МКПАО Т-Технологии (T)
Финансовый сектор
Итоги 1 кв. 2025 г.: рост прибыли несмотря на снижение рентабельности
МКПАО Т-Технологии раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2025 г.
Процентные доходы группы выросли более чем вдвое до 256,0 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали рост в 3,5 раза до 141,2 млрд руб. ввиду значительного увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 114,8 млрд руб., увеличившись на 56,8%. Чистая процентная маржа сократилась на 3,2 п.п. до 10,3%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 63,7% до 30,0 млрд руб благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
Чистые агентские комиссии от страховых операций выросли на 1,7% и достигли 11,0 млрд руб.
Отчисления в резервы выросли на 59,0% и составили 33,7 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7,6% до 5,2%.
В итоге операционные доходы группы выросли на 50,5% и составили 125,3 млрд руб.
Затраты на привлечение клиентов сократились на 19,9% до 15,8 млрд руб., а административные расходы показали рост на 83,9% до 64,8 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграции Росбанка.
В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 33,3 млрд руб. (+49,3%) на фоне значения ROE 24,6%.
По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 7,5% до 3,7 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 8,8% до 565,7 млрд руб.
Доля неработающих кредитов увеличилась на 0,8 п.п. до значения 6,6%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились 0,2 п.п. до 13,1%.
Помимо этого, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 1 кв. 2025 г. в размере 33,0 руб. на акцию.
Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 40% при ROE свыше 30%. Этому будут способствовать как органический рост Группы, так и полная консолидация результатов деятельности Росбанка.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз чистой прибыли Группы отразив более высокий рост процентных и операционных расходов. Помимо этого мы учли рекомендованный дивиденд. В результате потенциальная доходность акций Т-Технологии несколько снизилась.
В настоящий момент акции МКПАО Т-Технологии торгуются исходя из P/E 2025 около 4,8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Итоги 1 кв. 2025 г.: рост прибыли несмотря на снижение рентабельности
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 2
Артем Абалов
P/E на конец 2024 г. образуется исходя из наших прогнозов чистой прибыли (с учетом консолидации Росбанка) и допэмиссии акций ТКС для поглощения Росбанка. Еще раз - в данном случае P и BV являются прогнозными значениями, при этом в расчете P принимает участие будущее количество акций ТКС, взятое по текущей цене (2 508 руб.).
BV на конец 2024 г. также учитывает новое количество акций, а также ожидаемую чистую прибыль ТКС. По нашим расчетам, значение P/BV при текущих котировках находится в диапазоне 1,1-1,2
Василий Иванов
при bv 2185 и цене 2581 => p/b 1.18. При ROE 35% p/e будет 3.4, как у вас получилось 6.5?
Вы поделили полугодовую прибыль на цену?