Итоги 12 мес. 2018

Компания The Walt Disney Company (DIS) выпустила отчетность за 12 месяцев 2018 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 30 сентября).

Выручка компании выросла на 7.8% до $59.4 млрд. В посегментном разрезе существенный рост продемонстрировал дивизион «Производство и прокат фильмов», доходы которого составили $10 млрд. (+19.2%). На этот результат повлиял успех таких лент, как «Звездные Войны: Последние джедаи», «Тор: Рагнарёк», «Черная Пантера», «Мстители: война бесконечности», «Человек-муравей и Оса» и «Суперсемейка 2». При этом Операционная прибыль увеличилась более чем на четверть, составив $3 млрд.

Неплохой рост доходов ($20.3 млрд, +10.2%) показал и сегмент «Парки развлечений». Причинами послужили увеличение количества посещений американских парков (сказался эффект сдвига Пасхальных каникул в текущем финансовом году) и рост среднего чека. Операционные расходы показали запаздывающую динамику, в результате операционная прибыль сегмента прибавила около 20%, составив $4.5 млрд.

Выручка подразделения «Медиа» показала рост на 4.2%, составив $24.5 млрд, на фоне снижения доходов от рекламы. Операционная прибыль сегмента потеряла 4%, составив $6.6 млрд на фоне снижения доходов совместных предприятий.

Сегмент «Потребительские товары» сократил выручку почти на 4% до $4.7 млрд, отразив снижение доходов от лицензирования товаров. Как итог, операционная прибыль дивизиона уменьшалсь почти на 6.5%, достигнув $1.6 млрд.

Эффект налоговой реформы в США привел к тому, что накопленный налог за 12 месяцев составил только $1.6 млрд, что отражает переоценку отложенных налоговых обязательств. На итоговый рост чистой прибыли более чем на 40% - до $12.6 млрд – повлияли также доходы от продажи недвижимости на сумму около $600 млн.

Долговое бремя компании за год снизилось на 17.5% до $20.9 млрд. В отчетном периоде компания выплатила акционерам дивиденды на сумму $2.5 млрд и выкупила собственных акций на $3.6 млрд.

По итогам внесения фактических данных мы повысили прогнозы финансовых результатов компании на будущий год, учтя более раннюю консолидацию результатов Twenty-First Century Fox (21CF), так как ранее Disney сообщил, что планирует закрыть сделку по поглощению до 1 января 2019. Кроме того, мы понизили прогноз по объемам выкупа собственных акций. В результате потенциальная доходность акций Disney не изменилась.

Акции компании The Walt Disney Company торгуются с P/BV 2018 около 3.6 и являются одним из наших приоритетов в секторе индустрии развлечений.

___________________________________________