Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
Мостотрест опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 2019 год.
Выручка компании сократилась на 30,9%, составив 142,6 млрд руб.
Доходы ключевого сегмента бизнеса компании - строительства автомобильных дорог и мостов - снизились на 32,7% до 113,5 млрд руб. вследствие снижения объема работ на ряде крупных объектов, вышедших на завершающую стадию строительства (транспортный переход через Керченский пролив, 6-й участок автодороги М-11 «Москва-Санкт-Петербург»).
В сегменте строительства аэродромов и аэропортов выручка уменьшилась более чем наполовину до 6,2 млрд руб. Этому способствовало снижение объемов работ по реконструкции взлетно-посадочной полосы аэропорта Шереметьево.
Доходы от обслуживания автодорог выросли на 5,7%, составив 15,6 млрд руб. вследствие увеличения объемов оказанных услуг по содержанию и эксплуатации участков автодороги М-5 «Урал».
Себестоимость компании сократилась большими темпами (-32%), составив 124,4 млрд руб. При этом себестоимость работ, переданных на субподряд, снизилась сразу на 37% до 53,3 млрд руб., а ее доля в выручке строительного сегмента упала с 44,3% до 42%. Такое снижение стало следствием объема работ на ряде крупных объектов, вышедших на завершающую стадию строительства (транспортный переход через Керченский пролив, строительство Сокольнической линии метро в Москве). Расходы на материалы сократились на 76% до 25,6 млрд руб. как из-за снижения средневзвешенных цен, так и по причине изменения структуры выполняемых заказов в сторону менее материалоемких работ. Еще одна ключевая статья затрат – расходы на персонал – уменьшилась на 11,5% до 20,2 млрд руб. вследствие снижения численности сотрудников.
В итоге валовая прибыль Мостотреста снизилась на 21,8%, составив 18,1 млрд руб.
Административные расходы компании выросли на 3,2%, составив 11,3 млрд руб. Прочие расходы компании составили 2,6 млрд руб., отразив созданные резервы по сомнительным авансам субподрядчикам и суммы, связанные с обесценением и выбытием запасов.
В результате операционная прибыль компании составила 5 млрд руб. (-44,3%).
В блоке финансовых статей финансовые доходы увеличились на 16,6%, составив 3,8 млрд руб., во многом вследствие существенного роста (+20%) процентных доходов по долгосрочным инвестиционным соглашениям, а также двукратного роста чистого изменения справедливой стоимости займов, выданных компаниям, учитываемым по методу долевого участия.
Финансовые расходы, напротив, сократились на 10,6% до 6,4 млрд руб. Данное снижение обусловлено уменьшением расходов на выплату процентов ввиду сокращения стоимости обслуживания долга.
Также заслуживает быть отмеченным снижение нетто убытка от инвестиций в компании, учитываемых методом долевого участия (с 1 млрд руб. до 361 млн руб.). По этой строке отражается результат деятельности концессионной компании СЗКК, концессионера участка скоростной платной автомобильной дороги М-11 «Москва-Санкт-Петербург», Объединенных систем сбора платы (ОССП), а также зависимого предприятия Мостострой-11.
В итоге на фоне увеличения эффективной налоговой ставки (с 57% до 74%) компания получила чистый убыток в размере 78 млн руб., против прибыли 1,2 млрд руб., полученной годом ранее.
Результаты Мостотреста по итогам года уходят на второй план на фоне событий по линии корпоративного управления, а именно, реорганизации компании для инфраструктурного предприятия АО «ГК «Нацпроектстрой» с участием ВЭБа. Совет директоров Мостотреста уже утвердил проект решения ВОСА по реорганизации ПАО «Мостотрест» в форме выделения из него АО «Дороги и Мосты», в которое войдут филиалы и доли в дочерних компаниях «ТСМ», «Мостотрест-Сервис», «Мостотсрой-11», «СЗКК» и «ОССП», а также часть контрактов и производственных мощностей «Мостотреста». Предполагается, что сам Мостотрест будет работать в качестве генподрядной компании, которая сможет выигрывать торги и выступать генеральным подрядчиком. Каждый акционер Мостотреста на свою 1 акцию получит по 1 акции выделяемой компании АО «Дороги и Мосты», которую в дальнейшем будут вносить в создаваемый вместе с ВЭБом «Нацпроектстрой». Не согласным с реорганизацией миноритариям будет предложен выкуп акций с существенной премией к рынку, по 220,44 руб. за штуку.
Учитывая вышесказанное, мы не приводим значения ожидаемых нами финансовых показателей и потенциальной доходности акций Мостотреста. В текущей конфигурации компания существовать не будет, а новая будет понятна после результатов ВОСА.
Акции Мостотреста входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона», в связи, с чем мы собираемся воспользоваться предложением по выкупу и выйти из данной инвестиции.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Добрый день! ГОСА состоится 18 мая 2020 г., реестр для участия в ГОСА был закрыт 24 марта 2020 г.
