Тел. (812) 313-05-30

194021, Санкт-Петербург, ул. Шателена, дом 26А БЦ "Ренессанс", 8-й этаж.
Эл. почта: arsagera@arsagera.ru

Детский мир (DSKY)

Итоги 1 п/г 2020 г.: конкуренция за покупателя обостряется 138
29 сентября 2020 в 16:07

9 комментариев | Оставить комментарий


Artem 19 августа 2020 в 17:25

Повторю еще раз: отрицательная потенциальная доходность не подразумевает прекращение деятельности бизнеса компании. Она лишь позволяет предположить, что ее бизнес оценен более чем справедливо с учетом имеющихся перспектив развития. По прочим моментам: любые изменения в акционерном капитале, безусловно, скажутся на потенциальной доходности акций. Кстати, проводить допэмиссию на фоне выплаты дивидендов было бы достаточно парадоксальным шагом, не говоря уже о том ,что в этом случае дивиденды придется распределять на большее количество акций. Но если такое решение будет принято, мы обновим модель и посмотрим, к чему это приведет.

Григорий 18 августа 2020 в 14:24

«Принципиальная ошибка приведенных рассуждений заключается в том, что расчет потенциальной доходности – вовсе не способ характеристики финансовой устойчивости компании, и уж тем более – не способ прогнозирования банкротства. Для этого есть целая система финансовых коэффициентов.
Расчет потенциальной доходности - это способ составить рэнкинг эмитентов по инвестиционной привлекательности их акций. Компания может отличаться исключительной финансовой устойчивостью, но завышенная цена акций будет формировать отрицательную потенциальную доходность.
Попутно замечу, что возводить выплату дивидендов в абсолют с точки зрения расчета потенциальной доходности совершенно неверно. Нередки случаи, когда выплата дивидендов может оказать негативное влияние на развитие компании и определения будущей цены ее акции. Завтра компания, не ведущая никакой деятельности, возьмет в долг и выплатит дивиденды, но будет ли это интересной инвестиционной возможностью?
Как человек, неплохо знакомый с нашей системой управления капиталом, Вы должны понимать, что это не будет определять наше положительное отношение к ее ценным бумагам.
В случае с Детским миром все достаточно просто. Мы не хотим владеть долей в компании, которая фактически принадлежит кредиторам и финансируется ими. На рынке есть немало компаний, генерирующих достойную дивидендную доходность и имеющих солидный запас прочности в виде положительного собственного капитала.
Но мы не навязываем свою точку зрения. В конце концов, люди инвестируют в куда более экзотические активы и умудряются даже зарабатывать на них.
»

Artem, 17 августа 2020 в 17:19


Ну хорошо, не хотите инвестировать в минусовой капитал, понимаю, но модель должна учитывать текущее положение и возможности компании. Если они, например, 5 лет не будут платить дивиденды, то появится СК и тогда ПД вырастет. А могут и допку на 30 млрд руб. объявить, которую раскупят как горячие пирожки. И что после этого будет? А будет выплата дивидендов при наличии СК и цена такой компании даже с допкой никак не 15 руб/акцию. Получается, Вы эти возможности не учитываете при определении ПД и у Вас она такая, что осталось жить компании 1 год и ничего нельзя сделать, поэтому ПД определена , на мой взгляд,неверно.

Artem 17 августа 2020 в 17:19

Принципиальная ошибка приведенных рассуждений заключается в том, что расчет потенциальной доходности – вовсе не способ характеристики финансовой устойчивости компании, и уж тем более – не способ прогнозирования банкротства. Для этого есть целая система финансовых коэффициентов.



Расчет потенциальной доходности - это способ составить рэнкинг эмитентов по инвестиционной привлекательности их акций. Компания может отличаться исключительной финансовой устойчивостью, но завышенная цена акций будет формировать отрицательную потенциальную доходность.



Попутно замечу, что возводить выплату дивидендов в абсолют с точки зрения расчета потенциальной доходности совершенно неверно. Нередки случаи, когда выплата дивидендов может оказать негативное влияние на развитие компании и определения будущей цены ее акции. Завтра компания, не ведущая никакой деятельности, возьмет в долг и выплатит дивиденды, но будет ли это интересной инвестиционной возможностью?



Как человек, неплохо знакомый с нашей системой управления капиталом, Вы должны понимать, что это не будет определять наше положительное отношение к ее ценным бумагам.



В случае с Детским миром все достаточно просто. Мы не хотим владеть долей в компании, которая фактически принадлежит кредиторам и финансируется ими. На рынке есть немало компаний, генерирующих достойную дивидендную доходность и имеющих солидный запас прочности в виде положительного собственного капитала.



Но мы не навязываем свою точку зрения. В конце концов, люди инвестируют в куда более экзотические активы и умудряются даже зарабатывать на них.

Григорий 16 августа 2020 в 23:40

«В своих материалах мы неоднократно поясняли то значение, которое имеет собственный капитал как для финансовой устойчивости компании, так и для расчета потенциальной доходности ее акций. Хорошие результаты продаж могут смениться плохими, финансовый результат может резко ухудшиться, исчезнет база для выплаты текущих дивидендов, и с чем тогда останутся акционеры такой компании?»

Artem, 7 августа 2020 в 16:20

Конечно, финустойчивость имеет очень важное значение, здесь не спорю. Тем не менее, ставят такую ПД Вы предполагаете, что компания обанкротится в ближайшее время, что странно учитывая результаты из развития, прибыльность. Минус 91% это означает, что акционеры получат только один дивиденд и всё. Кроме того, у ДМ остаются варианты не распределять дивиденды и объявить доп эмиссию. В результате этих действий, ПД повысится,хотя доходность для инвесторов упадет.

Artem 7 августа 2020 в 16:20

В своих материалах мы неоднократно поясняли то значение, которое имеет собственный капитал как для финансовой устойчивости компании, так и для расчета потенциальной доходности ее акций. Хорошие результаты продаж могут смениться плохими, финансовый результат может резко ухудшиться, исчезнет база для выплаты текущих дивидендов, и с чем тогда останутся акционеры такой компании?

Григорий 7 августа 2020 в 10:40

Блог Константина П переехал сюда http://forum.mfd.ru/blogs/view/?id=1105

Григорий 7 августа 2020 в 10:39

«Наши расчеты показывают, что с учетом отрицательного собственного капитала, в ближайшие годы капитализация компании будет задаваться только лишь дивидендной доходностью, составляющей порядка 12,5%.»

Ланцевич Елена, 30 июля 2019 в 10:56

Ну и как может быть так, что при такой ДД у вас такая отрицательная ПД? Отрицательный капитал при хороших результатах продаж не играет такой уж негативной роли.

Ланцевич  Елена 30 июля 2019 в 10:56

Наши расчеты показывают, что с учетом отрицательного собственного капитала, в ближайшие годы капитализация компании будет задаваться только лишь дивидендной доходностью, составляющей порядка 12,5%.

Дубровин  Константин 27 июля 2019 в 21:39

В вашей системе управления капиталом есть такие понятия как справедливая цена (стоимость) и потенциальная доходность. Так в порядке интереса какая по вашим оценкам справедливая ( потенциальная) капитализация ДМ?


Артем Абалов
начальник аналитического управления

Посты по теме (8):


Прогноз финансовых показателей

Личный
кабинет

Фактом входа Вы даете согласие на получение, хранение и обработку персональных данных

Книга об инвестициях

Если вы заметили ошибку, выделите текст (максимум 127 символов) и нажмите Ctrl+Enter