Индекс Арсагеры -24,35% + 1,12%
Индекс МосБиржи 3114,15 -2,18%

Томская распределительная компания (TORS, TORSP)

Энергетические сетевые компании

Итоги 2018 года: минорный конец

284
Перейти к комментариям

Томская распределительная компания раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2018 г.

Финансовые показатели ПАО «Томская распределительная компания» (TORS, TORSP) (TORS), 2018

Совокупная выручка компании увеличилась на 4,3% - до 6,7 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии выросли сопоставимыми темпами. Основной причиной такого результата стал рост среднего расчетного тарифа на передачу электроэнергии (+8,4%). Объем полезного отпуска снизился на 3,6%, что компания объясняет исключением части объема полезного отпуска по объектам «последней мили» с 01.07.2017. Уровень потерь составил 9,00 п.п. Отдельно отметим снижение доходов от технологического присоединения почти в 2,3 раза.

Операционные расходы росли опережающими темпами на 6,8%, достигнув 6,6 млрд руб. на фоне увеличения затрат на передачу электроэнергии (3,1 млрд руб., +5,5%) и приобретение электроэнергии (1,1 млрд руб., +13,7%). Рост амортизационных расходов на 22,8% связан вводом новых основных средств. Кроме того, добавим, что компания отразила обесценение основных средств на 85 млн руб. В итоге операционная прибыль сократилась в 3,1 раза, составив 65 млн руб.

Компания по-прежнему не имеет долговой нагрузки, и ее сальдо финансовых статей остается положительным. Добавим, что в отчетном периоде эффективная налоговая ставка составила символические 1,3%, главным образом, за счет корректировки отложенных налогов за прошлые периоды, связанные с резервами по неотгулянным отпускам и расходам по предстоящим выплатам работникам. В итоге чистая прибыль ТРК составила 103 млн руб., снизившись почти в 2 раза. Аналогичный показатель по стандартам РСБУ составил 51,5 млн руб. (-72,8%), что предполагает дивиденд 0,5 копейки на одну привилегированную акцию .

По итогам вышедшей отчетности мы внесли изменения в модель компании в части физических показателей и тарифов на передачу, понизив потенциальную доходность акций, что отразило значительное ухудшение операционной эффективности компании.

Изменение ключевых прогнозных показателей ПАО «Томская распределительная компания» (TORS, TORSP) (TORS), 2018

Префы ТРК торгуются с P/E 2019 около 7 и P/BV 2019 около 0,4 и, как более ликвидный инструмент по сравнению с обыкновенными акциями, входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».

___________________________________________

 

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

 

Комментарии 23

Для того, чтобы оставить комментарий к публикации, а также иметь возможность отвечать на комментарии других пользователей, необходимо

  • Андрей Валухов

    Андрей Валухов

    Добрый вечер! Исходя из вашего обзора, выглядит логичным продажа акций ТРК и покупка другого актива, например МОЭСК. Или все-таки у ТРК преф вы видите какие-то перспективы?
    Добрый день, да, исходя из цифр потенциальной доходности привилегированные акции ТРК выглядят кандидатами на продажу, однако пока мы сохраняем эту позицию, и, возможно, дождемся результатов за 9 месяцев, чтобы увидеть, произошел ли рост тарифа во втором полугодии. При этом не исключаем, что при появлении однозначно более привлекательных инвестиционных возможностей бумаги ТРК могут быть проданы раньше.
  • Алла Кочина

    Алла Кочина

    Добрый вечер! Исходя из вашего обзора, выглядит логичным продажа акций ТРК и покупка другого актива, например МОЭСК. Или все-таки у ТРК преф вы видите какие-то перспективы?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    что вы думаете по поводу отчета рсбу прибыль 50 мил походу дивидендов не будет вы и дальше собираетесь держать свой пакет в трк преф ?
    Сергей, в данный момент продолжаем держать.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    что вы думаете по поводу отчета рсбу прибыль 50 мил походу дивидендов не будет вы и дальше собираетесь держать свой пакет в трк преф ?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    Странно, что от квартала к кварталу оценка EPS 0.074 меняется не сильно, а ожидания по дивидендам на АП выросли с 0.017 до 0.03 без объяснений и видимых причин.




