Подробная информация о компании и итоги 9 мес. 2020 года

Мы продолжаем серию публикаций об иностранных компаниях. В первом обзоре по данному эмитенту мы постараемся представить подробную информацию о профиле компании, а также анализ финансовых результатов за несколько лет и за последний отчетный период.

Wells Fargo— банковская компания, предоставляющая финансовые и страховые услуги в США, Канаде и Пуэрто-Рико. Входит в так называемую «большую четвёрку» банков США (вместе с Bank of America, Citigroup и JPMorgan Chase). Раньше крупнейшим акционером Wells Fargo считалась компания Уоррена Баффета Berkshire Hathaway, Inc. Однако в текущем году стало известно, что ее доля сократилась до 3,3%.

История этого бренда берет свое начало с компании Wells, Fargo & Company, которая была основана в 1852 году в Калифорнии Генри Уэллсом и Уильямом Фарго. Как и основанная ими же в 1850 году American Express, эта компания занималась транспортировкой товаров, а также оказывала банковские услуги. В 1905 году транспортное и банковское подразделения были разделены. Банковская компания стала расширяться за счёт поглощения других калифорнийских банков. В 1905 году был поглощён Nevada National Bank, в 1923 году — Union Trust Company, в 1960 году — American Trust Company, в 1986 году — Crocker National Corporation, в 1988 году — калифорнийская дочерняя компания Barclays, в 1996 году — First Interstate .

В 1998 году Wells Fargo & Co. сама стала объектом поглощения компанией из Миннеаполиса Norwest. Правлением новой компании было решено оставить имя Wells Fargo как более известное.

Приобретение Wachovia в конце 2008 года позволило Wells Fargo стать в 2009 году крупнейшим ипотечным кредитором в США.

Стоит упомянуть, что в 2016 году Wells Fargo оказалась в центре скандала в связи с тем, что сотрудники компании завышали показатели деятельности, оказывая услуги клиентам без их ведома. В частности, появилось более 2 млн кредитных карт и счетов без заявок от клиентов. Банк оштрафовали на $185 млн. В июле 2017 года в результате расследования The New York Times стало известно, что банк также навязывал взявшим кредит на покупку автомобиля необязательную автостраховку. В Wells Fargo признали, что 570 000 клиентов могли обойтись без дополнительных выплат на страхование, и согласились им возместить $80 млн. В текущем году банк сообщил о том, что заплатит штраф в размере $3 млрд Министерству юстиции США и Комиссии по ценным бумагам и биржам и заключит трехлетнее соглашение об отсрочке судебного преследования.

За последние три года Wells Fargo предпринял различные шаги для решения своих проблем и восстановления доверия с клиентами, инвесторами и регулирующими органами. Они включают в себя изменения в составе совета директоров, централизацию групп риска и наем внешнего исполнительного директора. Тем не менее, текущие проблемы с репутацией и нерешенные правовые вопросы сказались на цене акций банка, заметно отставших от аналогов.

Основные подразделения компании:

Community Banking (общественный банкинг) — широкий спектр финансовых услуг частным лицам и малому бизнесу (с оборотом до $5 млн) во всех штатах США; включает обслуживание текущих и сберегательных счетов, кредитные и дебетовые карты, ипотечные и студенческие кредиты, автокредитование;

Wholesale Banking (оптовый банкинг) — финансовые услуги крупным корпорациям, финансовым институтам и правительствам в США и других странах;

Wealth and Investment Management (управление активами) — услуги по управлению личным состоянием, инвестиции и пенсионное страхование в США; Wells Fargo оказывает доверительное управление, фидуциарные и трастовые услуги институциональным клиентам через дочерние компании Wells Fargo Advisors, The Private Bank, Abbot Downing, Wells Fargo Institutional Retirement and Trust и Wells Fargo Asset Management;

Для более детального знакомства с финансовым положением финансовой корпорации обратимся к таблице.

В структуре доходов банка преобладает чистые процентные доходы — в 2019 году на них пришлось $47,2 млрд из 85,1 млрд. Среди непроцентных доходов выделяются доходы от трастовых операций и инвестиционных услуг ($14,1 млрд), от обслуживания депозитарных счетов ($4,8 млрд), обслуживания кредитных карт ($4 млрд) и доходы от ипотечных банковских услуг ($2,7 млрд).

В целом можно отметить стабильный уровень чистой прибыли на фоне роста операционных расходов, что связано с масштабными штрафами. Снижение прибыли в 2019 г. во многом связано со снижением учётной ставки ФРС.

Отрицательная чистая прибыль 9 мес. 2020 г. объясняется кратным ростом отчислений в резервы на фоне экономического кризиса, вызванного вспышкой коронавирусной инфекции в мире.

По линии балансовых показателей отметим стабильный размер кредитного портфеля и объема клиентских средств. Последние годы Wells Fargo проводит масштабную программу по выкупу акций и выплате дивидендов, сохраняя высокий уровень коэффициента достаточности капитала. При этом в текущем году Wells Fargo сократит размер дивидендных выплат в связи с ограничениями, введенными ФРС: дивиденды не должны превышать сумму, равную средней чистой прибыли банка за четыре предыдущих календарных квартала.

Ниже представлен ряд выборочных финансовых показателей банка. Отметим, что в таблице указаны цены закрытия торгов последнего рабочего дня соответствующего периода.

Обращает на себя внимание снижающийся коэффициент ROE на фоне некоторой стагнации чистой прибыли.

Вспышка коронавирусной инфекции в 2020 г. и прогнозы ведущих финансовых институтов о грядущем масштабном экономическом ущербе вызвали панику на мировых финансовых рынках, следствием которой стало падение котировок акций Wells Fargo более чем в 2 раза.

Мы считаем, что текущий год окажется для компании провальным в связи с увеличением резервирования под кредитные убытки. В дальнейшем в течение 3-4 лет мы прогнозируем восстановление прибыли компании до докризисного уровня. Мы считаем, что у Wells Fargo есть все шансы пройти нынешний кризис с вполне разумными потерями и показать быстрое восстановление после того, как ситуация нормализуется.

Акции компании торгуются в настоящий момент существенно ниже своей балансовой цены и входят в наши портфели иностранных акций.

___________________________________________