите какие перспективы в случае покупки доли ВЭБом от 30% до 49% и получения контракта на постройку моста на Сахалин (стоимость 540 млрд без НДС)?

Валухов  Андрей 1 октября 2018 в 19:44

«Что то изменилось в перспективах бумаги? Какие прикидки на ближайший отчет который должен выйти 05.11.18 г. Какие прогнозы на дивиденды сколько будет и будет ли они вообще. Сейчас очень модно кидать на дивиденды .»

 , 1 октября 2018 в 16:42

Добрый день. После пересмотра макроэкономических показателей мы скорректировали потенциальную доходность акций Мостотреста, которая сейчас, по нашим оценкам, составляет около 39%, что ниже значения в 46.6%, приведенного в таблице. При этом мы считаем, что компания не станет снижать уровень дивидендных выплат и распределит среди акционеров около 10.5 рублей. При этом возможна и выплата промежуточных дивидендов за первое полугодие 2018 года - год назад Совет директоров компании рассматривал этот вопрос в начале ноября. Что касается ближайшей отчетности по РСБУ, то для нас она будет носить скорее справочный характер, так как эта отчетность является менее репрезентативной в силу того, что не отражает результаты ряда дочерних предприятий Группы Мостотрест, по сравнению с отчетностью по МСФО. Безусловно, присутствует риски как отказа от выплаты дивидендов, так и принудительного выкупа, но мы не беремся их оценивать.

  1 октября 2018 в 16:48

«Что то изменилось в перспективах бумаги? Какие прикидки на ближайший отчет который должен выйти 05.11.18 г. Какие прогнозы на дивиденды сколько будет и будет ли они вообще. Сейчас очень модно кидать на дивиденды .»

 , 1 октября 2018 в 16:42

Еще: вопрос вероятность принудительного выкупа возросла ?

  1 октября 2018 в 16:42

Что то изменилось в перспективах бумаги? Какие прикидки на ближайший отчет который должен выйти 05.11.18 г. Какие прогнозы на дивиденды сколько будет и будет ли они вообще. Сейчас очень модно кидать на дивиденды .

Валухов  Андрей 23 июля 2018 в 17:46

«C чем, по вашему мнению, связано продолжающееся падение стоимости акций Мостотреста? Вы планируете увеличивать долю в своих портфелях по текущим ценам?»

sbelyy, 23 июля 2018 в 16:55

Добрый день. Снижение акций связываем, в первую очередь, с разочаровавшей инвесторов годовой отчетностью. Акции Мостотреста во время падения покупали, и сейчас держим с долей в 3% в фонде акций.

sbelyy 23 июля 2018 в 16:55

C чем, по вашему мнению, связано продолжающееся падение стоимости акций Мостотреста? Вы планируете увеличивать долю в своих портфелях по текущим ценам?

Artem 25 июня 2018 в 16:33

На тот момент наши ожидания относительно финансовых результатов Мостотреста были выше, нежели сейчас. Вдобавок ко всему, при расчете потенциальной доходности во внимание принимается не только текущее значение коэффициента P/BV, но и целый ряд других параметров. По этой причине в наших портфелях могут присутствовать как акции компаний, торгующихся ниже балансовой стоимости, так и те, кто имеет оценку на уровне или выше баланса. Примерами таких акций могут служить бумаги Энел России, Аэрофлота, АФК Системы, Сбербанка, не говоря уже о префах Мечела, у которого собственный капитал вообще находится в отрицательной зоне.

  25 июня 2018 в 06:38

Вы всегда смотрите параметр p/bv. Почему зимой, когда p/bv у Мостотреста была около 2, а цена акции выше 150, Вы не продали эту акцию?

Валухов  Андрей 7 февраля 2017 в 11:09

«« Добрый день. Мы затрудняемся оценить сроки.»Валухов Андрей, 6 февраля 2017 в 10:40 Добрый день! Так как размер потенциальной доходности характеризует скорость прироста вложенных в актив средств во времени, то какой период времени взят в качестве горизонта планирования при определении потенциальной доходности Арсагерой Мостотреста? Какими соображениями при этом Арсагера руководствовалась?»

