Итоги 1 п/г 2026 г.: рост амортизации и процентных расходов кратно сократил чистую прибыль

Компания Казаньоргсинтез опубликовала бухгалтерскую отчетность по РСБУ за 1 п/г 2026 г.

Общая выручка компании уменьшилась на 3,8% и составила 54,3 млрд руб. На данный момент компания не раскрыла операционные показатели за отчетный период. Можно предположить, что снижение выручки могло быть связано со слабой конъюнктурой российского рынка полимеров, характеризовавшейся стагнацией, либо с сокращением спроса в основных отраслях потребления.

Операционные расходы увеличились на 3,9%, до 45,8 млрд руб. Наиболее существенное влияние на динамику оказал почти двукратный рост амортизации — с 3,1 до 6,1 млрд руб., связанный с вводом новых основных средств. В результате прибыль от продаж сократилась на 31,3%, до 8,6 млрд руб., а операционная рентабельность снизилась с 22,0% до 15,7%.

В финансовом блоке отметим снижение процентных доходов на 73,2%, до 120 млн руб. на фоне сокращения свободных остатков на счетах и почти двукратный рост процентных расходов — до 3,4 млрд руб. Такая динамика была обусловлена увеличением долговой нагрузки и стоимости ее обслуживания: совокупный объем заемных средств на конец отчетного периода составил 38,0 млрд руб. против 35,1 млрд руб. годом ранее.

Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 412 млн руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее. Улучшение по данной статье частично компенсировало рост процентных расходов, однако не оказало определяющего влияния на динамику финансового результата.

В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем вдвое, составив 3,5 млрд руб.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз выручки на текущий год, что связано со снижением ожидаемого объема реализации поликарбоната с учетом недовыпуска продукции в отчетном периоде. Кроме того, нами был учтен рост амортизационных отчислений вследствие ввода новых производственных мощностей. Помимо этого, мы ухудшили прогноз сальдо финансовых статей на фоне увеличения долговой нагрузки и стоимости ее обслуживания. В результате потенциальная доходность акций компании сократилась.

В настоящий момент обыкновенные акции казанского Оргсинтеза торгуются исходя из P/BV 2026 около 0,85 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________