Товарные (сырьевые) рынки
Макроэкономика
Черная и цветная металлургия - прогноз 2017
Черная металлургия. В данную группу сырья входят железная руда, коксующийся уголь, а также сталь.
Железная руда (содержание железа - 62%)
Годом ранее мы полагали, что на фоне постепенного ухода с рынка производителей с высокой себестоимостью, в 2016 году начнется сокращение переизбытка железной руды на рынке и восстановление цен. В связи с этим мы ожидали плавного роста цен на железную руду с начала года. В то же время среднегодовая цена, по нашим ожиданиям, должна была снизиться по сравнению с 2015 годом на 6,9%. По факту железная руда дорожала в течение прошлого года, при этом в ноябре-декабре произошел стремительный рост ее цен на фоне ожиданий увеличения спроса со стороны США. В итоге, с начала года этот вид сырья подорожал на 86%, несмотря на существующий избыток предложения, а среднегодовая цена в 2016 году увеличилась на 4,5%.
Динамика цен обусловлена следующими причинами:
|
|
Ожидания прекращения экспорта необработанной железной руды Ираном на мировой рынок с 2017 года; |
|
|
Расширение монетарных стимулирующих программ в Китае, вызвавшее увеличению спроса на сырье; |
|
|
Уход с рынка производителей с высокой себестоимостью добычи ресурса; |
|
|
Рост запасов руды в китайских портах на фоне обновления рекордных объемов экспорта железной руды Австралией и Бразилией. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
На фоне закрытия нерентабельных производств с высокой себестоимостью, переизбыток железной руды на рынке будет сокращаться; |
|
|
Увеличение спроса на железную руду со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым темпом 5-6%. |
Наши текущие ожидания по ценам на железную руду, долл. за тонну:
Коксующийся уголь
Годом ранее мы ожидали, что цены на коксующийся уголь в 2016 году обновят свой минимум из-за снизившихся контрактных цен в начале года между австралийскими добывающими компаниями и японскими сталелитейными предприятиями. После этого, по нашим ожиданиям, цены должны были постепенно восстанавливаться. По факту летом 2016 года произошел взрывной рост цен на уголь, при этом контрактные цены на 4-й квартал были установлены на уровне 200 долл. за тонну после 81 долл. за тонну в начале года. В итоге среднегодовая цена выросла на 12%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Значительный рост обрабатывающей промышленности и строительства в Китае, подтолкнувший спрос на уголь; |
|
|
Проведение ремонтно-эксплуатационных работ на ряде крупных угольных месторождений в Австралии; |
|
|
Решение правительства Китая об ограничении числа рабочих дней на угольных предприятиях с 336 до 276; |
|
|
Ливневые дожди летом прошлого года в крупной угледобывающей провинции Шаньси в Китае привели к перебоям с поставками сырья из-за закрытия на ремонт ряда автомагистралей, что вызвало резкий рост импорта зарубежного угля на фоне высокого спроса. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Сокращение импорта коксующегося угля Китаем на фоне нормализации поставок собственного сырья; |
|
|
Рост мирового спроса на коксующийся уголь со стороны сталелитейной промышленности со среднегодовым ростом в 5%; |
|
|
Сохранение переизбытка добывающих мощностей на рынке. |
Мы считаем, что столь резкий рост стоимости этого вида сырья в значительной степени обусловлен временными факторами. Наши текущие ожидания по ценам на коксующийся уголь, долл. за тонну:
Сталь (горячекатаный лист)
Отклонение фактических цен от прошлогоднего прогноза было вызвано некорректной оценкой будущей себестоимости товара на основании прогнозных цен на железную руду и коксующийся уголь. Как известно, для производства стали в качестве сырья используются именно эти базовые компоненты.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Восстановление мирового спроса на сталелитейную продукцию; |
|
|
Незначительное увеличение мирового производства стали в 2016 году (+0,8%), которое не оказало серьезного давления на цены. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Планы китайских компаний по сокращению низкоэффективных сталеплавильных мощностей продолжат поддерживать цены; |
|
|
Рост себестоимости производства стали вследствие ожидаемого продолжения восстановления цен на железную руду; |
|
|
Увеличение спроса со стороны производителей сталесодержащей продукции. |
Наши текущие ожидания по ценам на сталь, долл. за тонну:
Подытоживая вышеизложенное, приведем на следующем графике наши ожидания по динамике цен сырья из сегмента «черная металлургия»:
Цветная металлургия. В рамках данного сегмента мы рассматриваем такие виды сырья как никель, цинк и медь.
