Корпоративный центр ИКС 5 (X5)
Потребительский сектор
Итоги 9 мес. 2025 г.: снижение прибыли на фоне активного расширения сети
Компания ИКС5 опубликовала финансовую отчетность за 9 мес. 2025 г.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 11,4% до 29 011 шт. Основной рост пришелся на магазины «Пятерочка» (+2 014 шт. с начала года) и жесткие дискаунтеры «Чижик» (+563 шт. с начала года). Общая торговая площадь выросла на 9,2% и достигла 11,7 млн м2.
Динамика сопоставимых продажи (l-f-l) показала снижение на 3,9 п.п. до 10,6%. Причиной этому выступило снижение сопоставимого трафика на 2,2 п.п. до 0,4% и среднего чека на 1,4 п.п. до 10,1%. Особого внимания заслуживает формат дискаунтеров «Чижик», l-f-l продажи которого ускорились до 25,5% за счет ценовой привлекательности и активного масштабирования сети. В результате совокупная выручка группы возросла на 20,3% до 3,4 трлн руб. Формат магазинов у дома «Пятёрочка» показала рост на 18,3% до 2,6 трлн руб., «Перекрёсток» – на 9,1% до 386,0 млрд руб., «Чижик» – на 75,9% до 297,7 млрд руб.
Выручка на 1 м2, в свою очередь, увеличилась на 10,1%, как результат оптимизации товарного размещения в магазинах компании.
Валовая прибыль возросла на 17,1% до 812,2 млрд руб., при этом валовая рентабельность снизилась на 0,6 п.п. до 23,9%, главным образом из-за товарных потерь, связанных с расширением ассортимента готовой еды, логистических расходов и роста доли сети «Чижик», с характерной для нее более низкой рентабельностью по сравнению с другими форматами.
Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 20,7% до 651,9 млрд руб., при этом их доля в выручке осталась на тех же уровнях, составив 19,1%. Как итог, операционная прибыль увеличилась на 1,5% и составила 177,8 млрд руб.
Чистые финансовые расходы возросли на 51,5% и достигли 122,5 млрд руб., вслед за увеличением долга и ростом кредитных ставок.
В итоге чистая прибыль компании составила 65,7 млрд руб., снизившись на 27,9%.
В отчетном периоде менеджмент компании понизил прогноз по рентабельности скорректированной EBITDA до диапазона 5,8 – 6,0%. Одновременно с этим был увеличен прогноз по капитальным затратам к выручке до 5,5% на фоне активных инвестиций в расширение сети, логистику и доставку.
По итогам обновленного прогноза и отчетности мы пересмотрели долю общехозяйственных и административных расходов в выручке в 2025 г. в сторону повышения. Мы также заложили более консервативный сценарий снижения ставок по долговым обязательствам группы на всем прогнозном периоде. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
В настоящий момент акции X5 торгуются, исходя из P/E 2025 около 9,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 6
Анастасия Таганова
Николай Николаев
Сергей Краснощока
Дмитрий Абрамов
Артем Абалов