Итоги  2025 г.: увеличение квартальных дивидендов на фоне хорошего завершения года

МКПАО Т-Технологии раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за  2025 г.

Процентные доходы группы выросли на 56,9% до 1,1 трлн руб. на фоне  увеличения размера кредитного портфеля, а также изменений в структуре кредитных продуктов. Процентные расходы показали рост на 81,1% до 567,6 млрд руб. ввиду увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования. В итоге чистый процентный доход составил  520,0 млрд руб., увеличившись на 37,0%. Чистая процентная маржа сократилась на 1,0 п.п. до 10,8%.

Чистые комиссионные доходы выросли на 38,4% до 146,1 млрд руб. благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов.

Чистые агентские комиссии от страховых операций сократились на 4,5% и достигли 44,6 млрд руб.

В рамках консолидации Т-Технологии получили контроль над пакетом акций МКПАО «Яндекс» в размере 9,9%, переоценка которого до справедливой стоимости учитывается в составе текущей прибыли Группы. Переоценка за 2025 г. составила 21,0 млрд руб. до уплаты налогов. Параллельно с этим группа отразила дивидендный доход в размере 3,1 млрд руб. до вычета налогов.

Отчисления в резервы выросли на 27,5% и составили 165,2 млрд руб. на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7,3% до 5,7%.

В итоге операционные доходы группы выросли на 41,6% и составили 610,5 млрд руб.

Затраты на привлечение клиентов прибавили 0,3%, составив 80,8 млрд руб., а административные расходы показали рост на 39,3% до 276,3 млрд руб., главным образом, за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал, а также интеграции Росбанка.

В результате чистая прибыль МКПАО Т-Технологии составила 177,0 млрд руб. (+44,6%) на фоне значения ROE 29,1%.

По линии балансовых показателей отметим увеличение клиентских средств на 10,0% до 4,4 трлн руб., а также увеличение собственного капитала холдинга на 31,5% до 683,6 млрд руб.

Доля неработающих кредитов увеличилась на 1,4 п.п. до значения 7,2%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала увеличились на 0,2 п.п. до 13,0%.

Из прочих моментов отметим заключение сделки по приобретению  группы компаний Авто.ру стоимостью 35 млрд руб. При этом, Авто.ру  продолжит самостоятельное развитие в рамках общей стратегии Т-Технологий по ускорению технологической трансформации автомобильного рынка в масштабах страны.

Помимо этого, отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 4 кв. 2025 г. в размере  45,0 руб. на акцию. В итоге совокупный годовой дивиденд составит 149 руб., что подразумевает распределение среди акционеров примерно 20% заработанной годовой чистой прибыли по МСФО

Ожидается, что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 20% при сопоставимом увеличении дивидендных выплат.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз комиссионных и прочих доходов банковской группы. В результате потенциальная доходность акций Т-Технологий возросла.

В настоящий момент акции Т-Технологии торгуются исходя из P/E 2026 около 4,1 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели акций.

___________________________________________