РБК (RBCM)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 1 п/г 2025 г.: положительный собственный капитал впервые за долгое время
Группа РБК, не публиковавшая консолидированную отчетность с середины 2021 г., неожиданно отчиталась за 1 п/г 2025 г.
Отметим, что ранее группа выделяла 2 основных сегмента: «Медиа/информация и сервисы» (включающего портал rbc.ru, телеканал, газету и журнал РБК и проч.) и «Digital инфраструктура», включающий бизнес регистрации доменов и хостинга. В текущей отчетности группа представила свои финансовые показатели в разрезе также 2 основных сегментов: «Медиа/информация и сервисы», куда включаются рекламные и платные медиа и сервисы, а также сегмент «Прочее» (второстепенные активы), куда входит предоставление развлекательных услуг, основанных на развитии технологий сети Интернет. В последней отчетности за 1 п/г 2021 г. компания сообщала о намерении продать один из своих ключевых сегментов - «Digital инфраструктура для бизнеса», что видимо и произошло.
По итогам отчетного периода выручка компании увеличилась на треть, составив 4,2 млрд руб.
Доходы сегмента «Медиа/информация и сервисы» выросли на 35,9% до 3,9 млрд руб.
Судя по всему, компания смогла нарастить выручку за счет интернет-проектов и развития новых рекламных продуктов. EBITDA данного сегмента составила 884 млн руб., увеличившись на 24,7% Рентабельность по EBITDA составила 25,6%.
Второй ключевой сегмент Группы – «Прочее», увеличил доходы на 3,5% до 235 млн руб. EBITDA этого направления сократилась до 81 млн руб. (-10,0%), рентабельность по данному показателю выросла на 0,4 п.п. до 40,0%.
Операционные расходы возросли на 40,7%, составив 4,1 млрд руб., из-за роста расходов на оплату труда, амортизационных отчислений и коммерческих расходов на фоне совершенствования бизнес-процессов и развития современных технологий управления. В итоге операционная прибыль компании составила 43 млн руб., что на 77% ниже прошлогоднего результата.
В блоке финансовых статей отметим существенный рост положительных курсовых разниц с 43 млн руб. до 261 млн руб., нивелировавший увеличение финансовых расходов на фоне роста процентных ставок. Долговая нагрузка компании составила 8,2 млрд руб.
В итоге компания отразила чистую прибыль в размере 289 млн руб. (+38,3%). Отметим положительный собственный капитал компании 1,4 млрд руб., долгое время находившийся в существенной отрицательной зоне. По нашему мнению, вывести его в положительную зону помогла продажа сегмента «Digital инфраструктура для бизнеса».
По итогам вышедшей отчетности мы обновили модель компании в соответствии с новым корпоративным контуром, отразили новые прогнозы по собственному капиталу, который теперь вышел в положительную зону. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла. В дальнейшем надеемся, компания будет предоставлять отчетность на регулярной основе, что позволит нам уточнить наши прогнозы и предпосылки.
На данный момент акции группы РБК торгуются исходя из P/BV 2025 около 3,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 11
Артем Абалов
сергей кириллов
Артем Абалов
сергей кириллов
Андрей Валухов
Елена Ланцевич
сергей кириллов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Руслан Дурдыев