МТС (MTSS)
Связь, телекоммуникации и новые технологии
Итоги 9 мес. 2021 г.: на повестке дня - реорганизация и новая дивидендная политика
Компания «МТС» представила результаты деятельности по МСФО за 9 месяцев 2021 г.
Общая выручка компании выросла на 8,2% и достигла 390,7 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+34%), а также сегмент «Продажа товаров», который также показал двузначные темпы роста на фоне высокой базы 2020 года: продажи телефонов и аксессуаров, а также ПО, выросли на 15,2%. Традиционный вид деятельности компании – мобильные услуги на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+3,9%), в том числе за счет увеличения абонентской базы в России на 1,9% до 79,7 млн человек. Увеличение доходов в направлении фиксированных услуг на 10,7% связано с консолидацией приобретенных активов, в том числе провайдера телекоммуникационных и ИТ-решений «Межрегионального ТранзитТелекома». Доходы цифровых сервисов МТС, объединенных в сегменте «Прочие услуги» – облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек - также показали внушительную динамику и превысили 3,3 млрд руб. (+29,9%).
Операционные расходы увеличились на 8,7%, в итоге операционная маржа незначительно снизилась с 24% до 23,7%, а операционная прибыль составила около 92,5 млрд. руб. (+6,6%). Росту операционной прибыли в том числе способствовали положительные результаты МТС банка: его маржинальность по OIBDA составила 21,5% (маржинальность в прошлом году составила 4,5%) на фоне увеличения чистых процентных и комиссионных доходов.
Процентные расходы МТС снизились на 4,6% в связи с сокращением долга (с 568 млрд до 449 млрд), однако процентные доходы тоже снизились на 23,3% в связи с со снижением уровня свободных денежных средств в 1,5 раза. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 8,7% и составили почти 27 млрд руб.
В итоге чистая прибыль показала рост на 3,2% и составила 49,9 млрд руб.
Добавим, что сейчас группа МТС находится в процессе выделения ряда направлений в отдельные структуры, среди которых - финтех, медиа, розница, МТС Веб Сервисы (МВС) и башенный бизнес. Данные бизнесы должны стать дополнительными центрами капитализации за счет более высоких мультипликаторов, чем у основного бизнеса. Для части этих бизнесов основным источником финансирования впоследствии станут партнерства и IPO. Ближе всех к возможному размещению находится МТС-банк. По заявлению руководства группы, башенные активы после выделения в отдельную компанию могут быть проданы и теоретически сделка будет закрыта уже в 1п/г 2022 г. Стоимость подобного бизнеса может составлять более 100 млрд руб.
Добавим, что МТС направит 9,3 млрд рублей на выкуп 28,5 млн собственных обыкновенных акций у акционеров, не согласившихся с реорганизацией компании.
В ближайшие несколько месяцев компания также намерена представить обновленную дивидендную политику. Согласно комментариям главы компании, наиболее вероятным представляется переход к более частым выплатам в большем чем раньше объеме.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий год, отразив более высокие ожидания по прибыли МТС банка и более существенный рост доходов в направлении цифровых сервисов. Мы планируем вернуться к модели оценки бизнеса МТС после появления новых деталей относительно выделения различных направлений из контура группы в отдельные компании, а также после объявления новой дивидендной политики компании.
В настоящий момент акции ПАО «МТС» торгуются исходя из P/E 2021 около 7,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 52
Сергей Трунов
Николай Николаев
Сергей Трунов
Артем Абалов
Сергей Трунов
Артем Абалов
Владимир Михалкин
Елена Ланцевич
Андрей Зуев
Артем Абалов
Андрей Зуев
Анастасия Таганова
Игорь Ульянов
Андрей Валухов
Никита Селенков
Артем Абалов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Щербаков
Андрей Щербаков
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Строилов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Андрей Валухов
Сергей Белый
Артем Абалов
Антон Кочуков
Сергей Белый
Артем Абалов
Сергей Белый
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Артем Абалов
Валентина Криштапович
Андрей Валухов
Николай Николаев
Андрей Валухов
Николай Николаев
alex 1273