Корпоративный центр ИКС 5 (X5)
Потребительский сектор
Итоги 9 мес. 2026 г.: продажи растут, а процентные расходы съедают прибыль
ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (X5) опубликовало консолидированную отчетность по МСФО и операционные результаты за 9 месяцев 2026 г.
В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 6,8% до 30 981 шт. Основной рост пришелся на магазины «Пятерочка», количество которых с начала года увеличилось на 659 шт. до 26 192 ед. Дискаунтеры «Чижик» за то же время нарастили сеть на 529 магазинов до 3 782 шт. Общая торговая площадь группы выросла на 4,7% и достигла 12,27 млн м2.
Динамика сопоставимых продаж (LFL) замедлилась до 7,4% против 10,6% годом ранее. Трафик ускорился до 2,3% (+1,9 п.п.), тогда как темп роста среднего чека замедлился до 4,9% (-5,2 п.п.). В результате совокупная выручка группы возросла на 11,4% до 3,8 трлн руб.
Формат магазинов у дома «Пятёрочка» показал рост чистой розничной выручки с учетом экспресс-доставки X5 Digital на 10,5% до 2,9 трлн руб., «Перекрёсток» – на 7,1% до 413,3 млрд руб., «Чижик» – на 31,4% до 391,2 млрд руб.
Выручка от цифровых бизнесов (Digital, 5 Post и продажи через маркетплейсы) увеличилась на 28,4%, составив 257,3 млрд руб.
Валовая прибыль возросла на 14,2% до 927,7 млрд руб., при этом валовая рентабельность увеличилась на 0,6 п.п. до 24,5%, что связано со снижением товарных потерь и улучшением коммерческих условий с поставщиками.
Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 14,7% до 747,6 млрд руб., при росте их доли в выручке на 0,5 п.п. до 19,7%, главным образом, за счет роста расходов на персонал, коммунальные платежи и услуги третьих лиц. Как итог, операционная прибыль увеличилась на 14,2% и составила 203,0 млрд руб.
Чистые финансовые расходы возросли на 35,7% и достигли 131,3 млрд руб., вслед за увеличением портфеля долговых обязательств группы на 17,2% до 1,1 трлн руб. и, как следствие, ростом процентных расходов со 122,5 млрд руб. до 136,4 млрд руб. Финансовые доходы, в свою очередь, снизились более чем в 5 раз до 5,0 млрд руб. на фоне сокращения денежной подушки компании. В итоге чистая прибыль компании составила 51,4 млрд руб., снизившись на 21,9%.
Отметим, что компания скорректировала свой прогноз на 2026 год: ожидается, что выручка вырастет на 12%, рентабельность EBITDA составит не ниже 6%, а капитальные затраты сократятся до уровня около 4% от выручки.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз по выручке на фоне признаков восстановления трафика и продаж в третьем квартале. Мы также заложили более оптимистичный прогноз снижения процентной ставки по долговым обязательствам группы. Помимо этого мы заложили рекомендацию Совета директоров по дивидендам за 9 месяцев в размере 204 руб. на акцию. В результате потенциальная доходность акций X5 увеличилась.
В настоящий момент акции X5 торгуются, исходя из P/BV 2026 около 7,3, и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 6
Анастасия Таганова
Николай Николаев
Сергей Краснощока
Дмитрий Абрамов
Артем Абалов