Итоги 1 квартала 2018 года

Компания Telecom Italia (NYSE: TI) раскрыла финансовую отчетность за первые три месяца 2018 года.

Совокупная выручка оператора сократилась на 2,7% до 4,8 млрд евро, при этом доходы на основном – итальянском – рынке прибавили 0,9%, составив 3,7 млрд евро. Здесь выручка от фиксированной связи упала на 0,7%, составив 2,6 млрд евро. Это произошло на фоне роста абонентской базы широкополосного доступа (+10,9%) и снижения количества пользователей традиционных телефонных линий (-1,5%); показатель ARPU упал на 4,8%. Выручка от услуг мобильной связи прибавила 3,7%, достигнув 1,1 млрд евро. Абонентская база увеличилась на 5,5%, а показатель ARPU снизился на 0,9%. Операционная прибыль итальянского сегмента снизилась на 18,8% - до 639 млн евро., главным образом, из-за негативного влияния единовременных убытков (на общую сумму 95 млн евро против 24 млн евро в предыдущем году), связанных с наложением штрафа за со стороны итальянского регулятора.

Выручка бразильского сегмента снизилась на 12,5% - до 1 млрд евро. Абонентская база в южноамериканской стране уменьшилась на 6,4% - до 57,9 млн человек, а показатель ARPU упал на 6%, в том числе, и из-за ослабления бразильского реала к евро. Операционная прибыль в Бразилии выросла на 61,7% – до 131 млн евро. Данный рост можно объяснять как положительной тенденцией, вытекающей из увеличения эффективности в структуре эксплуатационных расходов, так и снижением амортизации.

В итоге операционная прибыль Telecom Italia снизилась на 11,7%, составив 764 млн евро.

Чистые финансовые расходы компании сократились на 7% – до 357 млн евро. В целом долговое бремя компании сократилось за квартал с 32,9 до 31,3 млрд евро. В итоге чистая прибыль компании составила 216 млн евро против 200 млн евро годом ранее.

Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий в части операционной рентабельности итальянского сегмента. Отметим, что с 1 января 2018 года в компании были произведены изменения в стандартах отчетности, которые привели к несопоставимости результатов с прошлым периодов. Усиление евро по отношению к доллару США поддерживает прогноз по прогнозным показателям компании, номинированным в долларах США.

Ближайшие стратегические действия компании будут подчинены выполнению среднесрочного плана на 2018-2020 гг., который предполагает сокращение долга, наращивание операционной прибыли в абсолютном выражении и увеличение ее рентабельности.

Американские депозитарные расписки на акции Telecom Italia торгуются с P/BV2018 около 0,7 и являются одним из наших приоритетов в секторе телекоммуникации.

___________________________________________