25 апреля 2020 в 17:09
Ланцевич Елена, 24 апреля 2020 в 14:06
Добрый день! Предъявить можно будет не более того количества, которое было на момент фиксации реестра под собрание. Второе условие - голосовать против или не голосовать на собрании по вопросу о реорганизации. Точное количество подлежащих выкупу акций сообщит сам эмитент после подведения итогов и сбора заявок. Это следует из ограничений, накладываемых законодательством на выкуп акций самим эмитентом: не более 10% УК, на выкуп которых можно потратить не более 10% стоимости чистых активов по РСБУ согласно последней бухгалтерской отчетности.
24 апреля 2020 в 11:33
Добрый день ! Как Вы думаете , какое количество акций эмитента возможно будет предъявить к выкупу - только те , что находились у акционера на момент фиксации реестра под собрание или дополнительно к ним приобретённые ( до собрания или даже после собрания до окончания срока оферты ) ?
Антон, 16 марта 2020 в 12:26
Добрый день. Каковы ваши планы по акиям эмитента после озвученной цены предполагаемой оферты? Будете ли предъявлять к выкупу? Есть ли веротность, что не все предъявленные акционерами бумаги будут выкуплены по заявленной цене?
Ближайшие перспективы для миноритарных акционеров Мостотреста будут определяться тем, как пройдет смена собственника с точки зрения корпоративных процедур, а именно: будет ли выставлена оферта и если – да, то по какой цене. Только после прояснения указанных моментов мы поймем, стоит ли продолжать аналитическое покрытие акций компании. Ведь одним из следствий происходящих изменений может стать полная консолидация Мостотреста или делистинг его акций.
5 мая 2019 в 01:19
Добрый день! Скажите какие перспективы в случае покупки доли ВЭБом от 30% до 49% и получения контракта на постройку моста на Сахалин (стоимость 540 млрд без НДС)?
, 1 октября 2018 в 16:42
, 1 октября 2018 в 16:42
Что то изменилось в перспективах бумаги? Какие прикидки на ближайший отчет который должен выйти 05.11.18 г. Какие прогнозы на дивиденды сколько будет и будет ли они вообще. Сейчас очень модно кидать на дивиденды .
sbelyy, 23 июля 2018 в 16:55
C чем, по вашему мнению, связано продолжающееся падение стоимости акций Мостотреста? Вы планируете увеличивать долю в своих портфелях по текущим ценам?
На тот момент наши ожидания относительно финансовых результатов Мостотреста были выше, нежели сейчас. Вдобавок ко всему, при расчете потенциальной доходности во внимание принимается не только текущее значение коэффициента P/BV, но и целый ряд других параметров. По этой причине в наших портфелях могут присутствовать как акции компаний, торгующихся ниже балансовой стоимости, так и те, кто имеет оценку на уровне или выше баланса. Примерами таких акций могут служить бумаги Энел России, Аэрофлота, АФК Системы, Сбербанка, не говоря уже о префах Мечела, у которого собственный капитал вообще находится в отрицательной зоне.
Вы всегда смотрите параметр p/bv. Почему зимой, когда p/bv у Мостотреста была около 2, а цена акции выше 150, Вы не продали эту акцию?
Попов Дмитрий, 6 февраля 2017 в 12:40
И еще вопрос: публичная оферта по обязательному выкупу составляла 92.13 рублей за акцию Мостотреста. В чем смысл покупать сейчас акции по нынешним 97 рублей за штуку, чтобы потом их отдать за 92.13 рубля?
Валухов Андрей, 6 февраля 2017 в 10:40
Попов Дмитрий, 3 февраля 2017 в 17:42
Какой предполагаемый срок выкупа акций мажоритарием?
Николаев Николай, 26 января 2017 в 10:32
Перепелица Семен, 25 января 2017 в 23:37
Почему у вас в хит-параде потенциальная доходность 58%, а в статье 47%? Я понимаю, что цена акции меняется, и доходность меняется вслед за ней. Но с момента публикации цена выросла: была 87,7 - сегодня 93,3. Значит и потенциальная доходность должна была снизиться. Или вы также постоянно пересчитываете свои прогнозы без их публикации?
Добрый день, Александр! я понял, спасибо, разъяснили!
Андрей, 16 января 2017 в 13:13
Здравствуйте! В связи с тем, что мажорам принадлежит 95% акций, не опасаетесь ли вы принудительного выкупа по низким ценам? Как оцениваете эти риски? Спасибо!
Спасибо за пояснение!
Добрый день! 266 млн руб. - чистая прибыль, причитающаяся акционерам материнской компании. 210 млн руб. - относятся к неконтролирующим участникам.
Здравствуйте! Никак не могу понять, в пресс-релизе и отчете Мостотреста фигурирует сумма чистой прибыли 476 млн.р. Откуда у Вас сумма 266 млн.?
Будем предъявлять по оферте, Николай. Велика вероятность последующего делистинга акций.
У вас значка портфеля нет, показывающий, что Мостотрест находится в ваших портфелях. Вы будете принимать оферту или оставите бумаги в портфелях?
Как оцениваете результаты 2011 года?