    Михаил, это дивиденд на годовом окне, а именно 0,017203 руб., тогда уже известный дивиденд за 2017 год, отсечка по которому должна была пройти в июне 2018, а 0,03 - это прогнозный дивиденд за 2018 год.
  • Гость

    Странно, что от квартала к кварталу оценка EPS 0.074 меняется не сильно, а ожидания по дивидендам на АП выросли с 0.017 до 0.03 без объяснений и видимых причин.
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Будем надеяться, что для владельцев привилегированных акций все разрешится благополучно http://www.e-disclosure.ru/portal/event.aspx?EventId=OMQeUpoZnE-CWfAOII0M3FA-B-B
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Сергей, нарушение прав акционеров-владельцев привилегированных акций налицо. Ждем официального подтверждения рекомендации Совета директоров компании по дивидендам, после чего будем определяться с возможными действиями.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствтвуйте ! можите прокоментировать дивиденды по префам трк ?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Отчет появится в ближайшие дни
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте когда будет отчет по компании за2017 год я имею виду ваш а не компании
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Указанные Вами мероприятия больше похожи на консолидацию энергосетевого хозяйства Томской области. Что касается самой Томской распределительной компании, то после отмены распоряжения о приватизации пакетов акций компаний, входящих в холдинг «Россети», в том числе и пакета акций ПАО «ТРК» в конце 2016 г., этот вопрос пока больше не обсуждался.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    http://tv2.today/News/V-tomskoy-oblasti-privatiziruyut-vse-elektroseti<br /> <br /> <br /> здравствуйте ! в томской области будут приватизированы все сети а трк будут приватизировать ?
  • Елена Ланцевич

    Елена Ланцевич

    Здравствуйте! Трудно говорить о конкретных рисках не зная деталей предстоящего обсуждения. Традиционно риски в таких случаях связаны с определением ключевых параметров корпоративных реорганизаций, таких как коэффициенты конвертации акций и цены их выкупа. В свою очередь будем следить за развитием ситуации.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    здравствуйте ! на 22 число у россетей назначен совет директоров в повестке дня консолидация активов ! есть ли тут риски для префов трк ?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    трк в 2016 году вроде покупало сети региона , это никак не повлияет на прибыль года ?
    Сергей, да, это найдет отражение в отчетности по МСФО, если посмотреть отчетность по РСБУ заметны положительные тенденции в результатах компании, с учетом единовременных поступлений 2015 года.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    трк в 2016 году вроде покупало сети региона , это никак не повлияет на прибыль года ?
  • Александр Шадрин

    Александр Шадрин

    скажите пожалуйста , какую прибыль по итогам года ожидаете от трк?
    Сергей, по итогам 2016 года по ТРК по стандартам МСФО ожидаем размер чистой прибыли около 365 млн руб.
  • сергей  жиглов

    сергей жиглов

    скажите пожалуйста , какую прибыль по итогам года ожидаете от трк?
  • Артем Абалов

    Артем Абалов

    Спасибо, Эдуард и Евгений, исправили! Заколдованная компания какая-то...
  • Евгений Канев

    Евгений Канев

    Артём, здравствуйте! И снова пост о ТМК попал в раздел ТРК. Исправьте, пожалуйста!
  • Эдуард Болмосов

    Эдуард Болмосов

    Пост о тмк или трк?
  • Сергей Соловьёв

    Сергей Соловьёв

    Исправьте заголовок поста на ТМК (Трубная металлургическая компания)
Артем Абалов

Артем Абалов

начальник аналитического управления

Раздел «Компания в лицах»