X5 Retail Group N.V. (FIVE)
Потребительский сектор
Итоги 1 п/г 2020 г.: курсовые разницы не позволили показать рост чистой прибыли
X5 Retail Group N.V представила отчетность за 1 п/г 2020 г.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось до 17 025 штук (+11,6%). Количество магазинов у дома выросло на 1 711 единиц – до 16 096 шт., супермаркетов на 82 единицы – до 867 шт., а гипермаркетов – сократилось на 28 единиц до 62 шт.
Торговая площадь выросла на 10,7%, достигнув 7 510 тыс. кв. м.
Совокупная выручка компании выросла на 14,2% - до 962,6 млрд руб.
Чистая розничная выручка торговой сети «Карусель» снизилась в связи с сокращением торговых площадей на 32% в результате передачи 18 магазинов «Перекрестку» и закрытия 11 магазинов в рамках трансформации сети. В 1 п/г 2020 г. в рамках программы повышения эффективности Х5 закрыла 127 «магазинов у дома», 13 супермаркетов и 11 гипермаркетов. Как уже упоминали выше, 18 гипермаркетов были переданы «Перекрестку», при этом два из них были открыты в 2 кв. 2020 г.
Интернет-магазин «Перекресток» продолжал развиваться во время пандемии COVID-19: общее количество заказов в 1 п/г 2020 г. превысило 1 475 тыс., увеличившись почти в 3 раза.
Сопоставимые продажи выросли на 5% на фоне снижения трафика на 10,5% и роста среднего чека на 11,5%. Такая динамика отражает влияние ограничительных мер, связанных с COVID-19 со снижением частоты посещений магазинов и ростом средней покупки.
Валовая рентабельность компании в годовом сопоставлении снизилась с 25,3% до 25,2%, что связано с увеличением затрат на логистику в марте для обеспечения бесперебойной работы цепочки поставок в условиях значительного роста спроса на фоне распространения COVID-19. Во 2 кв. 2020 г. это было частично компенсировано снижением уровня потерь и более низкой долей промо акций. В итоге валовая прибыль составила 242,5 млрд рублей (+13,7%).
Операционная маржа сократилась с 6,3% до 5,9%.
Рост коммерческих, общехозяйственных и административных расходов связан с увеличением затрат на аренду, коммунальные услуги, персонал и амортизацию. В результате прибыль от продаж выросла на 8%, составив 56,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы увеличились на 5,9%, главным образом, за счет роста процентных расходов по арендным обязательствам. Помимо этого чистый результат от курсовой разницы в 1 п/г 2020 г. был отрицательным и составил 1,9 млрд руб. против положительного результата 2 млрд руб. годом ранее. Такая динамика обусловлена переоценкой обязательств в иностранной валюте по валютным договорам аренды, наличием кредиторской задолженности, номинированной в иностранной валюте, относящейся к операциям прямого импорта, а также резкими скачками курса валюты с марта текущего года.
В результате чистая прибыль компании сократилась на 7,6% до 18,8 млрд руб.
Вышедшие данные оказались в русле наших ожиданий. Мы не стали вносить существенных изменений в прогноз финансовых показателей компании.
В связи с ограничениями, вызванными распространением вируса COVID-19, Х5 планирует пересмотреть планы по открытию новых магазинов в 2020 г., сократив программу открытия на 15-20%. Первоначально X5 была намерена открыть около 2000 магазинов «у дома» и супермаркетов в 2020 году. Помимо этого, планировалось реконструировать около 1300 магазинов «Пятерочка» и около 30 супермаркетов «Перекресток» в новый формат, а также трансформировать формат гипермаркетов, передав 34 магазина под управление «Перекрестка» к началу 2021 года и закрыв 20 гипермаркетов к 2022 году из 91 гипермаркетов на конец 2019 года.
На данный момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2020 около 6,9 и P/E 2020 около 30 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 6
Анастасия Таганова
Николай Николаев
Сергей Краснощока
Дмитрий Абрамов
Артем Абалов