МТС (MTSS)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 9 мес. 2017 года: хорошие результаты за счет российского мобильного сегмента
Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2017 года.
Общая выручка компании выросла на 0,6% - до 326,0 млрд руб. Компании удалось добиться роста доходов во многом благодаря увеличению пользования услугами связи в России, прежде всего, за счет увеличения пользования услугами передачи данных. Помимо этого, за последний квартал МТС сумела нарастить абонентскую базу в сегменте мобильной связи на полмиллиона человек до 78,5 млн абонентов. В результате доходы по направлению мобильной связи выросли на 2,8%, составив 226 млрд руб. Уверенная ситуация в данном сегменте помогла компенсировать стагнацию доходов от оказания услуг фиксированной связи (-0,63%), а также снижения доходов от продажи телефонов и оборудования. Причиной такой динамики стало сокращение количества магазинов розничной сети МТС с 5 998 до 5 710 точек.
На зарубежных рынках компания зафиксировала рост выручки на Украине вследствие роста абонентской базы и запуска сети 3G , вызвавшей рост потребления услуг передачи данных. Сокращение выручки в Армении было вызвано нестабильной макроэкономической ситуацией. Помимо этого, в отчетном периоде компания вынужденно приостановила предоставление услуг связи в Туркменистане в связи с действиями государственной компании электросвязи «Туркментелеком» по отключению услуг международной и междугородней зоновой связи и услуг доступа в интернет. Следствием этого стало отражение в отчетности убытка от обесценения внеоборотных активов в размере 1,146 млрд руб.
Приятно порадовала динамика операционных расходов компании, снизившихся на 1,9% до 252,9 млрд руб. Во многом это было связано с уже упомянутой оптимизацией розничного бизнеса компании, вызвавшей сокращение расходов на персонал и арендных платежей. В результате операционная прибыль компании выросла на 10,4% - до 73,1 млрд руб.
Компания традиционно обладает значительным объемом финансовых вложений, что в отчетном периоде принесло ей 4 млрд руб. доходов. Долговая нагрузка за квартал сократилась на 9 млрд рублей, составив 287,8 млрд рублей. Расходы по процентам составили 19,7 млрд руб. Положительные курсовые разницы составили 1,2 млрд рублей: 18% долговой нагрузки номинировано в иностранной валюте. В итоге чистая прибыль МТС выросла на четверть, составив 45,2 млрд руб.
Из прочих моментов отчетности, заслуживающих внимания, стоит отметить продление программы выкупа компанией собственных акций. Напомним, что в сентябре Совет директоров МТС одобрил выкуп собственных обыкновенных акций и АДА на общую сумму, не превышающую 20 млрд руб. Помимо этого, уже в четвертом квартале МТС приобрела 33 777324 собственных акций (включая ADS), что составляет 1,69% от уставного капитала компании. Также компания подтвердила свой годовой прогноз по величине дивиденда на акцию - 26 рублей, из которых 10,4 рубля уже выплачено по итогам первого полугодия текущего года. Таким образом, как ожидается, компания вернет своим акционерам порядка 90% годовой чистой прибыли за текущий год в виде выкупов акций и дивидендов.
Еще одним любопытным моментом стал выход МТС на рынок инвестиционных услуг: компания приобрела долю участия в капитале ООО УК «Система Капитал». В рамках подписанных соглашений МТС приобрела 30% уставного капитала УК «Система Капитал» за 356 миллионов рублей, а ПАО АФК «Система» внесет в уставной капитал управляющей компании около 513 миллионов рублей. Согласно заявлению компании, сделка направлена на дальнейшую диверсификацию финансовых услуг МТС и предоставит возможность МТС привлекать активы широкого круга клиентов для инвестиций на фондовых и долговых рынках, в том числе через онлайн-сервисы, а также эффективнее управлять собственными средствами и портфелем ценных бумаг.
Отчетность вышла лучше ожиданий, прежде всего, в части доходов от мобильных услуг в российском сегменте. Мы внесли изменения в нашу модель, связанные с учетом ряда факторов (увеличения ARPU в ключевых странах присутствия, снижения расходов по розничному сегменту, прекращения работы в Туркменистане). В итоге потенциальная доходность акций компании выросла на 8,5%.
Мы рассчитываем, что компания будет способна в будущем демонстрировать умеренный рост финансовых результатов, драйвером которых должна выступить мобильная передача данных по мере стабилизации макроэкономических факторов. Важным фактором, стимулирующим рост интереса инвесторов к акциям МТС, станет сохранение практики регулярных выкупов акций.
Акции МТС, по нашим оценкам, обращаются с мультипликатором P/E 2017 около 9. Принимая во внимание низкую требуемую доходность, а также высокое качество корпоративного управления, бумаги компании могут вернуться в число наших приоритетов в секторе «голубых фишек».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 52
Сергей Трунов
Николай Николаев
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Артем Абалов
Андрей Зуев
Анастасия Таганова
Игорь Ульянов
Андрей Валухов
Никита Селенков
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Щербаков
Андрей Щербаков
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Строилов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Антон Кочуков
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Николаев
alex 1273