Индекс Арсагеры -26,52% -0,03%
Индекс МосБиржи 3024,54 + 0,54%

РБК (RBCM)

Связь, телекоммуникации и новые технологии

Итоги 1 п/г 2020 г.: урегулирование судебного спора спасает от убытков

255
Перейти к комментариям

Группа РБК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2020 г.

 (RBCM), 1H2020

Выручка компании снизилась на 0,2%, составив 2,5 млрд руб.

Доходы сегмента «B2C информация и сервисы» (включающего портал rbc.ru, телеканал, газету и журнал РБК и проч.) снизились на 11,9% до 1,1 млрд руб., отрицательная EBITDA данного сегмента составила 107 млн руб., рентабельность снизилась на 7,0 п.п. до -9,8%.

Второй ключевой сегмент Группы – «B2B Инфраструктура», включающий бизнес регистрации доменов и хостинга, увеличил доходы на 11,9% до 1,2 млрд руб. EBITDA этого направления выросла до 692 млн руб. (+18,5%), рентабельность по данному показателю выросла на 3,0 п.п. до 54,8%.

Операционные расходы сократились на 2,3%, составив 2,5 млрд руб. Стоит отметить сокращение коммерческих расходов на 7,6% до 487 млн руб. из-за снижения расходов на оплату труда. В итоге операционная прибыль компании составила 7 млн руб. против убытка годом ранее.

В блоке финансовых статей отметим единовременный доход от реализации инвестиций в дочернюю компанию в размере 1,2 млрд руб. Судя по всему, речь идет о продаже миноритарной доли в компании «Манго Телеком», ставшей объектом судебного разбирательства. В процессе внесудебного урегулирования спора было достигнуто соглашение о продаже РБК своей доли одной из вовлеченных в разбирательство сторон. Отрицательные курсовые разницы по валютным кредитам составили 239 млн руб. против положительных 1,7 млрд руб. годом ранее.

Долговая нагрузка компании за отчетный год сократилась с 18,1 млрд руб. до 15,1 млрд руб., ее обслуживание обошлось в 646 млн руб.

В итоге компания показала чистую прибыль в размере 327 млн руб.

По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.

 (RBCM), 1H2020

Мы не приводим значения ROE, EPS и потенциальной доходности акций компании, поскольку, по нашим расчетам, компании в обозримом будущем не удастся вывести чистые активы в положительную зону.

На данный момент акции РБК не входят в наши портфели акций.

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 11

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Очень сложно комментировать сделку, не зная ее точных параметров. Видимо, придется ждать раскрытия годовой отчетности по МСФО
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    В итоге они опять намудрили , продали 75 процентов, сумму засекретили . Что думаете насчёт этой сделки?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Свои оценки мы привели в размещенном посте по отчетности компании
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    Добрый день . Рбк собралась продать весь свой сектор инфраструктура . Цену обещали до 10 сентября. Как думаете какая цена ,учитывая что там чистых активов 4 млрд и прибыль 1.2? Спасибо
  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    добрый день. а может березкин ,купить рбк ,уже очищенную от долга ? так как ходят слухи ,что он может обьеденить рбк с кп и метро. в этом случае капитализация должна вырасти на размер долга, правильно? ведь сейчас она учтена в цене . спасибо
    Добрый день, источник "Ведомостей" говорит о том, что медиахолдинг обойдется новому покупателю в $50 млн, что существенно ниже долговой нагрузки РБК. Теоретически возможно, что РБК будет продана таким образом, что долговая нагрузка останется на ОНЭКСИМе (основном держателе долга), так как такой сценарий предлагался несколько лет назад другим потенциальным покупателем - "Газром-медиа", но в текущей ситуации видится маловероятным.
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Добрый день, Сергей! Да, конечно будет после выхода полнотекстовой отчетности по МСФО.
  • сергей кириллов

    сергей кириллов

    Добрый день! Вроде за год отчетность вышла с рекордной, как они утверждают, прибылью! Будет ли вас комментари?)
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Согласно отчетности за 2015 г. компания имеет долговые обязательства в USD со ставками в диапазоне 6-10% и рублевые облигации со ставками 6-7%. Надо понимать, что указанные обязательства были выпущены в ходе реструктуризации задолженности в 2010 г., иными словами, приведенные ставки носят нерыночный характер. Со своей стороны мы не приобретаем долговые обязательства эмитентов с отрицательным собственным капиталом.
  • Дмитрий Попов

    Дмитрий Попов

    Интересно, кто и под какой процент кредитует убыточную компанию с отрицательными чистыми активами? Под какой процент годовых Арсагера была бы готова купить облигации подобной структуры (общий порядок цифр)?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Руслан, такая ситуация возникает, когда мы не можем вывести компанию на получение чистой прибыли, либо на положительный собственный капитал на момент последнего года прогнозного периода. В этом случае Вы и видите такой результат. По мере внесения изменений в модели таких компаний ситуация может измениться, и тогда потенциальная доходность войдет в обычный диапазон значений.
  • Руслан Дурдыев

    Руслан Дурдыев

    Добрый день! В аналитике по эмитентам у РБК и аптечной сети 36.6 указана потенциальная доходность меньше -100%. Как такое возможно? Ведь цена акции не может быть отрицательной Спасибо!
Елена Ланцевич

Елена Ланцевич

ведущий аналитик по акциям

Раздел «Компания в лицах»