Итоги 9 мес. 2023 г.

Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2023 финансового года, заканчивающегося в конце августа.

Общая выручка компании увеличилась на 3,4% и составила $103,7 млрд. Обратимся к анализу сегментных результатов.

Основной дивизион компании - Retail Pharmacy USA – увеличил свои доходы на 0,3% до $82,6 млрд. При этом сопоставимые розничные продажи выросли на 4,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря росту цен на фирменные лекарства и количеству выписанных рецептов.

Необходимо отметить, что, за исключением влияния AllianceRx Walgreens, занимающегося распространением рецептурных лекарств через почтовые услуги, аптечные продажи выросли на 0,7% и составили 73,8% доходов сегмента. Розничные продажи показали снижение на 0,7% и составили 26,2% доходов сегмента.

Скорректированная операционная прибыль сегмента упала более чем на четверть и составила $3,1 млрд на фоне снижения вакцинации населения и тестирования на COVID-19, а также увеличения расходов в аптечной сети, частично компенсированных ростом валовой прибыли розничной торговли.

Доходы международного сегмента Retail Pharmacy International сократились на 1,6% до $16,4 млрд, что было обусловлено негативным влиянием пересчета курсовых разниц в направлениях аптечных, оптовых и розничных продаж, частично компенсированных ростом сопоставимых продаж на фоне восстановления посещаемости и розничных продаж в Великобритании.

Отметим увеличение скорректированной операционной рентабельности до 4,1% (+0,7 п.п.) и рост соответствующей прибыли сегмента до $676 млн (+20,1%) за счет значительного увеличения розничных продаж в Великобритании и исполнения заказов в Германии, включая прирост стоимости недвижимости, частично нивелированный истечением срока действия льгот на аренду помещений, предоставлявшихся до снятия коронавирусных ограничений.

Доходы сегмента - Walgreens Health – составили $4,6 млрд, из которых $3,2 млрд приходятся на VillageMD, $345 млн – на Shields, $1,1 млрд – на CareCentrix, приобретенного 31 августа 2022 года в размере 55% контрольного пакета акций и представляющего сектор оказания неотложной помощи и ухода на дому. Скорректированный убыток вырос в 2,2 раза до $483 млн на фоне наращивания программы инвестиций в развитие бизнеса сегмента.

В итоге совокупная скорректированная операционная прибыль компании упала на 27,4% и составила $3,2 млрд при снижении операционной маржи до 3,1% (- 1,3 п.п.).

Отметим сокращение прочих доходов компании до $1,8 млрд (-35,9%) на фоне сокращения пакета акций в AmerisourceBergen, а также прибыли, зафиксированной годом ранее в связи с приобретением контрольного пакета акций VillageMD и Shields. Кроме того, компания начислила резерв в размере $7,4 млрд на покрытие судебных издержек по делу об «Опиоидном кризисе».

Чистые процентные расходы выросли с $295 млн до $425 млн на фоне увеличения долговой нагрузки в отчетном периоде.

В итоге с учетом отраженного в отчетности налогового актива в размере $1,7 млрд чистый убыток компании составил $2,9 млрд против прибыли в размере $4,8 млрд годом ранее.

Дополнительно отметим, что компания выкупила собственные акции на сумму $150 млн., а также выплатить дивиденды на сумму $1,3 млрд., распределив тем самым порядка 50% чистой прибыли среди акционеров.

По итогам вышедшей отчетности мы ожидаем более высокого чистого убытка в текущем году, обусловленного большими судебными издержками, связанными с опиоидами. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций несколько снизилась.

Мы ожидаем, что в ближайшие годы Walgreens Boots Alliance будет зарабатывать чистую прибыль в размере $3,0-4,0 млрд. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 40% чистой прибыли. Акции Walgreens продолжают входить в состав наших портфелей иностранных акций.

___________________________________________