ТНС Энерго (TNSE)
Энергетические сбытовые компании
Итоги 1 п/г 2015 года: начало аналитического покрытия
Мы начинаем аналитическое покрытие ПАО ГК «ТНС Энерго», владеющего контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний. Ниже в таблице представлены доли участия.
В конце августа ГК «ТНС Энерго» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО по итогам первого полугодия 2015 года.
Выручка компании выросла на треть, что связано, главным образом, с консолидацией контрольного пакета ОАО «Кубаньэенргосбыт», являющегося крупнейшей сбытовой единицей компании (выручка за полугодие – 20.7 млрд рублей). Кроме того, на рост выручки, по нашим оценкам, оказал рост полезного отпуска. Опережающий рост расходов на покупку и передачу электроэнергии, а также увеличившийся объем резервирования под обесценение дебиторской задолженности привели к тому, что операционная прибыль компании сократилась более чем на треть – до 2.7 млрд рублей. Долговая нагрузка компании составляет 21.4 млрд рублей, обслуживание которой за полугодие составило 1.7 млрд рублей. В итоге чистая прибыль компании выросла почти на две трети – до 1 млрд рублей. Рост итогового финансового результата произошел из-за присутствия в статье финансовых расходов за первое полугодие 2014 года статьи «Переоценка до справедливой стоимости имевшейся инвестиции в приобретенном дочернем предприятии», по которой компания понесла расходы порядка 2.6 млрд рублей, что существенно уменьшило базу чистой прибыли.
Мы ожидаем, что по итогам 2015 года компания будет способна, как минимум, удвоить полугодовую чистую прибыль. В дальнейшем мы также рассчитываем, что компания будет демонстрировать рост финансовых показателей. Однако довольная высокая оценка акций компании рынком (P/BV 2015 – выше 2, P/E 2015 – около 8) не позволяет бумагам компании попасть в число наших приоритетов. В энергосбытовом секторе мы отдаем предпочтение префам Ставропольэнергосбыта.
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 10
Виктор Иванов
Алина Петрова
Николай Николаев
сергей Серегин
Олег Бак
Юлия Хлудова
Анна Данилова
Ксения кондаурова
Александр Беляев
Алексей Кузьмин