Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)
Иностранные компании
Итоги 1 п/г 2020 года
Walgreens Boots Alliance, Inc.
Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за шесть месяцев 2020 года (финансовый год компании заканчивается в конце августа).
Совокупная выручка возросла на 2.7% - до $70.2 млрд. Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – показал увеличение объемов реализации на 2.7% - до $53.4 млрд. Количество аптек снижалось, но компании удалось нарастить среднюю выручку с одной точки, что и привело к увеличению доходов. Операционная прибыль дивизиона сократилась почти на одну четверть (до $1.8 млрд) по причине уменьшения величины возмещений, получаемых аптечными сетями за исполнение рецептов. Кроме того, давление на итоговый результат оказал рост затрат на программу управления трансформацией компании и расходов, связанных с приобретением Rite Aid.
Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International уменьшились на 3%, составив $5.8 млрд, на фоне сокращения количества аптек, укрепления доллара и снижении доли рынка в Великобритании, а также из-за снижения розничных продаж в Чили, отчасти из-за социальных волнений. Операционная прибыль уменьшилась более чем на одну треть – до $176 млн.
Увеличение выручки оптового сегмента Pharmaceutical Wholesale на 5,5%, до $12.1 млрд, было обусловлено ростом на развивающихся рынках и в Великобритании. Операционная прибыль сегмента выросла на 1,2% до $258 млн. Отметим, отрицательное влияние пересчета валют.
В итоге чистая прибыль Walgreens Boots Alliance снизилась на 21.4% – до $1.8 млрд. За отчетный период компания выкупила собственных акций на $0.9 млрд, кроме того компания выплатила $0.9 млрд в виде дивидендов. За счет сокращения количества акций показатель EPS снизился только на 17% до $2.02.
По итогам внесения фактических результатов за год мы повысили прогноз по прибыли сегмента Retail Pharmacy USA и Retail Pharmacy International в связи с ростом операционной эффективности. Все это привело к небольшому повышению потенциальной доходности акций Walgreens.
Что касается будущих результатов компании, то мы прогнозируем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать ближайшие годы чистую прибыль в размере $3-4 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 50% чистой прибыли, продолжая выкупать собственные акции с рынка. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций, обращаясь с P/BV 2020 около 1.6.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 2
Александр Шадрин
Добрый день, Денис! Walgreens Boots Alliance отлично вписывается в наш портфель. Мы прогнозируем будущее увеличение финансовых показателей компании, как за счет органического роста бизнеса, так и путем участия в сделках M&A. Стабильное прогнозное значение ROE 17-19% при текущей цене бизнеса P/BV около 3 согласно нашей модели оставляет пространство для роста курсовой стоимости акции компании. Стоит отметить, что компания щедро делится доходами со своими акционерами, отдавая им в среднем 50-65% чистой прибыли.
Что же касается акций компании CVS Health Corporation, то согласно построенной нами модели, её акции имеют также неплохие перспективы. В дальнейшем они могут быть включены в наш портфель.
Denis P