Итоги 9 мес. 2026 г.: маржа спасает операционный результат, но не чистую прибыль

Компания Фикс Прайс раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 9 мес. 2026 г.

За отчетный период выручка компании выросла на 6,3%, составив 242,2 млрд руб. Основным драйвером роста выступило расширение сети – общее число магазинов за период увеличилось на 606 шт. до 8 173. В свою очередь, общая торговая площадь возросла на 8,2% и составила 1 771,5 тыс. м². Компания продолжает фиксировать сокращение трафика: за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам (l-f-l) составил -3,7%. Динамика по среднему чеку при этом показала прирост на 1,5 п.п. до 7,0% на фоне обновления ассортимента и персональных предложений по программе лояльности. Как итог, сопоставимые продажи показали первые признаки восстановления и составили 3,0% (+2,0 п.п.). Валовая прибыль, в свою очередь, увеличилась на 12,6% до 80,7 млрд руб. при валовой марже 33,3% против 31,5% годом ранее. Положительная динамика показателя во многом объясняется улучшением условий закупок и увеличением доли непродовольственных товаров в розничных продажах.

Коммерческие и общехозяйственные расходы тем временем увеличились на 15,2% до 68,7 млрд руб. главным образом за счет роста расходов на оплату труда при сохраняющемся дефиците кадров. Как итог, прибыль от продаж сократилась на скромные 1,4% до 12,3 млрд руб. При этом EBITDA по МСФО (IFRS 16) за девять месяцев выросла на 7,7% до 28,4 млрд руб., а скорректированная EBITDA — до 28,7 млрд руб. Рентабельность по скорректированной EBITDA составила 11,8% от выручки.

Кроме того, компания отразила убыток от выбытия дочерних компаний в размере 183 млн руб.

Чистые процентные расходы практически не изменились и составили 4,1 млрд руб. (+0,8%): рост расходов по долговым и арендным обязательствам был нивелирован процентными доходами на фоне сохранения высоких процентных ставок. Вместе с тем убыток по курсовым разницам составил 1,4 млрд руб. против прибыли в 427 млн руб. годом ранее. Он преимущественно связан с переоценкой торговой кредиторской задолженности в юанях на фоне ослабления рубля.

В итоге чистая прибыль составила 4,9 млрд руб., сократившись на 24,2%.

Дополнительным позитивным фактором стала рекомендация Совета директоров по выплате дивидендов на сумму 10 млрд руб. Это заметно выше первоначальных ожиданий, однако устойчивость будущих выплат будет зависеть от восстановления чистой прибыли и свободного денежного потока.

На основе представленной отчетности мы пересмотрели прогноз темпов роста выручки компании в сторону повышения, отразив восстановление сопоставимых продаж в отчетном периоде. Мы также пересмотрели прогноз по процентным платежам в сторону повышения на фоне роста долговой нагрузки группы. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.

В настоящий момент акции Фикс Прайс торгуются исходя из P/E 2026 около 7,9 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________