Тел. (812) 313-05-30
194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru
ТГК-2 опубликовала отчетность за 2012 год по МСФО. Выручка компании выросла на 5,3% г/г до 32 млрд рублей. Основной вклад в это увеличение внес рост выручки от реализации электроэнергии (+8,5% г/г) и мощности (+9,3% г/г). Объем продаж электроэнергии в 2012 году составил 8,3 млрд кВтч (+10% г/г). Отчетный период ознаменовался запуском на Новгородской ТЭЦ новой парогазовой установки в рамках реализации обязательных вводов по ДПМ, что увеличило установленную мощность объекта на 160 МВт. Этот запуск и послужил драйвером роста операционных показателей компании.
Выручка от реализации теплоэнергии продемонстрировала незначительную положительную динамику и составила 14,8 млрд рублей.
Операционные расходы компании сократились более, чем на 2 млрд рублей (-6,6% г/г). Этому способствовали уменьшившиеся затраты на топливо (-1,5% г/г), а также сокращение расходов от выбытия основных средств, уменьшение начислений резервов под условные обязательства, снижение штрафов, пеней, неустоек и убытков от проигранных судебных дел.
Таким образом, впервые с 2005 года ТГК-2 продемонстрировала операционную прибыль, которая в отчетном периоде составила около 500 млн рублей. Однако «бумажные» статьи отчета о прибылях и убытках свели на нет успехи операционной деятельности. В отчетном периоде компания переоценила основные средства, что привело к убытку в 5 млрд рублей. Кроме того, в 2012 году ТГК-2 продала ряд котельных, а также ОАО «Тверские коммунальные системы» с прибылью 2,15 млрд рублей.
Совокупный долг компании сократился на 2 млрд рублей (до 18,4 млрд рублей), однако отрицательный эффект от дисконтирования дебиторской задолженности привел к тому, что финансовые расходы ТГК-2 в отчетном периоде выросли до 3,4 млрд рублей. Таким образом, чистый убыток ТГК-2 увеличился на четверть и составил 4,5 млрд рублей.
Говоря о перспективах компании, нужно упомянуть о намерении Государственной электросетевой компании Китая (ГЭК) приобрести через осуществляемую ТГК-2 допэмиссию блокпакет российского генератора. Сторонами были озвучены планы по грандиозному строительству мощностей (до 10 ГВт в ближайшие 10 лет) в Сибири и на Дальнем Востоке, однако, на наш взгляд, перспективы таких капитальных затрат сомнительны, поскольку предложение электроэнергии в России растет большими темпами, чем спрос на нее.
Мы выражаем сомнение, что в ближайшие годы компания будет способна зарабатывать стабильную чистую прибыль, что вкупе с неоднозначными планами по строительству новых энергообъектов исключает бумаги ТГК-2 из списка наших приоритетов.
