НК Роснефть (ROSN)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 кв. 2018 г.: цена на нефть стала главным драйвером роста прибыли
Роснефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2018 года.
Добыча нефти компанией с учетом доли в зависимых предприятиях сократилась на 1,2% до 52,3 млн тонн, что обусловлено выполнением Роснефтью обязательств в рамках достигнутых ранее договоренностей по общему сокращению добычи нефти стран-членов ОПЕК и крупных производителей нефти, не являющихся членами ОПЕК.
Выручка компании выросла на 22,1%, составив 1,7 трлн руб., что, прежде всего, было обусловлено ростом цен на нефть. Доходы от продажи сырой нефти поднялись на 31,9% – до 756 млрд руб. Объем продаж нефти вырос на 5,8%, составив 30,8 млн тонн, при этом средняя рублевая цена реализации на международных рынках повысилась на 25,5%, а на внутреннем рынке – на 23%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составил 88 % от общих продаж в натуральном выражении.
Производство нефтепродуктов сократилось на 2,1% – до 26,8 млн тонн, а выручка от их реализации увеличилась на 16,1% до 849 млрд руб. Объем продаж в натуральном выражении составил 27,7 млн тонн, показав рост на 0,7%, при этом средняя рублевая цена реализации как на международных рынках, так и на внутреннем - выросла на 18,5%. В итоге доходы от экспорта нефтепродуктов составили 500 млрд руб., увеличившись на 17,4%, а от продаж на внутреннем рынке – 311 млрд руб. (+11,9%).
Выручка от продаж газа осталась практически на прошлогоднем уровне - 59 млрд руб. на фоне сокращения объемов реализации на 6%. Отметим заметный провал добычи газа (-8%) в зависимых компаниях.
Операционные расходы компании увеличились меньшими по сравнению с выручкой темпами, составив 1,5 трлн руб. (+19,4%). Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост: расходы по налогам (+23,5%) в результате увеличения ставок НДПИ на сырую нефть и акцизов; расходы на уплату экспортных пошлин (+29,5%); расходы на покупку нефти и газа (+38,1%). В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 48,1% – до 200 млрд руб.
Чистые финансовые расходы снизились на 34,8% до 75 млрд руб., что главным образом, связано с получением положительных курсовых разниц в размере 1 млрд руб. против отрицательных 45 млрд руб. годом ранее, при неизменном размере реализованных отрицательных курсовых разниц от переоценки инструментов управления курсовым риском в размере 36 млрд руб. Размер процентов к получению за отчетный период снизился с 34 млрд руб. до 30 млрд руб., проценты к уплате возросли с 59 млрд руб. до 60 млрд руб. Долговая нагрузка Роснефти за год увеличилась на 611 млрд руб. – до 4 трлн руб. Кроме того, не стоит забывать предоплату, полученную компанией по долгосрочным контрактам на поставку нефти и нефтепродуктам, заключенным в 2013-2014 гг. с Китайской национальной нефтегазовой компании (CNPC). На отчетную дату сумма обязательств была равна 1,2 трлн руб. Погашение предоплаты осуществляется путем поставки нефти и нефтепродуктов по текущим рыночным ценам.
В итоге чистая прибыль компании выросла более чем в 7 раз – до 81 млрд руб.
Отчетность вышла чуть хуже наших ожиданий в части объемов реализации нефти и нефтепродуктов, но несколько превзошла наши ожидания по ценам их реализации, что привело к некоторому росту прогнозных финансовых показателей компании.
Помимо этого в начале мая компанией были утверждены дополнительные инициативы по повышению своей капитализации. В частности, компания намерена снизить долговую нагрузку и торговые обязательства на сумму не менее чем 500 млрд рублей до конца 2018 года. Помимо этого, руководство Роснефти предложило реализовать программу обратного выкупа акций в размере 2 млрд долларов. Программа buy-back начнется во втором квартале 2018 года и продлится до конца 2020 года.
Акции Роснефти торгуются с P/E 2018 порядка 14 и P/BV 2018 около 1 и не входят в число наших приоритетов. Среди нефтяных бумаг мы отдаем предпочтение акциям Лукойла и Газпромнефти.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 16
Елена Ланцевич
Александр Александров
Артем Абалов
Роман Ерин
Дмитрий Посетитель
Елена Ланцевич
qdas
Артем Абалов
Александр Федин
Сергей Тишин
Сергей Посетитель
С. Г.О.
Евгении Кушелевский
Владимир Пирогов
Елена Ланцевич
alex 1273