Walgreens Boots Alliance, Inc. (WBA)
Иностранные компании
Итоги 3 кв. 2017 г.
Компания Walgreens Boots Alliance раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2017 финансового года (финансовый год у компании заканчивается 31 августа).
Совокупная выручка упала на 0,7% - до $88,1 млрд. На фоне укрепления доллара заметно снизились доходы международного сегмента Retail Pharmacy International – до $8,9 млрд (-14,8%). Аналогичная ситуация и с сегментом Pharmaceutical Wholesale, который ведет широкие международные операции – выручка снизилась до $15,7 млрд (-8,3%). Что касается сегмента компании Retail Pharmacy USA – рост объемов продаж (3,1%) был в основном обусловлен ростом сопоставимых продаж (2,6%).
Операционная прибыль подразделения Retail Pharmacy USA снизилась на 6,4% до 3,4 млрд. долл. Это сокращение, в первую очередь, произошло за счет роста коммерческих, общих и административных расходов.
Операционная прибыль сегмента Retail Pharmacy International сократилась до 522 миллионов долларов США (-36,7%). Снижение объясняется, прежде всего, негативным влиянием пересчета валют, а также снижением валовой прибыли.
Операционная прибыль сегмента Pharmaceutical Wholesale увеличилась на 24,1%. Основными причинами такой динамики стали доход от долевого участия в AmerisourceBergen $143 млн (годом ранее $3 млн ) и сокращение коммерческих, общих и административных расходов, что частично было компенсировано негативным влиянием пересчета валют и снижением валовой прибыли.
Чистая прибыль Walgreens Boots Alliance увеличилась на 4,2% – до $3,3 млрд. За 9 месяцев текущего финансового года компания выкупила собственных акций на $1,46 млрд, кроме того компания выплатила $1,2 млрд в виде дивидендов.
Помимо этого, стоит упомянуть об исходе важной сделки M&A, находившейся в стадии согласования. К сожалению, Walgreens не смогла получить одобрения антимонопольных органов и отказалась от сделки по приобретению оператора третьей по величине в США сети аптек Rite Aid за $ 9,4 млрд. Вместо этого она выкупит почти половину аптечных пунктов у Rite Aid за $5,18 млрд. По оценкам Walgreens, новая сделка позволит сократить расходы примерно на $400 млн, тогда как в рамках первоначальной сделки, которая предусматривала приобретение 4600 аптечных пунктов Rite Aid, ожидалось снижение расходов на $1 млрд.
По итогам внесения фактических результатов за 9 месяцев 2017 года мы несколько понизили наши прогнозы по темпам роста торговой сети на будущие годы.
Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что Walgreens Boots Alliance будет способен зарабатывать в ближайшие несколько лет чистую прибыль в размере $4,2-4,8 млрд. Мы допускаем, что результаты компании могут оказаться выше верхней границы этого диапазона, что может стать возможным благодаря увеличению торговых площадей. Ожидается, что на дивиденды компания будет направлять около 30% чистой прибыли.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
Комментарии 2
Александр Шадрин
Добрый день, Денис! Walgreens Boots Alliance отлично вписывается в наш портфель. Мы прогнозируем будущее увеличение финансовых показателей компании, как за счет органического роста бизнеса, так и путем участия в сделках M&A. Стабильное прогнозное значение ROE 17-19% при текущей цене бизнеса P/BV около 3 согласно нашей модели оставляет пространство для роста курсовой стоимости акции компании. Стоит отметить, что компания щедро делится доходами со своими акционерами, отдавая им в среднем 50-65% чистой прибыли.
Что же касается акций компании CVS Health Corporation, то согласно построенной нами модели, её акции имеют также неплохие перспективы. В дальнейшем они могут быть включены в наш портфель.
Denis P