Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)
Иностранные компании
Итоги 3м 2020 года
Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за три месяца 2020 года (финансовый год компании заканчивается в конце августа).
Совокупная выручка возросла на 1.6% - до $34.3 млрд. Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – показал увеличение объемов реализации на 1.6% - до $26.1 млрд. Количество аптек снижалось, но компании удалось нарастить среднюю выручку с одной точки, что и привело к увеличению доходов. Операционная прибыль сократилась более чем на четверть (до $0.8 млрд) по причине уменьшения валовой рентабельности, на которую, в свою очередь повлияло давление на величину возмещений, получаемых аптечными сетями за исполнение рецептов. Кроме того, компания отразила $66 млн расходов по программе повышения эффективности против $2 млн годом ранее.
Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International уменьшились более чем на 5%, составив $2.7 млрд, на фоне сокращения количества аптек, укрепления доллара и снижении доли рынка в Великобритании. Операционная прибыль уменьшилась почти в 2 раза – до $44 млн.
На снижение выручки и операционной прибыли оптового сегмента Pharmaceutical Wholesale, до $6 млрд и $122 млн соответственно, повлияли негативные валютные факторы.
В итоге чистая прибыль Walgreens Boots Alliance снизилась на 24.8% – до $844 млн. За отчетный период компания выкупила собственных акций на $0.4 млн, кроме того компания выплатила $0.4 млн в виде дивидендов. За счет сокращения количества акций показатель EPS снизился только на 20.1% до $0.95.
По итогам внесения фактических результатов за год мы понизили прогнозы по всем сегментам на ближайшие годы, сократив величину операционной рентабельности и уточнив размер затрат на программу реструктуризации. Одновременно с этим мы повысили прогноз по прибыли сегмента Retail Pharmacy USA и Pharmaceutical Wholesale после 2021 года, когда проводимые улучшения в корпоративной структуре должны дать положительный эффект. Все это привело к небольшому снижению потенциальной доходности акций Walgreens.
Что касается будущих результатов компании, то мы прогнозируем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать в ближайшие 2 года чистую прибыль в размере $3-3.5 млрд., а по итогам 2022 финансового года она может превысить $4 млрд, вернувшись в дальнейшим в прежний диапазон $4.5-5 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 50% чистой прибыли, продолжая выкупать собственные акции с рынка. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций, обращаясь с P/BV 2020 около 2.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях Скачать PDF Скачать DOC Скачать FB2 Скачать EPUB
|
Комментарии 2
Александр Шадрин
Добрый день, Денис! Walgreens Boots Alliance отлично вписывается в наш портфель. Мы прогнозируем будущее увеличение финансовых показателей компании, как за счет органического роста бизнеса, так и путем участия в сделках M&A. Стабильное прогнозное значение ROE 17-19% при текущей цене бизнеса P/BV около 3 согласно нашей модели оставляет пространство для роста курсовой стоимости акции компании. Стоит отметить, что компания щедро делится доходами со своими акционерами, отдавая им в среднем 50-65% чистой прибыли.
Что же касается акций компании CVS Health Corporation, то согласно построенной нами модели, её акции имеют также неплохие перспективы. В дальнейшем они могут быть включены в наш портфель.
Denis P