Итоги 1 кв 2023 года

Royal Dutch Shell plc. (RDS)

Компания Shell plc раскрыла финансовую отчетность за 1 кв. 2023 года.

Общая выручка компании выросла на 3,3%, составив $87,0 млрд, что стало следствием значительного роста показателей в сегментах нефтехимии и нефтепереработки, подкрепленного увеличением реализации природного газа. Чистая прибыль увеличилась на 22,4% и составила $8,7 млрд.

При этом прибыль с учетом изменения производственных расходов (CCS) - ключевой для Shell показатель - увеличилась на 5,7%, до $9,6 млрд. Отметим, что рост произошел, несмотря на отражение в отчетности расходов на обесценение в размере $0,5 млрд.

В сегменте «Разведка и добыча нефти» прибыль составила $2,8 млрд., сократившись более чем на 10% на фоне более низких цен реализованной нефти, влияние которых было усилено более высокой эффективной ставкой налога на прибыль. Частично это было компенсировано меньшими операционными расходами и амортизационными отчислениями.

При этом итоговый сегментный результат включает в себя расходы в размере $111 млн, связанные с обесценением, отложенные налоговые расходы в размере $132 млн, частично компенсированные прибылью в размере $73 млн в связи с учетом справедливой стоимости товарных деривативов, а также прибылью в размере $70 млн от выбытия активов, а также прибыль в размере $48 млн, связанная с влиянием укрепления бразильского реала на по отложенному налогу.

Общая добыча нефти снизилась на 7,3%, главным образом вследствие продажи ряда добывающих активов в США в конце 2021 г., а также планового технического обслуживания. Частично это было компенсировано повысившейся отдачей на новых месторождениях компании.

Сегмент «Добыча и реализация природного газа и СПГ» отразил прибыль $2,4 млрд, что на 21,7% хуже результата аналогичного периода предыдущего года, вследствие неблагоприятного изменения отложенных налоговых активов, что частично компенсировалось более низкими операционными расходами. На результат сегмента также повлияла негативная переоценка деривативов в сумме $2,2 млрд, а также начисленные обесценения по австралийским активам в размере $262 млн. Общая добыча газа выросла на 8,3% главным образом вследствие снижения объемов технического обслуживания на плавучем СПГ-заводе Prelude и ввода в эксплуатацию новых месторождений, что частично компенсировалось более высоким сокращением добычи на зрелых месторождениях.

Сегмент «Нефтепереработка и нефтехимия» отразил прибыль в размере $1,8 млрд против $1,1 млрд годом ранее, что отражает более высокую маржу в секторе нефтехимии. Прибыль сегмента также включала положительные изменения в размере $134 млн благодаря учету по справедливой стоимости товарных деривативов, а также убытков от обесценения в размере $72 млн. Загрузка нефтеперерабатывающих заводов выросла с 81% до 91%, а предприятий по производству химических продуктов - снизилась с 85% до 71% благодаря экономической оптимизации и более медленному, чем ожидалось, наращиванию производства на Shell Polymers Monaca.

Прибыль сегмента «Маркетинговая деятельность» выросла почти в семь раз, составив $1,1 млрд на фоне выросшей маржи предприятий по производству смазочных материалов и бизнеса по декарбонизации. На итоговый результат сегмента также повлияла прибыль в размере $210 млн, ставшая разовым эффектом налоговых кредитов.

Сегмент «Возобновляемые источники и энергетические решения» отразил прибыль в размере $2,2 млрд против убытка годом ранее на фоне отраженных в отчетности доходов в сумме $1,8 млрд от переоценки товарных деривативов.

На уровне корпоративного центра убыток несколько вырос вследствие единовременных налоговых платежей, неблагоприятной динамики чистых процентных расходов и влияния обменного курса валют.

Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания выплатила дивиденды на сумму $2,0 млрд, а также выкупила акции на сумму $4,3 млрд, распределив среди акционеров, таким образом, свыше 70% заработанной чистой прибыли.

По итогам внесения фактических результатов мы понизили наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год, отразив более низкие цены на природный газ. Прогнозы на последующие годы были не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность расписок компании осталась на прежних уровнях.

В настоящее время расписки компании обращаются с P/E 2023 около 8,5 и остаются в числе наших приоритетов в зарубежном нефтегазовом секторе.

___________________________________________