ЕвроТранс (EUTR)
Добыча, переработка нефти и газа
Итоги 1 п/г 2025 г.: развитие бизнеса и дивиденды сопровождаются существенным увеличением долга
Компания «ЕвроТранс» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
Общая выручка компании увеличилась на 30,2% на фоне расширения сети консолидируемых в отчетности автозаправочных комплексов. Большая часть абсолютного прироста выручки пришелся на сегмент оптовых продаж нефтепродуктов и сопутствующих услуг ( с 72,0 млрд руб. до 95,0 млрд руб.). Сегмент розничных продаж показал увеличение доходов на 18% до 12,1 млрд руб.
Операционные затраты выросли на 28,3%, следствием чего стало увеличение операционной прибыли более чем в полтора раза до 9,3 млрд руб. В посегментном разрезе отметим увеличение операционной маржи как в сегменте оптовых (с 7,2% до 8,7%), так и розничных продаж (с 18,8% до 19,7%).
Сальдо финансовых статей показало существенное увеличение за счет роста процентных выплат по кредитам и арендным обязательствам, как по причине роста процентных ставок, так и увеличения кредитного портфеля, удвоившегося за год до 36,8 млрд руб. Общая величина финансового долга и обязательств по аренде превысила 57,6 млрд руб.
С учетом роста эффективной ставки налога на прибыль чистая прибыль компании возросла на 44,6% до 3,2 млрд руб.
Добавим, что, Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за второй квартал в размере 8,18 руб. на акцию. Еще 3,0 руб. было выплачено за первый квартал. Исходя из этого, можно ожидать, что общие выплаты по итогам текущего года составят около 30 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке компании, отразив более высокие средние цены реализации топлива, а также устойчивую операционную маржу. Помимо этого, мы подняли прогноз финансовых расходов компании, с учетом стремительного увеличения ее кредитного портфеля, а также учли ожидаемый график дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций ЕвроТранса онезначительно сократилась.
На данный момент акции ЕвроТранса торгуются исходя из P/E 2025 около 3,3 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
|
|
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
-
Качество корпоративного управления
Вы можете ознакомиться с таблицей, отражающей оценку качества корпоративного управления эмитента
Комментарии 7
Юрий Быков
Здравствуйте! Тревожность вокруг компании за последний месяц только возросла и появился тех дефолт по облигациям на этой неделе. Повлияло ли это на оценку/модель компании ? Можно ли доверять отчётности (за 2025 год появилась на https://bo.nalog.gov.ru/organizations-card/7622478) компании когда сопоставимые продавцы имеют более низкие темпы роста? Насколько можно верить компании в заявлениях о технических ошибках в расчётах? Спасибо.
Юрий Быков
Благодарю.
Елена Ланцевич
Здравствуйте! Мы пока не видим оснований вносить изменения в модель Евротранса. Работа с бумагами Евротранса проводится в штатном режиме (при снижении доли - долимичивается до установленного значения, при превышении доли - срезается). Опубликованная отчетность по стандартом РСБУ для нас не является показательной, мы ждем отчета по МСФО, показывающего деятельность всего холдинга, а не только головной компании. Что касается ситуации по облигациям, то она, наш взгляд, продиктована некоторой небрежностью самой компании к выполнению операций по ним.
Здравствуйте! Прокомментируйте, пожалуйста, ситуацию вокруг Евротранса: в связи с множеством исковых заявлений, техдефолтом по народным облигациям и снижением рейтинга кредитоспособности. Пересматривалась ли в связи с этим модель компании? Есть ли планы по изменению доли (обнуления доли) в фонде акций? Не похож ли весь негатив вокруг компании на попытки передела собственности?
Елена Ланцевич
Добрый день! Пока не видим оснований вносить изменения в модель. Работа с активами фондов (в том числе акциями и облигациями Евротранса) проводится в штатном режиме. при снижении доли - долимичивается до установленного значения, при превышении доли - срезается. Нам сложно сказать, с чем связано столько негатива. Хотелось бы пожелать самой компании лучше выстраивать коммуникации с инвестиционным сообществом, чтобы не плодить слухи касательно своего положения.
Владимир Михалкин
Добавьте пожалуйста карточку компании в вашу базу в Google Таблицах https://docs.google.com/spreadsheets/d/e/2PACX-1vTBIiA52dEEVaEVkMt0UVTZQoW26EIzRLteUouQgsTAvtDSdbCh9iT4xrf8jJo6O-d9EbFVrfOXQ3Lz/pubhtml?gid=790995554&single=true
Анастасия Таганова
Добрый день! Благодарим Вас за обратную связь, добавим по состоянию на 30 сентября 2024 года.