Итоги 2022 года

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 2022 год. Обратимся к анализу результатов в разрезе отдельных сегментов.

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» - среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 4,7% на фоне снижения добычи на низкорентабельных и зрелых месторождениях в Ливии, Нигерии и Норвегии, а также приостановки добычи в Казахстане в связи с плановым и внеплановым ремонтом. Указанное снижение было частично компенсировано увеличением добычи в США, Алжире, и в Мозамбике в условиях высокого мирового спроса на газ и СПГ и постепенного смягчения квот на добычу ОПЕК+.

Выручка сегмента выросла на 43,5% до €31,2 млрд, а на операционном уровне компания заработала прибыль €15,9 млрд, что более чем в полтора раза превышает результат предыдущего года. Такая динамика обусловлена ростом цен на углеводороды, строгим контролем над затратами, а также сокращением налоговой ставки в связи с более благоприятным географическим распределением прибыли.

В сегменте «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» зафиксировано снижение объемов реализации газа на 14,1%, главным образом, по причине падения продаж на итальянском рынке. Частично это было компенсировано ростом поставок на рынки Германии и Австрии. С учетом роста цен, а также оптимизации портфеля поставок газа и СПГ, доходы сегмента увеличились более чем вдвое до €48,4 млрд, а на операционном уровне компания отразила прибыль €3,7 млрд несмотря на необходимость замены российского газа поставками из собственных хранилищ, а также приобретением газа у прочих поставщиков.

Объем переработки нефти сократился на 1,0% на фоне частых остановок на техническое обслуживание ряда итальянских НПЗ компании.

Доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов увеличились на 46,0% до €58,9 млрд на фоне высоких цен на продукцию. Операционная прибыль сегмента составила €452 млн, увеличившись в 10 раз, на фоне высокой маржи переработки нефти и роста спроса на бензин, авиатопливо и газойль, а также благодаря мерам по оптимизации и снижению энергозатрат путем замены газа более дешевыми альтернативами.

Сегмент «Розничная продажа газа и электроэнергии, производство электроэнергии из возобновляемых источников» отразил снижение розничных продаж газа на 12,9% до 6,84 млрд куб. м. на фоне снижения продаж газа домохозяйствам во Франции, что было частично компенсировано ростом продаж в Испании благодаря вкладу от приобретения Aldro Energía и увеличению продаж на домашнем рынке.

Розничные продажи электроэнергии увеличились на 13,8% до 18,77 млн кВтч благодаря вышеупомянутому приобретению Aldro Energía, а также росту портфеля розничных клиентов в Италии и за рубежом.

Выработка энергии из возобновляемых источников выросла почти в три раза, что обусловлено производством на вновь приобретенных активах в США.

В результате выручка сегмента возросла на 87,3% до €21,0 млрд. На операционном уровне сегмент отразил убыток в размере €825 млн против прибыли годом ранее на фоне существенных потерь по производным инструментам, вызванных высокой волатильностью цен на природный газ.

Перейдем к анализу консолидированных финансовых показателей компании.

Общие доходы компании выросли на 71,5% до €133,4 млрд, а операционная прибыль – на 41,9%, составив €17,5 млрд на фоне существенного роста цен на углеводороды. Результат мог бы оказаться еще выше, если бы не потери в размере €3,4 млрд, связанные с разовыми списаниями по ряду активов и производными финансовыми инструментами.

Чистые финансовые доходы составили €4,6 млн против расходов €1,6 млрд, полученных годом ранее, на фоне улучшения результатов деятельности совместных предприятий.

В итоге чистая прибыль компании составила €13,8 млрд, что более чем вдвое превышает результат 2021 г.

Отметим, что компания выплатила дивиденды на сумму €3,0 млрд, а также выкупила собственные акции на €2,4 млрд, распределив среди акционеров порядка 40% заработанной чистой прибыли.

Согласно представленному стратегическому плану, охватывающему период 2023–2026 гг., среднегодовой темп роста добычи углеводородов составит 3-4%, после чего выйдет на плато вплоть до 2030 г. Объем законтрактованных поставок СПГ удвоится относительно уровня 2022 г. до более чем 18 млн тонн в год. Ожидается, что объем капитальных вложений компании составит около €9,5 млрд в 2023 г. и €37 млрд в течение ближайших четырех лет. Помимо этого, компания планирует в текущем году увеличить дивиденды на 7% до €0,94 на акцию, а также направить €2,2 млрд на выкуп собственных акций.

По итогам выхода отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании, отразив ухудшение операционной рентабельности по сегменту возобновляемой энергетики, в то же время увеличив ожидания по дивидендным выплатам. В результате потенциальная доходность акций компании не претерпела серьёзных изменений.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что в ближайшие годы Eni сможет генерировать чистую прибыль в диапазоне €7,0-8,0 млрд. Акции компании обращаются с P/BV 2023 около 0,8 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________