Попов Дмитрий, 6 февраля 2017 в 12:40

Расчет потенциальной доходности по акциям Мостотреста осуществляется нами абсолютно так же, как и по всем остальным эмитентам - через оценку срока выхода акций компании в область Биссектрисы Арсагеры. В случае Мостотреста этот срок в настоящий момент составляет 2 года. Что касается возможного выкупа, то напомню, что у мажоритарного акционера сейчас 94.2% акций компании. Получить право на принудительный выкуп он может после достижения доли в 95% в уставном капитале при том, что при достижении планки в 95% не менее 10% должно быть приобретено через механизм направления добровольной оферты. Таким образом, мажоритарный акционер может продать 10% пакет акций формально не аффилированному лицу и снова направить в общество добровольную оферту, по которой это не аффилированное лицо продаст указанный 10% пакет. При текущем уровне цен вряд ли будут другие желающие продавать по 92.13 рубля, таким образом акционер может повысить цену, чтобы предложение стало более привлекательным. В ином случае, недостающий пакет в 0.8% может быть куплен на открытом рынке и уже после этого реализован механизм с продажей 10% пакета формально не аффилированному лицу. Так как 0.8% пакет акций составит существенную долю текущего фри-флоата, то такая комбинация с большой вероятностью приведет к росту цен на акции.

Попов  Дмитрий 6 февраля 2017 в 16:08

И еще вопрос: публичная оферта по обязательному выкупу составляла 92.13 рублей за акцию Мостотреста. В чем смысл покупать сейчас акции по нынешним 97 рублей за штуку, чтобы потом их отдать за 92.13 рубля?

Попов  Дмитрий 6 февраля 2017 в 12:40

« Добрый день. Мы затрудняемся оценить сроки.»

Валухов Андрей, 6 февраля 2017 в 10:40

Добрый день! Так как размер потенциальной доходности характеризует скорость прироста вложенных в актив средств во времени, то какой период времени взят в качестве горизонта планирования при определении потенциальной доходности Арсагерой Мостотреста? Какими соображениями при этом Арсагера руководствовалась?

Валухов  Андрей 6 февраля 2017 в 10:40

«Какой предполагаемый срок выкупа акций мажоритарием?»

Попов Дмитрий, 3 февраля 2017 в 17:42

Добрый день. Мы затрудняемся оценить сроки.

Попов  Дмитрий 3 февраля 2017 в 17:42

Какой предполагаемый срок выкупа акций мажоритарием?

Валухов  Андрей 26 января 2017 в 11:47

««Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?»Перепелица Семен, 25 января 2017 в 23:37 Конечно, Арсагера пересчитывает прогнозы. Особенно это актуально для открытых фондов, где пайщики в любой момент могут вносить или выводить деньги, и нужно выбирать (конечно, с учетом лимитов), что продать и что купить. Плюс ко всему, потенциальная доходность не зависит только от цены акции и уровня корпоративного управления компании. От макроэкономической обстановки, от общего уровня цен акций, от ставок на облигационном рынке. Сейчас идет тенденция к снижению ставок, рост фондового рынка, а значит, если упрощенно, требуемая доходность падает (E_прогноз/P_прогноз), что при прочих равных увеличивает прогнозное значение цены акции компании. И даже если ничего не меняется, ставки остаются на месте, и цена остается прежней, а компания зарабатывает прибыль, уже это должно вызывать рост потенциальной доходности, т.к. в компании появляется нераспределенная прибыль, которая может пойти как на увеличение собственного капитала, так и на выплату дивидендов. В случае ожидания выкупа акций, добавляется еще один фактор - время до выкупа. И если оценка цены выкупа выше рыночной цены, то с каждым днем это время уменьшается, увеличивая эффективную годовую доходность к выкупу. Боюсь, я описал только часть нюансов изменения потенциальной доходности. Поэтому имеет смысл пересчитывать хит-парад в регулярном (пусть даже ежедневном режиме). Арсагера при этом может публиковать только некоторые отсечки хит-парада.»

