Итоги 1 п/г 2025 г.: развитие бизнеса и дивиденды сопровождаются существенным увеличением долга

Компания «ЕвроТранс» опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.

Общая выручка компании увеличилась на 30,2% на фоне расширения сети консолидируемых в отчетности автозаправочных комплексов. Большая часть абсолютного прироста выручки пришелся на сегмент оптовых продаж нефтепродуктов и сопутствующих услуг ( с 72,0 млрд руб. до 95,0 млрд руб.). Сегмент розничных продаж показал увеличение доходов на 18% до 12,1 млрд руб.

Операционные затраты выросли на 28,3%, следствием чего стало увеличение операционной прибыли более чем в полтора раза до 9,3 млрд руб. В посегментном разрезе отметим увеличение операционной маржи как в сегменте оптовых (с 7,2% до 8,7%), так и розничных продаж (с 18,8% до 19,7%).

Сальдо финансовых статей показало существенное увеличение за счет роста процентных выплат по кредитам и арендным обязательствам, как по причине роста процентных ставок, так и увеличения кредитного портфеля, удвоившегося за год до 36,8 млрд руб. Общая величина финансового долга и обязательств по аренде превысила 57,6 млрд руб.

С учетом роста эффективной ставки налога на прибыль чистая прибыль компании возросла на 44,6% до 3,2 млрд руб.

Добавим, что, Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды за второй квартал в размере 8,18 руб. на акцию. Еще 3,0 руб. было выплачено за первый квартал. Исходя из этого, можно ожидать, что общие выплаты по итогам текущего года составят около 30 руб. на акцию.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по выручке компании, отразив более высокие средние цены реализации топлива, а также устойчивую операционную маржу. Помимо этого, мы подняли прогноз финансовых расходов компании, с учетом стремительного увеличения ее кредитного портфеля, а также учли ожидаемый график дивидендных выплат. В результате потенциальная доходность акций ЕвроТранса онезначительно сократилась.

На данный момент акции ЕвроТранса торгуются исходя из P/E 2025 около 3,3 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________