Novabev Group (бывш. Белуга Групп) (BELU)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2014 г.: работа на падающем рынке
Синергия представила отчетность за 1 п/г. 2014 г. по МСФО. Выручка компании увеличилась на 2% (здесь и далее г/г.) до 11 млрд руб. Доходы алкогольного сегмента также возросли на 2% до 8,5 млрд руб., что может расцениваться как довольно хороший результат, принимая во внимание 8% снижение объемов продаж алкогольной продукции, вызванное существенным повышением акцизов. Такого результата удалось достичь благодаря грамотной ценовой политике, а также реструктуризации портфеля компании в пользу премиальных брендов, где спрос менее эластичен по цене. Что касается доходов от продажи продуктов питания, то они увеличились на 4% до 2,6 млрд руб. за счет индексации цен.
Благодаря росту доли более маржинальных брендов в структуре продаж, компании удалось добиться 6% роста валовой прибыли и тем самым повысить валовую рентабельность с 43% до 44%. Коммерческие и управленческие расходы компании увеличились на 16% и 18% соответственно, в основном за счет роста затрат на оплату труда. В итоге операционная прибыль снизилась на 14% до 945 млн руб. Чистые финансовые расходы достигли 710 млн руб. против 630 млн руб. годом ранее за счет повышения стоимости банковских гарантий, которые привязаны к растущему акцизу, а также увеличения долговой нагрузки. В результате чистая прибыль, принадлежащая собственникам компании сократилась на 30%, составив 294 млн руб.
Принимая во внимание решение Правительства РФ заморозить ставку акциза на 2 года, мы ожидаем улучшения финансовых показателей Синергии. Помимо всего прочего стоит отметить, что компания развивает собственную продуктовую линейку, выходит на новые рынки сбыта и является одним из крупнейших независимых импортеров премиальных спиртных напитков. Исходя из текущих котировок, бумаги Синергии торгуются с P/E 2014 около 9,5 и P/BV около 0,6, и не входят в число наших приоритетов.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 10
Андрей Дандерфер
Добрый день! Что Вы думаете насчёт законопроекта, в котором предлагается запретить размещение алкомаркетов в жилых домах? Насколько это возможно?Какие последствия ждут компанию?
Спасибо.
Елена Ланцевич
Добрый день! Влияние этого законопроекта на деятельность компании будет зависеть от его конечной редакции. Необходимо понять, что будет пониматься под алкомаркетом, будут ли какие-либо исключения для компаний. После этого можно будет делать выводы о последствиях для Новабев Групп.
Сергей Реморенко
Добрый день! А почему прибыль до налогов и чистая равны в прогнозе?
Елена Ланцевич
Добрый день! Это опечатка, мы исправили. Спасибо за Вашу внимательность.
Елена Ланцевич
Азат Даминов
Артем Абалов
Антон Лауфер
Сергей Краснощока