Николаев Николай, 26 января 2017 в 10:32

Николай, спасибо за Ваш ответ. В целом Вы верно указали общие факторы, влияющие на изменение потенциальной доходности помимо выходов регулярной финансовой отчетности и пересчета моделей на ее основе. Изменение потенциальной доходности Мостотреста было связано, главным образом, с пересмотром наших макропрогнозов (снижением инфляции). Семен, актуальные цифры потенциальных доходностей по акциям Вы можете находить в наших видеопередачах "Рынок акций. Хит-парад". Если мы пересматриваем макропрогнозы, требуемые ставки доходности, то мы также говорим об этом в видеопередачах.

Николаев  Николай 26 января 2017 в 10:32

«Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?»

Перепелица Семен, 25 января 2017 в 23:37

Конечно, Арсагера пересчитывает прогнозы. Особенно это актуально для открытых фондов, где пайщики в любой момент могут вносить или выводить деньги, и нужно выбирать (конечно, с учетом лимитов), что продать и что купить. Плюс ко всему, потенциальная доходность не зависит только от цены акции и уровня корпоративного управления компании. От макроэкономической обстановки, от общего уровня цен акций, от ставок на облигационном рынке. Сейчас идет тенденция к снижению ставок, рост фондового рынка, а значит, если упрощенно, требуемая доходность падает (E_прогноз/P_прогноз), что при прочих равных увеличивает прогнозное значение цены акции компании. И даже если ничего не меняется, ставки остаются на месте, и цена остается прежней, а компания зарабатывает прибыль, уже это должно вызывать рост потенциальной доходности, т.к. в компании появляется нераспределенная прибыль, которая может пойти как на увеличение собственного капитала, так и на выплату дивидендов. В случае ожидания выкупа акций, добавляется еще один фактор - время до выкупа. И если оценка цены выкупа выше рыночной цены, то с каждым днем это время уменьшается, увеличивая эффективную годовую доходность к выкупу. Боюсь, я описал только часть нюансов изменения потенциальной доходности. Поэтому имеет смысл пересчитывать хит-парад в регулярном (пусть даже ежедневном режиме). Арсагера при этом может публиковать только некоторые отсечки хит-парада.

Перепелица  Семен 25 января 2017 в 23:37

Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?

Андрей 16 января 2017 в 16:35

Добрый день, Александр! я понял, спасибо, разъяснили!

Шадрин  Александр 16 января 2017 в 16:09

«Здравствуйте! В связи с тем, что мажорам принадлежит 95% акций, не опасаетесь ли вы принудительного выкупа по низким ценам? Как оцениваете эти риски? Спасибо!»

Андрей, 16 января 2017 в 13:13

Добрый день, Андрей! Выкуп акций Мостотреста – это базовый вариант развития событий, предусматривавшийся нами при приобретении данных акций. По нашему мнению, предыдущая цена оферты вкупе с текущей прибыльностью компании служат определенной защитой от принудительного выкупа акций по заниженной цене. До момента принудительного выкупа мы планируем владеть данными бумагами и получать полагающиеся нам дивидендные выплаты.

Андрей 16 января 2017 в 13:13

Здравствуйте! В связи с тем, что мажорам принадлежит 95% акций, не опасаетесь ли вы принудительного выкупа по низким ценам? Как оцениваете эти риски? Спасибо!

Посетитель  Посетитель 2 сентября 2016 в 14:39

Спасибо за пояснение!

Шадрин  Александр 2 сентября 2016 в 14:36

Добрый день! 266 млн руб. - чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании. 210 млн руб. - относятся к неконтролирующим участникам.

Посетитель  Посетитель 2 сентября 2016 в 13:37

Здравствуйте! Никак не могу понять, в пресс-релизе и отчете Мостотреста фигурирует сумма чистой прибыли 476 млн.р. Откуда у Вас сумма 266 млн.?

Artem 17 июля 2015 в 11:45

Будем предъявлять по оферте, Николай. Велика вероятность последующего делистинга акций.

Николаев  Николай 16 июля 2015 в 21:16

У вас значка портфеля нет, показывающий, что Мостотрест находится в ваших портфелях. Вы будете принимать оферту или оставите бумаги в портфелях?

Г. Стамин 23 апреля 2012 в 18:08

Как оцениваете результаты 2011 года?


Александр Шадрин
ведущий аналитик по акциям

Посты по теме (17):


Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных
Онлайн консультант Онлайн консультант
Заказать обратный звонок

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter