МКПАО Т-Технологии (T)
Финансовый сектор
Итоги 1 п/г 2025 г.: теперь - с пакетом Яндекса
МКПАО Т-Технологии раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Процентные доходы группы выросли более чем вдвое до 519,4 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали рост в три раза до 281,4 млрд руб. ввиду значительного увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил 238,1 млрд руб., увеличившись на 57,8%. Чистая процентная маржа сократилась на 2,5 п.п. до 10,4%.
Чистые комиссионные доходы выросли в полтора раза до 63,4 млрд руб благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.
Чистые агентские комиссии от страховых операций сократились на 2,1% и достигли 22,2 млрд руб.
В рамках консолидации Т-Технологии получили контроль над пакетом акций МКПАО «Яндекс» в размере 9,9%, переоценка которого до справедливой стоимости учитывается в составе текущей прибыли Группы. Переоценка за второй квартал составила 5,7 млрд руб. до уплаты налогов.
Отчисления в резервы выросли на 80,9% и составили 79,7 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7,5% до 5,9%.
В итоге операционные доходы группы выросли на 59,1% и составили 274,8 млрд руб.
Затраты на привлечение клиентов сократились на 7,4% до 35,9 млрд руб., а административные расходы показали рост на 74,4% до 132,5 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграции Росбанка.
В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 75,7 млрд руб. (+65,6%) на фоне значения ROE 26,5%.
По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 0,2% до 4,0 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 17,8% до 612,6 млрд руб.
Доля неработающих кредитов увеличилась на 0,7 п.п. до значения 6,5%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились на 1,1 п.п. до 14,0%.
Помимо этого, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 2 кв. 2025 г. в размере 35,0 руб. на акцию.
Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 40% при ROE свыше 30%. Этому будут способствовать как органический рост Группы, так и полная консолидация результатов деятельности Росбанка.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель банковской группы существенных изменений, учтя долю Т-Технологий в прибыли Яндекса на всем прогнозном временном окне. В результате потенциальная доходность акций несколько возросла.
В настоящий момент акции Т-Технологии торгуются исходя из P/E 2025 около 5,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 2
Артем Абалов
P/E на конец 2024 г. образуется исходя из наших прогнозов чистой прибыли (с учетом консолидации Росбанка) и допэмиссии акций ТКС для поглощения Росбанка. Еще раз - в данном случае P и BV являются прогнозными значениями, при этом в расчете P принимает участие будущее количество акций ТКС, взятое по текущей цене (2 508 руб.).
BV на конец 2024 г. также учитывает новое количество акций, а также ожидаемую чистую прибыль ТКС. По нашим расчетам, значение P/BV при текущих котировках находится в диапазоне 1,1-1,2
Василий Иванов
при bv 2185 и цене 2581 => p/b 1.18. При ROE 35% p/e будет 3.4, как у вас получилось 6.5?
Вы поделили полугодовую прибыль на цену?