Подробная информация о компании и итоги 9 месяцев 2016 года

Samsung Electronics Co., Ltd – транснациональная компания по производству электроники, полупроводников, телекоммуникационного оборудования, чипов памяти, жидкокристаллических дисплеев, мобильных телефонов и мониторов со штаб-квартирой в Сувоне, Южная Корея. Это флагманское дочернее предприятие Samsung Group.

Samsung Electronics имеет сборочные предприятия и торговые сети в 88 странах мира. Samsung ранее был известен как производитель компонентов: литий-ионные батареи, полупроводники, флеш-память и др., для таких клиентов как Apple, Sony, HTC и Nokia. В настоящее время Samsung Electronics выступает в качестве одного из крупнейших мировых производителей смартфонов, чему способствует популярность линейки устройств Samsung Galaxy. Компания также является одним из крупнейших производителей на рынке планшетов, благодаря Samsung Galaxy Tab на операционной системе Android и в целом рассматривается как пионер на рынке фаблетов со своей линейкой девайсов Samsung Galaxy Note. Фаблет – термин, обозначающий класс мобильных устройств с сенсорным экраном диагональю от 5 до 7 дюймов. Фаблет сочетает в себе качества смартфона и мини-планшета.

Samsung Electronics выпустила свой первый мобильный телефон в 1988 году, на южнокорейском рынке. Изначально продажи были довольно скудны и к началу 1990 года Motorola контролировала 60% рынка мобильных телефонов Южной Кореи, в то время как Samsung все лишь 10%. Мобильное подразделение Samsung имело серьезные проблемы с качеством поставляемой продукции и как результат было вынуждено выйти из сектора в середине 90-х годов.

В 2004 году Samsung разработал первый в мире 8Gb NAND чип, производством которого заинтересовалось Apple. В 2005 году был подписан договор о поставке компонентов для Apple, для которого и по сей день Samsung является основным поставщиком. Однако отношения Samsung и Apple испортились после появления Samsung на потребительском рынке.

В 2007 году Samsung Electronics стал вторым по величине производителем мобильных телефонов в мире, обогнав Motorola впервые в своей истории. В 2009 году Samsung достиг общего объема доходов в 117.4 миллиарда долларов, обойдя Siemens (Германия) и Hewlett-Packard (США), и став крупнейшей технологической компанией по показателям продаж. К настоящему времени по объему продаж Samsung уступил пальму первенства Apple Inc.

На сегодняшний день компания классифицирует свой бизнес в три основных сегмента: Consumer Electronics (бытовая техника), IT & Mobile Communications (мобильные устройства), Device Solutions (полупроводниковые устройства). Кроме этого, бизнес, не вошедший ни в один из этих сегментов – отнесен в раздел Other (прочее).

1. Consumer Electronics (бытовая техника). Включает в себя производство телевизоров, мониторов, холодильников, кондиционеров, воздухоочистителей, стиральных машин, микроволновых печей, пылесосов, офисной техники (МФУ), оборудования для медицинских учреждений (оборудование для получения медицинских изображений, включая УЗИ, цифровой рентген), а также Smart TV.

Компания занимает лидирующие позиции на общем рынке телевизоров и ЖК-телевизоров (по доле рынка) в течение десяти лет подряд, начиная с 2006 года.

Значимый рост операционной прибыли за 9 месяцев 2016 года произошел благодаря сильным продажам продукции премиум-класса, таких как изогнутый телевизор (+72% г/г), ТВ ультравысокого качества UHD (+47%) и ТВ диагонали 60” (+72%).

2. IT & Mobile Communications (мобильные устройства). Включает в себя производство мобильных телефонов и смартфонов, компьютеров, промышленных терминалов на основе Pocket PC, спутниковых приёмников, многофункциональной системы управления сетями DSLAM, оборудования для сетей LTE. На указанный сегмент пришлось более половины чистой выручки компании за 9 месяцев 2016 года.

Несмотря на проблемы со смартфоном Galaxy Note 7 (самовозгорания), доходы от которого существенно снизились по сравнению с предыдущим кварталом, общая операционная прибыль сегмента «Мобильные устройства» находится на стабильном уровне, причиной тому явились устойчивые продажи существующих моделей смартфонов, в том числе Galaxy S7. Кроме этого, по-прежнему растут продажи LTE-оборудования для крупных клиентов.

Samsung Electronics стремится увеличивать размер прибыли за счет продаж моделей S7, и сохранения прибыльности средних и бюджетных моделей. Кроме этого, ожидается повышение прибыли за счет расширения продаж оборудования LTE для развивающихся рынков.

3. Сегмент Device Solutions в свою очередь, делится на сектора – Semiconductor (полупроводники) и Display Panel (дисплеи). Рассмотрим их подробнее.

3.1. Сектор Semiconductor (полупроводники) в сегменте Device Solutions (полупроводниковые устройства). Включает в себя производство микросхемы памяти SDRAM и SRAM, флеш-память, смарт-карты, System-in-Package (SiP), 4Chip Multi Chip Package (MCP).

Стабильный уровень маржи в данном сегменте подтверждает тот факт, что компания Samsung Electronics продолжает лидировать на рынке как № 1 среди производителей памяти. Значительный рост прибыли в последние годы обусловлен увеличением поставок для мобильных и серверных продуктов – памяти NAND. Повышение рентабельности происходит за счет увеличения продаж 48-слойной микросхемы V-память NAND; увеличения роста спроса на процессоры размерности 20 нм. Доход от продажи LSI (составная часть интегральных схем) остается устойчивым из-за сильного спроса от среднего и бюджетного сегмента SoC (электронные схемы) и увеличения объемов продаж датчиков изображений в Китае.

Компания ожидает дальнейшего повышения операционной маржи сегмента за счет увеличения продаж инновационной продукции с высокой добавленной стоимостью; в частности, компанией, недавно был запущен в массовое производство процессор размера 10 нм.

3.2. Сектор Display Panel (дисплеи) в сегменте Device Solutions (полупроводниковые устройства). Включает в себя производство жидкокристаллических дисплеев (LCD) и дисплеев из органических светодиодов (OLED).

Нестабильная операционная прибыль сектора «Дисплей» вызвана серьезной конкуренцией со стороны LG Display, Sharp, Japan Display, Panasonic, AU Optronics, Innolux, CPT, Hannstar, BOE, CSOT, Tianma, CEC Panda, но компания Samsung Electronics ожидает роста выручки и по этому сектору.

Далее обратимся к анализу консолидированных финансовых показателей компании за последние 5 лет. Ниже представлены ряд выборочных финансовых показателей компании в евро. Сделано это для обеспечения сопоставимости валют: доступные нам для инвестирования бумаги компании – глобальные депозитарные расписки (торгуемые на площадке во Франкфурте на XETRA), номинированные в евро. Стоит учитывать, что на динамику активов, собственного капитала и балансовой цены акции влияет изменение курса южно-корейской воны. 

Что касается результатов за 9 месяцев 2016 г. можно констатировать их равенство показателям годом ранее. Компания, несмотря на значимые проблемы с Galaxy Note 7, имеет широкую линейку инновационных продуктов, что внушает позитивные ожидания по будущим показателям выручки и чистой прибыли. 

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что в ближайшие пару лет компания сможет наращивать финансовые результаты более скромными темпами. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 16% чистой прибыли.

___________________________________________