Никель
Годом ранее мы ожидали, что значительного роста добывающих никелевых мощностей не произойдет, однако накопленные ранее запасы никелевой руды на мировых биржах на фоне замедления экономического роста в Китае будет оказывать давление на цены. Отклонение фактической цены от нашего прогноза может быть связано с тем, что мы ожидали более существенного сокращения производства чернового ферроникеля (NPI). Вместе с тем, в феврале 2016 года никель падал до 13-летнего исторического минимума (менее 7 800 долл. за тонну), а с января 2016 года его стоимость выросла на 29,8%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Накопление запасов никелевой руды на мировых биржах; |
|
|
По ряду месяцев в 2016 году наблюдалось превышение потребления металла над объемами производства рафинированного никеля; |
|
|
Временное закрытие ряда рудников на Филиппинах (крупнейший производитель никелевых руд в мире) по итогам аудита Министерством экологии. Отмечается, что около 75% шахт страны не соответствует требованиям правительства. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Закрытие рудников на Филиппинах может спровоцировать в ближайшем будущем дефицит на рынке рафинированного никеля; |
|
|
Существенного роста производственных мощностей по обработке никелевой руды в ближайшее время не ожидается; |
|
|
Ожидание инфраструктурных инвестиций со стороны США. |
Наши текущие ожидания по ценам на никель, долл. за тонну:
Цинк
В прошлом году мы полагали, что цена на цинк в течение 2016 года будет увеличиваться на фоне постепенного роста спроса на металл, а также закрытия некоторых проектов, однако среднегодовая цена, по нашим ожиданиям, должна была быть ниже прошлогоднего уровня на 6,9%. По факту цинк дорожал в течение года намного быстрее наших ожиданий, а среднегодовая цена по сравнению с 2015 годом увеличилась на 8,3%
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Ожидания инфраструктурных инвестиций со стороны США; |
|
|
Закрытие ряда добывающих предприятий; |
|
|
Рост потребления металла (по итогам 11 мес. 2016 г. на 3,5% до 12,8 млн тонн); |
|
|
Снижение объемов мировой добычи цинковой руды (по итогам 11 мес. 2016 г. сокращение на 1,7% до 12,03 млн тонн). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Продолжение роста мирового спроса на цинк со среднегодовым темпом 4-5%; |
|
|
Ввода новых крупных проектов, способных оказать поддержку объемам предложения, не ожидается. |
Наши текущие ожидания по ценам на цинк, долл. за тонну:
Медь
Годом ранее мы прогнозировали, что спрос на медь в 2016 году перейдет к росту. Кроме того, мы полагали, что вследствие роста поставок сырья рынок меди будет находиться в состоянии профицита. Это, по нашим ожиданиям, должно было привести к снижению среднегодовой цены на 10,7%. По факту цена сократилась на 11,7%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
|
|
Увеличение мирового производства рафинированной меди (за 10 мес. 2016 года рост на 2,8% до 19,42 млн тонн; в том числе первичное производство составило 16 млн тонн, переработка лома - 3,42 млн тонн); |
|
|
Рост мирового потребления меди (за 10 мес. 2016 года рост на 2,2% до 19,48 млн тонн); |
|
|
На конец декабря 2016 года запасы меди на крупнейших металлических биржах мира увеличились за год на 12%, что составляет 57,2 млн тонн). |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
|
|
Увеличение себестоимости добычи руды; |
|
|
Продолжение роста спроса на медь со среднегодовым темпом 4-5%. |
Наши текущие ожидания по ценам на медь, долл. за тонну:
Комментарии 17
Владислав Корсунский
Alexey Golyakov
Владислав Корсунский
Сергей Белый
Сергей Тишин
Гузель Ярмухаметова
Сергей Тишин
Владимир Пирогов
Татьяна Моисейкина
Сергей Тишин
Владимир Пирогов
Владимир Пирогов
Сергей Тишин
Сергей Тишин
alex 1273
Татьяна Моисейкина
С. Г.О.