Итоги 2019 г.

Samsung Electronics Co., Ltd

Компания Samsung Electronics раскрыла финансовую отчетность за 2019 г.

Совокупная выручка компании упала на 5.5.% до 230.4 трлн вон. Выручка основного сегмента компании – «Телекоммуникационные устройства» - выросла на 4.2% - до 224 трлн вон. Отметим, что цифры выручки по дивизионам включают расчеты между сегментами. Падение объемов реализации на 8.1% было компенсировано увеличением средней цены на 15.3% по причине роста продаж более маржинальных моделей смартфонов (запуск продаж новой модели Galaxy S10 и Galaxy Fold).

Сегмент «Бытовая электроника» продемонстрировал позитивную динамику: выручка выросла на 4.6% до 99.6 трлн вон. Такой рост, во многом, был обусловлен ростом объемов продаж в количественном исчислении на 8.5% при сокращении средней цены реализации телевизоров на 4.6%.

Выручка от продаж полупроводников уменьшилась на четверть до 123.8 трлн вон. При этом средняя цена за проданный ГБ рухнула на 50%, а объем продаж серверных накопителей DRAM и SSD подрос на 39%.

В сегменте «Дисплеи» доходы снизились на 3.5% до 66.9 трлн вон., что главным образом, обусловлено падением объемов продаж на 13.6%. Объемы продаж гибких OLED-панелей снизились, поскольку усилилась конкуренция с LTPS – новой технологией изготовления LCD TFT-дисплеев. Кроме того, на продажи оказало влияние расширения мощностей производства китайскими игроками.

По операционной прибыли в положительном ключе отличился дивизион «Бытовая электроника», чьи результаты показали рост на 28.8% благодаря улучшению в структуре продаж и росту реализации премиальных продуктов (в частности, телевизоры QLED) и новых бытовых приборов, таких как очистители и осушители воздуха. Крайне негативную динамику показал дивизион «Полупроводники», у которого операционная прибыль сократилась в 3 раза.

Совокупная операционная прибыль компании рухнула на 52.8%, составив 27.8 трлн вон.

Чистые финансовые доходы, показавшие рост на 19% до 2.3трлн вон, не оказали существенного влияния на итоговый результат: чистая прибыль Samsung Electronics снизилась более чем в 2 раза, составив 21.7 трлн вон. Показатель EPS продемонстрировал снижение на 53.8%, составив $67.91 на глобальную депозитарную расписку.

Отчетность компании в целом вышла в рамках наших ожиданий, значительных изменений в модели компании не производилось. В 2020 году должен неплохо себя проявить сегмент полупроводников в связи со спросом на процессоры для работы на дому.

Мы ожидаем, что в ближайшие несколько лет чистая прибыль компании будет находиться в диапазоне 20-30 трлн вон, и компания продолжит наращивать дивидендные выплаты. Глобальные депозитарные расписки Samsung Electronics торгуются с мультипликатором P/BV 2020 около 1.1 и являются одним из наших приоритетов в отрасли «Technology».

___________________________________________