Банк ВТБ (VTBR)
Финансовый сектор
Итоги 9 мес. 2017 г.: рост прибыли благодаря изменению структуры фондирования и снижению прочих резервов
Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2017 года.
Процентные доходы в отчетном периоде составили 795 млрд. руб., сократившись на 4,5%на фоне стагнации объема активов, приносящих процентный доход, и снижения уровня процентных ставок.
Более существенным образом снижение процентных ставок сказалось на процентных расходах банка. Это действие было усилено изменением структуры фондирования: на смену более дорогим инструментам (межбанковским кредитам, субординированным долгам) пришли клиентские депозиты, отличающиеся большей дешевизной. В результате процентные расходы банка сократились сразу на 14,2% до 441 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы выросли на 10,7% до 344 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка прибавила 0,4 п.п., составив 4,1%.
Чистые комиссионные доходы выросли на 19,9% до 67,0 млрд рублей на фоне сильных результатов Розничного и Транзакционного бизнесов Группы (в составе сегментов «Корпоративно-инвестиционный банковский бизнес» и «Средний корпоративный бизнес»).
Отчетный период для Банка стал менее успешным в отношении доходов от операций с финансовыми активами, переоцениваемыми по справедливой стоимости (снижение наполовину до 6,0 млрд руб.), а также в части доходов от операций с финансовыми активами для продажи (прибыль 2,1 млрд руб. против 4,5 млрд руб. годом ранее). Операции с иностранной валютой принесли Банку убыток как и в прошлом году (14,2 млрд руб. против 17,9 млрд руб.). В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде составили 413 млрд руб., увеличившись на 28,7%.
Стоимость риска выросла на 0,2 п.п. – до 1,6%, однако это не помешало банку сократить отчисления в резервы на 19,4% до 118 млрд руб. Данная тенденция была обусловлена снижением начислений прочих резервов (с 49,7 млрд руб. до 2,9 млрд руб.), главным образом, по выданным гарантиям и аккредитивам.
Операционные расходы выросли на 7,8% - до 185 млрд руб. Банку удалось повысить эффективность затрат, сократив отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов до 45,8% по сравнению с 47,5% в прошлом году. Сдерживающим фактором для роста издержек стали реализованные синергии расходов от объединения бизнесов Банка Москвы и банка ВТБ в 2016 году. В итоге чистая прибыль выросла более чем в 2 раза, составив 77 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 7,2% до 6,4%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100% (103,0%).
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) на годовом окне вырос на 2,3% до 9,6 трлн руб. Средства клиентов за год выросли на 13,3% - до 9,1 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось со 117,6% до 106,2%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель прогноза финансовых показателей банка.
Напомним, что руководство Группы ВТБ заявляла о планах на 2017–2019 гг. получения полутриллиона рублей чистой прибыли: 100 млрд руб. в текущем году, 150 млрд в 2018 г. и 200 млрд руб. в 2019 г. В своей модели мы закладываем более скромные темпы роста прибыли банка: 100 млрд руб. – в этом году и выход на 175-миллиардный рубеж в 2019 г. В настоящее время акции ВТБ торгуются с P/BV 2017 около 1,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
|
-
Посмотреть прогноз финансовых показателей
Вы можете ознакомиться с таблицей аналитических прогнозов и историей их изменений.
Комментарии 58
Алексей Астапов
Алексей Астапов
Петр Щербаков
Петр Щербаков
Алексей Астапов
Николай Николаев
Елена Ланцевич
Гость
Андрей Валухов
Андрей Валухов
Алексей Семенов
Андрей Валухов
Гость
Андрей Валухов
Алексей Шемякин
Андрей Валухов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Артем Абалов
Александр Гавриленко
Александр Николаев
Дмитрий Попов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Дмитрий Попов
Артем Абалов
Сергей Г.
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Андрей Беляев
Артем Абалов
Андрей Беляев
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Федин
Александр Федин
С. Г.О.
Артем Абалов
Артем Абалов
Александр Павлов
С. Г.О.
Елена Ланцевич
С. Г.О.
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Елена Ланцевич
Дмитрий Попов
Владимир Пирогов
С. Г.О.