ЕвроТранс (EUTR)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2024 г.: масштаб бизнеса компании растет параллельно с долгом
Компания «ЕвроТранс» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2024 г., воздержавшись от раскрытия операционных показателей.
Общая выручка компании подскочила на 80,9% на фоне расширения сети консолидируемых в отчетности автозаправочных комплексов. Весь прирост выручки пришелся на сегмент продаж топлива, главным образом, на оптовую реализацию (рост с 33,8 млрд руб. до 68,4 млрд руб.). В нетопливном сегменте выручка осталась на уровне прошлого года (2,1 млрд руб.).
Операционные затраты выросли сопоставимыми темпами, следствием чего стало увеличение операционной прибыли на 63,4% до 6,1 млрд руб. В посегментном разрезе отметим сокращение операционной маржи топливного сегмента (с 7,8% до 7,3%) и дальнейший рост указанного показателя в нетопливном сегменте с 48,3% до 59,1%.
Сальдо финансовых статей показало существенное увеличение за счет роста процентных выплат по кредитам и арендным обязательствам, главным образом, по причине роста процентных ставок. Общая величина финансового долга обязательств по аренде превысила 40 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании возросла на 61,4% до 2,2 млрд руб.
Добавим, что по итогам полугодия Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 4,32 руб. на акцию. Еще 2,5 руб. было выплачено за первый квартал. Исходя из нашего прогноза чистой прибыли, можно ожидать, что финальный дивиденд по итогам текущего года может оказаться в диапазоне 15-19 руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, ограничившись повышением прогнозов по выручке за счет роста доходов от реализации топлива и небольшой корректировкой дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций ЕвроТранса осталась на прежних уровнях.
На данный момент акции ЕвроТранса торгуются исходя из P/E 2024 около 3,5 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 10
Юрий Быков
Добрый день! Можно ли из отчётности или другого публичного документа понять на что были направлены новые заёмные деньги? Будет ли пересмотрен прогноз по выручке/прибыли за 2026 год в связи со значительными погашениями долга в этом году?
Юрий Быков
Благодарю.
Елена Ланцевич
Добрый день! Новые заемные деньги частично были направлены на реализацию инвестпроектов компании: строительство новых автозаправочных комплексов, модернизацию двух нефтебаз, развитие газоинфраструктуры и прочее. Помимо этого, часть средств была направлена на пополнение оборотных средств компании. Это можно понять изучив баланс и отчет о движении денежных средств, представленные в отчетности. Также информация о реализации проектов есть в презентации компании от 17.09.2025 г., опубликованной на сайте компании. Пересмотр выручки и прибыли в 2026 г. уже произведен, данные опубликованы в посте выше. Следующий регулярный пересмотр показателей будет проведен после выхода отчетности за полугодие.
Юрий Быков
Здравствуйте! Тревожность вокруг компании за последний месяц только возросла и появился тех дефолт по облигациям на этой неделе. Повлияло ли это на оценку/модель компании ? Можно ли доверять отчётности (за 2025 год появилась на https://bo.nalog.gov.ru/organizations-card/7622478) компании когда сопоставимые продавцы имеют более низкие темпы роста? Насколько можно верить компании в заявлениях о технических ошибках в расчётах? Спасибо.
Юрий Быков
Благодарю.
Елена Ланцевич
Здравствуйте! Мы пока не видим оснований вносить изменения в модель Евротранса. Работа с бумагами Евротранса проводится в штатном режиме (при снижении доли - долимичивается до установленного значения, при превышении доли - срезается). Опубликованная отчетность по стандартом РСБУ для нас не является показательной, мы ждем отчета по МСФО, показывающего деятельность всего холдинга, а не только головной компании. Что касается ситуации по облигациям, то она, наш взгляд, продиктована некоторой небрежностью самой компании к выполнению операций по ним.
Здравствуйте! Прокомментируйте, пожалуйста, ситуацию вокруг Евротранса: в связи с множеством исковых заявлений, техдефолтом по народным облигациям и снижением рейтинга кредитоспособности. Пересматривалась ли в связи с этим модель компании? Есть ли планы по изменению доли (обнуления доли) в фонде акций? Не похож ли весь негатив вокруг компании на попытки передела собственности?
Елена Ланцевич
Добрый день! Пока не видим оснований вносить изменения в модель. Работа с активами фондов (в том числе акциями и облигациями Евротранса) проводится в штатном режиме. при снижении доли - долимичивается до установленного значения, при превышении доли - срезается. Нам сложно сказать, с чем связано столько негатива. Хотелось бы пожелать самой компании лучше выстраивать коммуникации с инвестиционным сообществом, чтобы не плодить слухи касательно своего положения.
Владимир Михалкин
Добавьте пожалуйста карточку компании в вашу базу в Google Таблицах https://docs.google.com/spreadsheets/d/e/2PACX-1vTBIiA52dEEVaEVkMt0UVTZQoW26EIzRLteUouQgsTAvtDSdbCh9iT4xrf8jJo6O-d9EbFVrfOXQ3Lz/pubhtml?gid=790995554&single=true
Анастасия Таганова
Добрый день! Благодарим Вас за обратную связь, добавим по состоянию на 30 сентября 2024 года.