Итоги 9 мес. 2020 г.

Компания Eni S.p.A. раскрыла финансовую отчетность за 9 месяцев 2020 года.

С начала 2020 года компания произвела определенные изменения в сегментах. Была реорганизована деятельность по торговле нефтью, в сферу которой входит расширение и оптимизация товарного портфеля нефти, поставок нефти и продуктов для нефтеперерабатывающей системы и хеджирование любых внутренних дисбалансов через покупки-продажи на открытом рынке. В результате этого организационные и коммерческие обязательства, связанные с торговлей нефтью, были переданы в сегмент «Refinig and Marketing and Chemicals», тогда как ранее они были частью сегмента «Gas & Power».

Сегмент «Gaz&Power» в отчетном периоде также был реорганизован. Теперь компания выделяет сегмент «Global Gas & LNG Portfolio» , который включает в себя оптовую деятельность по продаже и поставке природного газа и СПГ. Вторым новым сегментом стал «EGL, Power, Renewables», который занимается розничными продажами газа, электроэнергии и сопутствующих услуг, а также производством и оптовым маркетингом электроэнергии, производимой как термоэлектрическими установками, так и из возобновляемых источников. Ниже представлена уже пересчитанная сегментная информация.

Обратимся к анализу результатов в разрезе сегментов.

В основном сегменте компании – «Добыча и производство нефти и природного газа» среднесуточный объем добычи углеводородов сократился на 7% на фоне пандемии COVID-19 и сокращения добычи в рамках ОПЕК+.

При этом отметим, что расторжение контрактов на добычу нефти Ливии, а также снижение спроса на газ, в основном в Египте, было частично компенсировано увеличением добычи в Алжире, Нигерии, Норвегии и Мексике.

Выручка и операционная прибыль сегмента сократились на 42,1%, а на операционном уровне компания показала убыток в размере €1,2 млрд против прибыли €6,6 млрд соответственно. Это произошло под влиянием более низких цен реализации нефти и газа, в связи с пандемией коронавируса. На операционный результат дополнительное давление оказало падение доходов от компаний, учитываемых по методу долевого участия, а также признание убытков от обесценения внеоборотных активов в связи с пересмотренным прогнозом цен на нефть и природный газ.

Сегмент «Транспортировка и сбыт природного газа и СПГ» отразил снижение операционных результатов под влиянием продолжающегося экономического спада, следующего за мерами по сдерживанию распространения пандемии COVID-19 в мире. Операционный убыток сегмента составил до €42 млн, при этом отметим, что скорректированная на разовые статьи операционная прибыль составила €427 млн, увеличившись на 78,7% благодаря оптимизации портфеля газовых активов в Европе.

Объем переработки нефти снизился на 6,5% из-за резкого сокращения загрузки нефтеперерабатывающих заводов, вызванного снижением спроса и увеличением запасов. Доходы от транспортировки, переработки и сбыта нефти и нефтепродуктов сократились на 42,5%. Снижение выручки было связано с катастрофическим падением продаж топлива из-за карантинных мер, вызванных пандемией COVID-19. Операционный убыток сегмента €2,3 млрд, главным образом, обусловлен переоценкой запасов (-€1,4 млрд) .

Сегмент «Розничная продажа газа и электроэнергии, производство электроэнергии из возобновляемых источников» отразил снижение розничных продаж газа на 15,8% до 5,17 млрд куб. м. на фоне снижения потребления, последовавшего вслед за мерами по сдерживанию распространения пандемии COVID-19 в мире. Розничные продажи электроэнергии увеличились на 14,2% до 9,31 млн кВтч благодаря росту портфеля розничных клиентов за пределами Италии. Производство энергии из возобновляемых источников показало почти шестикратный рост в отчетном периоде, что обусловлено вводом новых мощностей в Италии и за рубежом, а также вкладом американских активов, приобретенных в первом квартале 2020 г.

Операционный убыток сегмента составил €256 млн, увеличившись в 2,6 раз на фоне оптимизации портфеля активов и повышения операционной маржи.

Общие доходы компании снизились на 39,5% до €33 млрд, а операционный убыток составил €3,6 млрд против прибыли €6,6 млрд годом ранее. На результат повлияло списание убытков от обесценения внеоборотных активов на €3,6 млрд .

Общие финансовые расходы выросли почти в 5 раз, составив €2,1 млрд, главным образом, из-за доли в убытке инвестиций, учитываемых методом долевого участия в размере €1,4 млрд против прибыли €55 млн годом ранее.

В итоге компания получила чистый убыток €7,8 млрд против прибыли €2 млрд годом ранее.

После внесения фактических результатов мы сократили размер ожидаемого убытка в текущем году и несколько повысили размер прибыли в последующие годы, приняв во внимания прогнозы компании и улучшение рентабельности по ряду сегментов. Потенциальная доходность акций увеличилась.

Что касается будущих результатов компании, то мы ожидаем, что через 2-3 года Eni сможет генерировать чистую прибыли в диапазоне 4-6 млрд евро. Акции компании обращаются с P/BV 2020 около 0,9 и являются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.

___________________________________________