Итоги 1 п/г 2013 г.: убытки, пародия на допэмиссию и щедрый оценщик

Банк УРАЛСИБ опубликовал отчетность по итогам полугодия. Процентные доходы банка выросли на 10,8% г/г и составили 17,6 млрд руб. ,что объясняется как ростом кредитного портфеля, так и ростом ставок. Процентные расходы показали более ощутимый рост (+22,2%) и составили 10,7 млрд руб. Как и в прошлом году, основной рост пришелся на процентные расходы по депозитам и прочие процентные расходы. В итоге чистые процентные расходы показали отрицательную динамику (-3,2%) и составили 6,9 млрд руб.
Уже привычным стали значительные отчисления в резервы, которые банк создает в последние пару лет. Вот и в отчетном периоде туда было направлено 2,58 млрд руб. Согласно заявлению банка "основной объем сформированных резервов пришелся на корпоративный кредитный портфель и отражает консервативную оценку Банком рисков в корпоративном сегменте". Несколько смягчили ситуацию чистые комиссионные доходы, доходы от валютных операций, а также прочие доходы. Рост данных статей ОПУ привел к тому, что на уровне операционных расходов был зафиксирован рост (+17%). Однако возросшие расходы банка убили всякую надежду на положительный результат: чистый убыток составил 1,75 млрд руб. Сам банк указал, что "рост операционных расходов носил единовременный характер и был связан с реализацией мероприятий по оптимизации бизнес-процессов и увеличению производительности труда в рамках трехлетней комплексной программы повышения эффективности, стартовавшей в прошлом году".
Отчетность не преподнесла никаких сюрпризов: ранее мы отмечали, что текущий год окажется убыточным для банка, а шансы на прибыль появятся только в 2014 г. Отчасти происходящее с банком можно назвать "синдром ВТБ" (погоня за валовыми показателями в ущерб эффективности рано или поздно приводит к давлению на прибыль).

Казалось бы в такой ситуации, логично было ожидать пополнения собственного капитала банка через выпуск новых акций, и он действительно должен состояться. Парадокс, однако, заключается в том, что, во-первых, ее объем относительно невелик (1,4 млрд руб.), а во-вторых, оплачена она будет...недвижимостью, которую банк арендует у ФК "УРАЛСИБ". Предполагается ,что в перспективе это сократит операционные расходы банка и незначительно увеличит его норматив достаточности капитала. Попутно отметим, что подобная практика применяется банком не впервые: в 2008 г. допэмиссия банка уже оплачивалась недвижимостью, да и сумма тогда была побольше (кстати, любопытный факт: с момента проведения той допэмисии чистая прибыль банка неуклонно снижалась и переросла в убыток).
Со своей стороны, мы не видим серьезного смысла в таком шаге: объем привлекаемых средств незначительный, да и форма оплаты представляется сомнительной. БОльший задел для улучшения показателей банка мы видим в улучшении кредитного портфеля и контроля над затратами. Да и модель управления акционерным капиталом оставляет желать лучшего: так, по итогам 2012г. банк направил на выплату дивидендов 538 млн руб. при убытке по МСФО 4,3 млрд руб.
Ну и напоследок: цена допэмиссии, утвержденная на базе заключения независимого оценщика (как же без него!), составила 0,245 руб. И дело даже не в том, что на вторичном рынке акции стоят раза в 4 дешевле. Балансовая цена акции банка составляет 0,15 руб. Т.е. убыточный банк оценен практически в полтора балансовых капитала - дороже Сбербанка, ROE которого превышает 20%. Занавес.....