Челябинский металлургический комбинат (CHMK)
Черная металлургия, добыча угля и железной руды
Итоги 9 мес. 2022 г.: валютные колебания продолжают формировать прибыль
ЧМК выпустил отчетность за 9 мес. 2022 г. по РСБУ.
Выручка комбината увеличилась на 0,7%, составив 132,8 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что рост доходов компании вызван увеличением рублевых цен на реализуемую продукцию.
Операционные расходы комбината выросли на 5,3%, составив 125,3 млрд руб. Компания не предоставила подробной раскладки затрат, однако, по нашему мнению, такая динамика не в последнюю очередь была вызвана отражением в отчетности введенного акциза на жидкую сталь. В итоге операционная прибыль ЧМК сократилась на 41,7% до 7,6 млрд руб.
В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 68 млрд руб., сократившись за год на 97,4 млрд руб. в основном за счет погашения задолженности заемщиком и переводом задолженности по договору цессии. Несмотря на это проценты к получению не показали значительного снижения, составив 7,2 млрд руб. против 10,2 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы увеличились с 9,2 млрд руб. до 10,4 млрд руб. на фоне роста стоимости обслуживания долга, составившего на конец отчетного периода 144,2 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 31,5 млрд руб. (год назад -498,2 млн руб.), на фоне отражения положительных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля по причине роста курса рубля по отношению к евро.
В итоге чистая прибыль ЧМК составила 23,8 млрд руб., что в 2 раза превышает прошлогодний результат. При этом отметим, что по итогам 3 кв. 2022 г. компания отразила чистый убыток на фоне увеличения прочих расходов, а также отражения отложенного налога на прибыль в связи с перераспределением в консолидированной группе налогоплательщиков, созданной материнской компанией Мечел. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 28 918 руб.
По итогам внесения фактических данных, а также обновления наших прогнозов макроэкономических показателей и векторов цен на товары, мы несколько понизили прогноз по выручке компании, что связано с более низкими ожидаемыми объемами продаж и ценами на продукцию. Рост ожидаемой чистой прибыли в текущем году связан с повышением прогноза по положительному сальдо прочих расходов и доходов.
Прогнозы прибыли на последующие годы были незначительно повышены на фоне обновления линейки макроэкономических показателей. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла. Наш базовый сценарий предусматривает ослабление курса рубля к основным валютам до конца текущего года на фоне снижения объемов производства с последующим их восстановлением в период 2023–2025 гг.
Акции комбината оценены всего лишь за одну седьмую собственного капитала и продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 24
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Так тут вопрос не в том, считаете ли вы их безнадежными. Тут весь вопрос в том, почему вы пишете о том, что покупаете их бумаги и держите их в портфелях, косвенно рекомендуя их таким образом. И к чему эта фраза "одна седьмая от балансовой цены", если сама балансовая цена с огромными потенциальными прорехами? Ведь народ впечатлится и побежит покупать предприятие, которое не так давно заставляли заплатить по долгам только инициируя процедуру его банкротства! Только так смогли выбить долги из ЧМК
Станислав Уваров
Елена Ланцевич
Наш подход тут такой, что мы не считаем те или иные активы безнадежными, пока, согласно аудиторскому заключению, они не станут классифицироваться, как таковые и будут списаны через отчет о финансовом результате. В противном случае анализ объективный анализ финансовой отчетности любого эмитента престанет быть возможным.
Станислав Уваров
А то, что дебиторка с 20 года скакнула с 45 млрд до 112 млрд, это как?))
Елена Ланцевич
Станислав Уваров
Активами это будет тогда, когда Мечел им их вернет. А, учитывая Мечеловские общие долги, возвратом может и не запахнуть. Своих долгов куча, еще и эта бездонная яма доит .
Елена Ланцевич
Долговые обязательства компании, по которым она выплачивает проценты, на конец 2021 г. составили 184 млрд руб., а по итогам 9 мес. 2022 г. – 144 млрд руб. Расходы обслуживанию долга, конечно, существенно снижают финансовый результат комбината. Однако все же стоит обратить внимание на наметившееся снижение долгового бремени: соотношение ЧД/СК по итогам 2021 года составило 265%, а по итогам 9 мес. 2022года -150%. В связи с тем, что часть долга компании номинирована в евро, компания отражает валютные курсовые разницы в составе своих прочих доходов и расходов. В текущем году эта статья оказалась прибыльной, что позволяет показывать высокую прибыль и гасить долговые обязательства.
Станислав Уваров
Артем Абалов
Сергей Белый
Александр Шадрин
Сергей Соловьёв
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
К сожалению, в России не такая эффективная судебная система, как в США.
Андрей Ерофеев
Александр Шадрин
Андрей Ерофеев
Андрей Валухов
Евгений Кекух
Андрей Валухов
Юлия Рихтер
Артем Абалов
Сергей Белый