ТГК-1 (TGKA)
Электрогенерация
Итоги 1 кв. 2021 г.: рекордная выручка не смогла обеспечить серьезный рост прибыли
ТГК-1 раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2021 года.
Общая выручка компании составила 32,5 млрд руб., увеличившись на 20,2%. Доходы от продаж электроэнергии возросли на 42,1%, составив 11,9 млрд руб. на фоне увеличения среднего расчетного тарифа и объемов реализации электроэнергии на 25,8% и 13% соответственно. Основными причинами такой динамики этих показателей стали более низкая температура воздуха в 1 кв. 2021 г. по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, увеличение цены реализации электроэнергии на РСВ (+17,4%), а также рост выручки от экспорта электроэнергии в связи с благоприятной рыночной конъюнктурой на Nord Pool.
Доходы от продаж теплоэнергии увеличились на 22,4%, составив 16 млрд руб. на фоне роста объемов отпуска теплоэнергии на 21,3% вследствие холодной погоды. Отметим, что в отчетном периоде у компании не было субсидий из бюджета организациям, предоставляющим населению услуги теплоснабжения, по тарифам, не обеспечивающим возмещение издержек. При этом после выхода отчетности стало известно о получении такой субсидии в размере 2,1 млрд руб.
Выручка от реализации мощности сократилась на 18,2% до 4,3 млрд руб. на фоне падения цены реализации по ДПМ и снижения объемов продаж по объектам вынужденной генерации и введенным в рамках ДПМ.
Операционные расходы возросли на 22,8% и составили 27,1 млрд руб., главным образом, за счет увеличения топливных затрат вследствие роста производства на ТЭЦ (28,1%; 14,4 млрд руб.) и увеличения расходов на покупную энергию в результате роста экспортных поставок (+35,4%; 2,4 млрд руб.). В итоге операционная прибыль ТГК-1 осталась практически на прошлогоднем уровне, составив 5,4 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост чистых финансовых расходов на 43% до 153 млн руб. на фоне снижения доходов от эффекта от дисконтирования финансовых инструментов.
В итоге чистая прибыль ТГК-1 также практически осталась на прошлогоднем уровне, составив 4,3 млрд руб. (+0,4%).
Отметим, что по итогам 2020 г. компания направила 50% от чистой прибыли на дивиденды. Выплата составляет 0,0010706 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы подняли размер ожидаемых доходов на фоне роста реализации электроэнергии и более высоких тарифов. Прибыль при этом незначительно снизилась. Напомним, что приближающееся окончание сроков договоров ДПМ бросает компании серьезный вызов компании по сохранению высокого уровня прибыли за пределами 2023 года.
На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2021 около 4,8 и пока не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 40
Артем Абалов
Отметим также, что указанная продажа в отчетности будет отражена с учетом разницы между ценой сделки и балансовой стоимостью актива. Не зная точных параметров, мы не беремся определить величину единовременных эффектов, которые компания отразит в своей отчетности.
В целом мы считаем, что серьезного влияния на консолидированные показатели в долгосрочном периоде данная сделка не окажет. К тому же, по условиям договора, оплата за покупку пакета акций будет производиться равными долями в течение 6 лет
Алла Кочина
Елена Ланцевич
Константин Дубровин
Андрей Валухов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Дмитрий Посетитель
Артем Абалов
Антон Лауфер
Александр Шадрин
сергей кириллов
Александр Шадрин
Роман Даянов
Александр Шадрин
Николай Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Николай Николаев
Артем Абалов
Alexey Golyakov
Елена Ланцевич
Сергей Соловьёв
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Сергей Трофимов
Артем Абалов
Александр Увкин
Александр Федин
Артем Абалов
Александр Федин
Артем Абалов
Сергей Белый
Сергей Тишин
Vladimir Isaev